A股IPO 考慮引入香港“紅鞋”制度

    昨日，記者從某大型券商主管投行的高管了解到，一直備受關(guān)注的新股發(fā)行制度改革可能在兩會后公開征求意見，而制度改革方向?qū)⑹窍驈V大投資者的利益傾斜，并考慮引入香港市場新股發(fā)行制度。

    近一段時間，新股發(fā)行制度改革以及IPO的重啟一直是市場關(guān)注的焦點，證監(jiān)會人士也屢屢在公開場合表態(tài)，稱“將先完善發(fā)行體制，再適時重啟IPO�！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一旦兩會后新股發(fā)行制度順利完成公開征求意見，那么IPO在上半年重啟將成為現(xiàn)實，但這或許將成為本輪反彈行情的一個重要制約。

　　參考香港新股發(fā)行

　　投行人士昨日向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，現(xiàn)行的新股發(fā)行制度，其中一個核心內(nèi)容是引入了詢價制度，其實質(zhì)也是一種向機構(gòu)投資者利益傾斜的發(fā)行制度。也就是說，“誰的錢多，誰就有定價權(quán)，誰就能獲配更多的新股”。正是這種向機構(gòu)傾斜的發(fā)行制度，才暴露出了如“股托”之類的新股發(fā)行利益鏈。對于廣大的中小投資者來說，難以獲得新股，如果在上市后去參與遠(yuǎn)離基本面的新股炒作，很可能面臨被套的結(jié)局。

    證監(jiān)會副主席范福春日前也表示，新股發(fā)行制度改革的一個重點，就是解決長期以來由新股詢價形成的發(fā)行價與上市交易價背離太大的問題。當(dāng)這些問題有可能解決的時候，新股發(fā)行才會開始。

    那么新的發(fā)行制度究竟將怎么改呢？上述投行人士表示，現(xiàn)行發(fā)行制度犧牲了中小投資者的利益并維護機構(gòu)利益，即便是只有幾千萬股本的中小企業(yè)公司，也要先讓機構(gòu)網(wǎng)下瓜分20%，這使得中小投資者中簽率不斷下降。據(jù)他了解，新股發(fā)行制度可能會引入“人手千股”，同時與市值配售相結(jié)合的方式進行。不過他也指出，由于A股市場投資者隊伍太過龐大，“人手千股”的方案徹底照搬并不可行，因此較為可行的是類似香港市場發(fā)行新股時的“紅鞋”制，即只要參與申購，每個賬戶就能得到一定數(shù)量新股的方案。

　　新辦法已征詢過大機構(gòu)意見

    “如果今年上半年要重啟IPO，那么兩會后很可能將開始公開征求意見”上述投行人士表示。據(jù)透露，新的辦法已經(jīng)向大機構(gòu)征詢過意見，但尚未向社會公開征詢意見。按照慣例，向社會公開征求意見需要一個月時間。而目前正處于較為敏感的時間，因此恢復(fù)新股發(fā)行很可能還需要獲得國務(wù)院的批復(fù)。而IPO重啟最終開閘，也還需要考慮那時候的市場環(huán)境。因此，如果要想在上半年重啟IPO，或者推出創(chuàng)業(yè)板，目前首要的工作就是盡快在兩會后就新股發(fā)行制度改革公開向社會征求意見。

    新股發(fā)行制度的改革，以及IPO的重啟已經(jīng)成為近期熱點話題，這也引發(fā)了市場對市場擴容的擔(dān)憂。近期，A股市場的反彈行情再度陷入迷茫狀態(tài)，滬市單邊成交金額也連續(xù)萎縮到1000億元之下。分析人士指出，即便是制度上對新股發(fā)行的重啟做好了準(zhǔn)備，但投資者未必做好了心理準(zhǔn)備。盡管今年以來股市表現(xiàn)較強，但投資者信心尚未徹底恢復(fù)，如果貿(mào)然在上半年重啟IPO，甚至推出創(chuàng)業(yè)板，很可能將引發(fā)市場再度陷入調(diào)整。