信達(dá)國(guó)際：建議趁高減持安踏體育 目標(biāo)4.3元

　　【中國(guó)鞋網(wǎng)-鞋企股市】體育 (02020) 4.70 元 / 目標(biāo)價(jià)：4.30 元 / 8.5%潛在跌幅。

　　因素：i) 集團(tuán)早前公布的上半年業(yè)績(jī)略勝市場(chǎng)預(yù)期，惟期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)及資金周轉(zhuǎn)日數(shù)均有所轉(zhuǎn)差;ii) 集團(tuán)明年首季訂單金額(按批發(fā)價(jià)計(jì))錄得20-30%按年跌幅，于行業(yè)續(xù)要面臨去庫(kù)存化的問(wèn)題下，料次季訂單或續(xù)錄得超過(guò)20%的按年跌幅;iii) 現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于今年預(yù)測(cè)市盈率6.9 倍，較過(guò)去4 年平均值折讓超過(guò)50%，惟我們相信整個(gè)體育用品行業(yè)的前景未有改善的情況下，行業(yè)估值短期內(nèi)難獲得重新上調(diào);iv) 股價(jià)續(xù)受制年初至今的下降軌頂部，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)其上半年業(yè)績(jī)勝預(yù)期的消息反應(yīng)過(guò)敏，于整個(gè)體育用品行業(yè)的前景未有改善的情況，料后市反彈力度有限，建議趁高減持。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專(zhuān)業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）