國際市場天膠需求旺盛 牛市步伐再度展開

　　經過一周強勢調整后，周三滬膠再度以漲停方式拉開新一輪上漲序幕。各合約在日膠暴漲以及周邊商品市場恢復漲勢的帶動下，開盤即告漲停，主力合約RU608收于26300元/噸，較前一交易日暴漲765元/噸。

　　原料供應極度緊張

　　進入5月份之后，全球天然橡膠再現供應緊張。主產國泰國由于持續(xù)降雨，導致割膠旺季大為延期，原料供應呈現危機。由于無法順利割膠，泰國三大中央市場的原料價格持續(xù)暴漲，截至周三，泰國三大中央市場原料價格暴漲至96泰銖/公斤，較長假前上漲高到28泰銖/公斤。

　　原料價格的持續(xù)暴漲顯示目前整個市場供應緊張，供應商為了執(zhí)行貿易合同被迫大量在市場上搶購原料，即使上周在全球成品膠價格出現高位調整的走勢中，原料價格還是保持穩(wěn)定的上行。截至目前，隨著原料價格的暴漲，國際市場主要膠種RSS3/20號標膠分別暴漲至2600、2300美元/噸。目前，國際市場需求極其旺盛，6月船期的貨源已經呈現危機狀態(tài)，供應商基本上停止6月船期合約的簽署。

　　國內保持供不應求

　　國內現貨市場，海南產區(qū)的供應繼續(xù)令人擔憂，大量的農場甚至停割，因去年臺風影響導致橡膠樹受到一定的破壞，部分能開割的農場甚至將干膠生產改為乳膠。海南農墾電子商務中心市場每天屈指可數的掛單，充分說明目前市場供應極度有限，顯然無法滿足需求。云南市場經過前期干旱，最近生產略有恢復，割膠作業(yè)正常，但是由于海南的減產導致云南市場標膠處于供不應求狀態(tài)。銷區(qū)，目前國產五號標膠庫存主要集中于期貨交易所，流通庫存非常稀少，貿易商手中基本上沒有庫存。

　　資本需求推高膠價

　　資本需求加重天膠的看漲預期，從天然橡膠的基本面觀察，供應無法滿足需求的現象已經非常明晰。銅之所以能走出如此飆升的行情，很大原因上取決于資本對于銅需求的強勁拉動，也就是我們所說的金融屬性的新概念，商品的金融屬性在銅市上充分展現。

　　作為天然橡膠，目前其金融屬性也正在逐漸體現，傳統(tǒng)意義上的產區(qū)供應，中間的貿易流通商，到下游的消費企業(yè)，由于近幾年資本市場資金寬容，在美元貶值趨勢下，大量資本投向商品市場。天然橡膠最顯著的資本需求，首先體現在東京市場上，日膠期貨合約自去年以來，幾個主要的多頭席位持倉一直相對穩(wěn)定，通過不斷換月切換倉位的方式進行投資，這與傳統(tǒng)意義上的基金有所區(qū)別。從持倉觀察，日膠期貨市場的資金主要把天然橡膠看做可長期持有，具有明顯升值潛力的商品，期貨市場相對較低的保證金使資本投資商品的成本顯得更低。國內市場，目前有跨行業(yè)的機構開始關注天然橡膠，并且有部分機構開始實施結合期貨與現貨同時交易的投資行為。

　　因此可以看出，傳統(tǒng)意義上的產業(yè)鏈條，由于資本需求的加入，使原本已經非常緊張的供需形勢繼續(xù)加劇。

　　綜上所述，天然橡膠牛市步伐再度展開，五一長假后經過前后一周震蕩調整后，從25000元/噸的位置再度獲得上沖的動力與理由。國際市場供應緊張的形勢，無疑會進一步加劇天然橡膠的暴漲速度與力度。在本輪暴漲行情中，國內天然橡膠價格無論期貨還是現貨都有望歷史性的突破30000元/噸。