體育股盈利明年上半年見底 安踏最可取

　　【中國鞋網(wǎng)-鞋企股市】瑞信發(fā)表報告，歸納投資者對內(nèi)地體育用品股的主要問題，認為板塊盈利應(yīng)在明年上半年見底，目前行業(yè)基本面未有明顯改善跡象，運營資本仍為擔憂。板塊中最看好，因其市場份額最大并持續(xù)增長、運營資本周轉(zhuǎn)最快、手頭現(xiàn)金充足及存貨控制佳。

　　報告指出，板塊盈利未必在今年下半年見底，基于訂單趨勢，預(yù)期見底應(yīng)在明年上半年，市場預(yù)期6間上市企業(yè)盈利今年跌幅24%、明年則收窄至8%。目前行業(yè)基本面還未出現(xiàn)明顯改善跡象，關(guān)注安踏、匹克(1968-HK)及特步(1368-HK)，將于本月公布的明年第二季訂貨情況。

　　瑞信估計6間企業(yè)零售存貨達356億元人民幣，而現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期增加超過4倍，其中安踏周轉(zhuǎn)期最短。若該等企業(yè)需以批發(fā)價格回購存貨，則安踏、及中動向(3818-HK)將有足夠凈現(xiàn)金完成，估計三者零售存貨對銷售比率依序為5倍、6倍及10倍。

　　另外，該行指國際品牌的市場份額正在提高，但此情況去年才開始。內(nèi)地品牌中，安踏去年的市場份額最高(14.3%)，其次為特步(6.8%)。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）