國際膠價勁升帶動滬膠聯(lián)動漲停

　節(jié)后第一交易日，受國際膠價大幅上漲影響，滬膠聯(lián)動走強，終盤大多合約封于當日漲停。筆者分析認為，節(jié)前達維臺風導致海南
天膠供應顯著縮減，引發(fā)國內(nèi)天膠消費商和進口商介入國際膠市，推動國際膠價上升，促使滬膠聯(lián)動揚升。
　海南掛單增加系庫存銷售
　9月底，瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨掛單量分別維持在千余噸和近千噸較大規(guī)模，市場普遍預測，由于遭遇達維臺風災害性氣候襲擊，導致海南產(chǎn)區(qū)膠樹普遍遭遇破壞，其中斷主枝、斷主干屬于受災較輕膠樹，也將需要數(shù)月時間才能修復重新割膠，而報廢膠樹即受災嚴重膠樹，則需要重新栽種，經(jīng)過長達5-7年以后，才能重新投入割膠作業(yè)。由于臺風對全島膠樹造成全面破壞作用，因此不難推測，目前能夠繼續(xù)投入割膠的膠樹僅為所有膠樹中的較小部分，10月份本來即為產(chǎn)膠明顯縮減月份，加上臺風災害性因素作用，現(xiàn)貨上市供應規(guī)模將出現(xiàn)明顯縮小。而10月10日瓊滇產(chǎn)區(qū)最新上市掛單量仍分別達到1619噸和810噸，并不能說明海南產(chǎn)區(qū)受臺風災害較輕，而系農(nóng)墾銷售原有庫存所致，而當農(nóng)墾持有庫存被終端消費商和現(xiàn)貨批發(fā)商購買完畢，則現(xiàn)貨掛單量將出現(xiàn)急劇縮小態(tài)勢，現(xiàn)貨供應緊張甚至供應中斷狀態(tài)將顯現(xiàn)，而云南產(chǎn)區(qū)本身上市供應規(guī)模較小，僅為近千噸，10月份上市掛單量將明顯縮減至5百噸左右，更難以滿足消費買盤和投機買盤的搶購需求。
　天膠進口商搶購國際膠源
　由于9月底海南產(chǎn)區(qū)遭遇31年以來最大臺風災害性氣候襲擊，致使國內(nèi)天膠供應極度緊張，迫使國內(nèi)天膠終端消費商和進口商介入國際膠市，積極搶購進口膠源。新加坡膠市交易員反映，中國買家發(fā)出詢價，積極求購近期船貨，購買主要品種為馬來西亞的SMR20膠和印尼的SIR20膠，但至今尚未購得10月份船貨，并引發(fā)當?shù)靥炷z出口商提高遠期合約出口報價，11月份船貨價格已經(jīng)上升至162美分/公斤。相對于中國買盤積極購買，泰國和馬來西亞由于雨季氣候作用，而導致割膠作業(yè)中斷，印尼則依然處于割膠落葉淡季，供應呈現(xiàn)季節(jié)性縮減狀態(tài)，因此，國際膠市現(xiàn)貨供應整體處于緊張狀態(tài)，而中國買盤又因海南臺風災害因素影響，將購買重點由國內(nèi)膠市轉(zhuǎn)向國際膠市，必然導致國際膠價大幅上漲。
　國際膠價大幅上漲
　中國進口買盤直接導致國際產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨膠價上漲，同時還引發(fā)基金積極做多東京膠市，致使東京膠全面大幅揚升，目前該膠市近遠期各合約期價上升至192-198日元/公斤高位區(qū)域，相當于170-175美分/公斤，對產(chǎn)區(qū)RSS3現(xiàn)貨膠價（170美分/公斤）維持平水和升水態(tài)勢，其中時值供應季節(jié)性旺季的12月份期價相對較低，而近期10月合約和遠期3月合約期價相對較高，分別意味目前現(xiàn)貨供應緊張和多方主力資金積極看漲遠期合約走勢的實質(zhì)，期現(xiàn)聯(lián)動效應表明，東京膠市上漲，說明現(xiàn)貨膠價后市仍將繼續(xù)走強。與此同時，新加坡膠市20號標膠膠價突破較長時期的160美分/公斤一線盤整態(tài)勢，而上升至163.75美分/公斤，其出現(xiàn)近遠期各合約聯(lián)動上升強勁態(tài)勢，反映具有現(xiàn)貨和金融雙重特性的新加坡膠市同樣運行于漲勢之中，無疑，中國買盤進駐成為膠價向上突破的直接原因。
　進口成本具較強購買價值
　按照新加坡膠市20號標膠163.75美分/公斤、進口關(guān)稅5%換算，則國內(nèi)完稅進口成本為17063元，與目前瓊滇產(chǎn)區(qū)5號標膠現(xiàn)貨膠價較為接近，由此意味著，在國產(chǎn)膠供應極度緊張背景下，拓展天膠進口規(guī)模仍不失為主要的供貨渠道，而當國產(chǎn)膠因停割而中斷之際，進口膠也將出現(xiàn)大幅上漲行情，因此，目前新加坡膠市20號標膠對于進口商而言，仍具有較強購買價值，反過來，也由于進口商大舉進駐，國際膠價仍將繼續(xù)上漲。
　技術(shù)上仍有較大上升空間
　技術(shù)圖表顯示，滬膠向上突破前期區(qū)域性振蕩整理走勢，而啟動新一輪上漲行情。以主力合約RU601為例，該合約期價于9月27日上沖17410元高點，突破前期7月26日高點17300元和9月8日高點17400元沉重阻力作用，而創(chuàng)新高，隨即繼續(xù)上漲，10月10日已全面站穩(wěn)18000元關(guān)口。按照前期平均高點（17350元）與前期低點（15750元）幅度即為1600元測算，則該合約短線技術(shù)上上漲目標位將可能達到18350+1600），即為18950元。
　綜上所述，受國內(nèi)外天膠供應緊張利多因素作用，滬膠與國際膠價運行于單邊牛市行情之中，后市仍有較大上升空間，因此，投資者操作上宜以逢低順勢做多為主。