安踏門店快速擴張推動業(yè)績增長

　　中國鞋網(wǎng)2月27日訊，門店擴張速度高于我們預期。安踏09年積極在內(nèi)地擴張零售網(wǎng)絡(luò)，零售門店增加924間至6,591，高于我們預期的6,400。平均銷售面積增6.3%至107.1平方米。期內(nèi)安踏時尚運動系列及兒童系列門店分別增310及147間，至343及228間。管理層目標2010年門店增至7,200間，并指門店經(jīng)營效率(即同店銷售增長)將為2010年最主要工作。

　　收入按年升2.2%，高于預期；毛利率09年升2.1百分點。安踏09年收入按年升27%，盡管配飾產(chǎn)品收入按年跌13.6%，鞋類產(chǎn)品的平均銷售價格升1.8%，銷量增長則升29.2%；服裝產(chǎn)品平均銷售價格升6.1%，銷售則升17.6%。以地區(qū)分布，內(nèi)地北面地區(qū)錄得較強收入增長，按年升36.8%，主要由于公司位于西安及鄭州的旗艦店開幕，以及山東及河南的網(wǎng)絡(luò)擴充。整體毛利率改善2.1百分點，主要由于平均銷售價格增長高于平均成本上升。09年類產(chǎn)品的平均成本下跌3.6%，主要得力于鞋底制造廠的產(chǎn)量擴充加大經(jīng)濟規(guī)模，服裝平均成本則按年升4.5%。

　　有效成本控制令經(jīng)營溢利增長強勁。09年銷售、管理和一般費用開支按年升18.0%，占收入18.8%，較我們預期的21.0%低2.2百分點，主要由于廣告與宣傳開支比率下跌1.1百分點至12.7%。公司指廣告與宣傳的開支比率下跌是由于更多贊助費預留至2010年。研發(fā)成本占銷售成本維持約3.0%水平。有效成本控制令經(jīng)營溢利按年升49.9%。然而，由于優(yōu)惠稅率及股息預扣稅率下跌，期內(nèi)有效稅率上升，09年純利僅按年升39.6%。

　　前景展望：由于大部份體育用品品牌已將業(yè)務(wù)重點集中二三線城市，我們相信這些市場的競爭將轉(zhuǎn)趨激烈，擁有較高品牌價值及穩(wěn)健基本因素的運動用品企業(yè)將在行業(yè)整合過程中取得更多市場份額。安踏作為中國奧委會的合作伙伴，我們相信其品牌價值將進一步提升，使公司能夠在一眾體育用品企業(yè)突圍而出。