市場對李寧收入期望過高 目標價下調至4元

　　【中國鞋網-鞋企股市】大摩認為，市場對[4.45 -2.20%]<02331.HK>收入期望仍然過高，公司要回購庫存，預期2013年收入降至77億元人民幣(今年度為89億元)。

　　該行料公司經營去杠桿化持續(xù)，削減成本未能於明年反映，2013年需繼續(xù)關閉自營店，目標價由7.2元下調至4元，評級維持「減持」。

　　李寧現價為2013年每股盈利12倍，較安踏<02020.HK>溢價74%，估值相對不吸引。較看好同樣有TPG投資的達芙妮<00210.HK>，因其業(yè)務增長動力較運動服裝行業(yè)好。（中國鞋網-最權威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）