安踏體育：增長潛力巨大 具中長線投資價(jià)值

    內(nèi)地股市上周表現(xiàn)較為平淡，港股主要受美股造好帶動(dòng)，全周震蕩上揚(yáng)869點(diǎn)，漲幅4.26%，收?qǐng)?bào)21261點(diǎn)。藍(lán)籌中報(bào)業(yè)績披露接近尾聲，受業(yè)績?cè)鲩L強(qiáng)勁影響，除中資電訊股外，中資股整體表現(xiàn)突出，帶動(dòng)大市回暖。

　　奧運(yùn)結(jié)束已一周，國內(nèi)體育運(yùn)動(dòng)服飾(包括鞋類)企業(yè)安踏(02020.HK)和李寧(02331.HK)先后公布亮麗的中報(bào)業(yè)績，受惠北京奧運(yùn)的帶動(dòng)，上半年純利分別比去年同期猛增110%和68.3%。由于中國體育運(yùn)動(dòng)服飾市場的廣闊前景，在經(jīng)歷了前期的大幅調(diào)整后，行內(nèi)相關(guān)個(gè)股重新獲得投資者的追捧，如李寧(02331.HK)、中國動(dòng)向(03813.HK)和特步國際(01368.HK)一周內(nèi)分別反彈4.94%、11.7%、和9.74%，而安踏更錄得17.05%的強(qiáng)勁漲幅。

　　奧運(yùn)雖然已經(jīng)結(jié)束，但經(jīng)過官方與民間長達(dá)數(shù)年的推動(dòng)，全民參與運(yùn)動(dòng)健身的理念早已深入人心，帶動(dòng)了內(nèi)地體育產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持較高速度發(fā)展的背景下，居民人均可支配收入逐年增加，用于改善生活和身體素質(zhì)的支出逐年增加，對(duì)體育運(yùn)動(dòng)服飾需求也越來越多。根據(jù)市場調(diào)查機(jī)構(gòu)ZOU MARKETING的報(bào)告，顯示內(nèi)地的體育運(yùn)動(dòng)服飾市場規(guī)模從2006年至2009年四年間，可保持每年約23%的增長速度至72億美元，而從2009年至2012年則可保持約20%的增長速度至120億美元。

　　廣闊的市場前景，使得國內(nèi)體育運(yùn)動(dòng)服飾市場競爭激烈，民族品牌李寧和安踏憑借不斷提升的知名度和銷售網(wǎng)絡(luò)的快速擴(kuò)張，市場份額穩(wěn)居國內(nèi)市場前列，僅位于國際知名品牌NIKE和ADDIDAS之后。借助北京奧運(yùn)的東風(fēng)，安踏上半年銷售額突破人民幣22億元，增長超過50%。通過一系列奧運(yùn)宣傳，安踏的品牌知名度得到不斷的提高，成為僅次于李寧之后的國內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌，隨著不斷加大對(duì)國內(nèi)國際運(yùn)動(dòng)員以及賽事的贊助投入，安踏品牌的商譽(yù)為其業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在銷售網(wǎng)絡(luò)方面，2008年上半年，安踏新增664家品牌特許經(jīng)營店，總店數(shù)達(dá)5193家，奧運(yùn)結(jié)束后，擴(kuò)張的腳步并不會(huì)隨之而停止，其計(jì)劃于2008年底將總店數(shù)增加至5400家。得益于知名度的提升和銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，相信安踏在奧運(yùn)之后仍能保持穩(wěn)定增長。

　　相對(duì)于李寧的高端市場定位，安踏主攻中低端市場，龐大的消費(fèi)群體顯示其增長潛力巨大。隨著城市化的加快和人們生活水平的不斷提高，二、三線城市的消費(fèi)群體將會(huì)釋放更多的消費(fèi)潛力，但NIKE、ADDIDAS、李寧等高端品牌的昂貴定價(jià)對(duì)他們的吸引力較弱，而其他低端品牌如特步和361度等知名度遠(yuǎn)遜于安踏，安踏則憑借較低廉的定價(jià)和良好的品牌形象成為該等消費(fèi)群體的首選。目前，安踏的銷售網(wǎng)絡(luò)主要集中在二、三線城市，并已多年占據(jù)主導(dǎo)地位，長遠(yuǎn)來看，龐大的消費(fèi)群體將會(huì)為安踏提供持續(xù)增長的動(dòng)力。

　　另外，安踏還將開拓兒童運(yùn)動(dòng)服飾市場。相對(duì)于專業(yè)運(yùn)動(dòng)服飾和時(shí)尚運(yùn)動(dòng)服飾市場的激烈競爭，兒童運(yùn)動(dòng)服飾市場則較少受關(guān)注。安踏看好該領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿Γ��?jì)劃于2008年底前新開100家兒童運(yùn)動(dòng)服飾店，搶占兒童運(yùn)動(dòng)服飾市場的先機(jī)。兒童運(yùn)動(dòng)服飾市場有望成為安踏新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

　　經(jīng)歷了前期的大幅調(diào)整后，上周安踏股價(jià)強(qiáng)勁反彈超過17%，顯示市場正在對(duì)其重新估值。憑借不斷提升品牌知名度和擴(kuò)張銷售網(wǎng)絡(luò)，安踏立足二、三線城市，擁有龐大的消費(fèi)群體，具備良好的增長潛力，兒童運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)又為其帶來新的增長動(dòng)力。因此，從中長期看，該股已具備優(yōu)良的中長線投資價(jià)值。