高盛︰裕元、九興具防守性

    高盛將裕元<00551.HK>及九興控股<01836.HK>2008-10年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)，反映收入及毛利率預(yù)測(cè)下調(diào)，目標(biāo)價(jià)由23.7元及22.5元，微降至22.6元及22元，評(píng)級(jí)分別維持「中性」及「買入」。

　　報(bào)告指，裕元及九興以市盈率10-11倍交投，股息率達(dá)5%-6%，兩家鞋類OEM市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者于波動(dòng)市提供防守質(zhì)素。當(dāng)歐美市場(chǎng)需求回軟，市占率增加將成為持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　高盛相信，九興可維持溢價(jià)回報(bào)，顯示派息率持續(xù)高企60%-80%，相對(duì)裕元45%-50%；現(xiàn)價(jià)估值亦較理想。