李寧股價(jià)讓利近6折 原是兩大機(jī)構(gòu)背后撐腰

　　【中國(guó)鞋網(wǎng)-品牌觀察】2013年新年伊始，李寧(專賣店)公司在加緊推動(dòng)渠道復(fù)興計(jì)劃的同時(shí)，又于近日采取向全部股東換股的方式籌集近19億港元巨資推動(dòng)公司的整體變革計(jì)劃。

　　日前,李寧公司執(zhí)行主席李寧向記者透露，這次籌集近19億港元主要是為了公司未來(lái)兩年的轉(zhuǎn)型。“未來(lái)的兩年內(nèi)，在整個(gè)變革方面包括像產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、重振品牌，建立更好的供應(yīng)鏈及零售業(yè)務(wù)能力、建立以零售以及消費(fèi)者為導(dǎo)向的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式等方面的投入，另外還包括優(yōu)化集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)和充實(shí)集團(tuán)一般運(yùn)營(yíng)資金，我們會(huì)根據(jù)實(shí)際的需要和業(yè)務(wù)的方向來(lái)進(jìn)行評(píng)估。”

　　據(jù)了解，李寧公司此次籌集近19億港元的巨資主要是為推進(jìn)公司整體變革提供“子彈”。據(jù)公司內(nèi)部人士透露，公司這次變革將分三個(gè)階段。從變革計(jì)劃來(lái)看，第二階段的變革將在2013年和2014年這兩年間完成。

　　股價(jià)讓利近6折

　　2013年1月25日，李寧公司發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)提議以公開(kāi)發(fā)售可換股證券的方式，籌集約為18.5億港元至18.7億港元的資金，用于包括落實(shí)整體變革計(jì)劃在內(nèi)的公司發(fā)展，充實(shí)一般營(yíng)運(yùn)資金，及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

　　“這種籌資方式將給公司現(xiàn)有的股東帶來(lái)好處，價(jià)格有很大的折讓。”李寧公司執(zhí)行副主席金珍君26日向記者表示，公司考慮了順利推進(jìn)變革計(jì)劃的多種資金籌集方案，以在這個(gè)瞬息萬(wàn)變的體育用品行業(yè)中保持領(lǐng)袖地位和追求長(zhǎng)遠(yuǎn)及可持續(xù)增長(zhǎng)。

　　李寧公司董事會(huì)認(rèn)為以公開(kāi)發(fā)售可換股證券的方法集資符合集團(tuán)及股東整體利益，使集團(tuán)的符合資格股東在保障其股東利益的同時(shí)，能夠有機(jī)會(huì)以權(quán)益方式參與集團(tuán)未來(lái)發(fā)展。

　　據(jù)公告，此次公開(kāi)發(fā)售將以每?jī)晒涩F(xiàn)有股份供一份可換股證券的方式進(jìn)行。其初始轉(zhuǎn)換價(jià)格為3.50港元，較李寧公司股份于公告前一交易日的收市價(jià)有約43.64%的折讓。該等可換股證券可隨時(shí)轉(zhuǎn)換成公司普通股，并將按股權(quán)做財(cái)務(wù)處理。以李寧公司6.21港元/股計(jì)算，3.50港元為股東打折將近6折。

　　李寧在采訪中表示出對(duì)公司未來(lái)兩年的改革有著很大的信心，而這一信心體現(xiàn)在中國(guó)非凡和TPG承諾將承銷未認(rèn)購(gòu)股。

　　據(jù)了解，李寧公司現(xiàn)時(shí)股東及債券持有人―非凡中國(guó)控股有限公司、TPG及GIC已承諾按比例足額認(rèn)購(gòu)其可換股證券。同時(shí)，非凡中國(guó)及TPG將以60%及40%的比例承銷所有未被認(rèn)購(gòu)的可換股證券。

　　李寧公司創(chuàng)始人及執(zhí)行主席李寧向記者表示：“李寧公司正處于變革的關(guān)鍵時(shí)期，我們正在推進(jìn)和著手落實(shí)多項(xiàng)計(jì)劃。本次通過(guò)現(xiàn)有股東認(rèn)購(gòu)所籌的資金, 加上主要股東對(duì)公司一如既往的支持，在目前公司重回長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)及盈利的發(fā)展軌道的新時(shí)期，將為我們提供一個(gè)穩(wěn)健的平臺(tái)和后盾。”

　　李寧表示，主要股東對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的承諾與貢獻(xiàn)與日俱增，并成為公司在行業(yè)低迷時(shí)期創(chuàng)新以體育營(yíng)銷為引領(lǐng)、以零售為導(dǎo)向的業(yè)務(wù)模式的助推動(dòng)力。“這次換股后，對(duì)公司的大股東非凡中國(guó)并無(wú)影響，并不會(huì)稀釋股份。”

　　據(jù)了解，鑒于李寧公司的財(cái)務(wù)需求及對(duì)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的訴求，公司與現(xiàn)有可轉(zhuǎn)換債券持有者TPG及GIC(投資者)達(dá)成協(xié)議，修改其可轉(zhuǎn)換債券合約細(xì)則。根據(jù)修改后的契約，投資者將對(duì)2012年1月簽署的可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議(2012年可轉(zhuǎn)換債券)的一些基本約定做出寬松化調(diào)整，涉及在融資、債務(wù)融資及出售與收購(gòu)等交易方面豁免一些限制和門檻。

　　對(duì)應(yīng)2012年可轉(zhuǎn)換債券協(xié)議的寬松化調(diào)整，李寧公司及投資者達(dá)成一致，將2012年可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價(jià)由原來(lái)的每股7.74港元(或按照2012年可轉(zhuǎn)換債券合約中的反攤薄機(jī)制來(lái)計(jì)算，在此次擬進(jìn)行的公開(kāi)發(fā)售調(diào)整后的轉(zhuǎn)換價(jià)為6.53港元)下調(diào)至4.50港元，較公司過(guò)去90天內(nèi)平均交易價(jià)(收市價(jià))有約3.64%的折讓，或較公開(kāi)發(fā)售價(jià)格有28.57%的溢價(jià)。

　　李寧公司執(zhí)行副主席及TPG合伙人金珍君先生表示：“李寧公司及TPG對(duì)集團(tuán)目前在推進(jìn)和落實(shí)變革計(jì)劃方面取得的進(jìn)展感到欣慰。通過(guò)認(rèn)購(gòu)公開(kāi)發(fā)售的可換股證券和參與承銷，TPG將進(jìn)一步增加對(duì)集團(tuán)的投資，強(qiáng)化與集團(tuán)的合作深度。”

　　按部就班推進(jìn)變革計(jì)劃

　　自2004年6月在香港上市以來(lái)，李寧公司業(yè)績(jī)連續(xù)六年高增長(zhǎng)，2009年收入更是達(dá)到了83.87億元。在李寧公司輝煌時(shí)期，曾一度超越(專賣店)全球排名第二的體育用品商阿迪達(dá)斯，成為僅次于耐克的體育品牌�？墒牵�在2008年奧運(yùn)會(huì)后，李寧公司對(duì)未來(lái)體育用品市場(chǎng)的錯(cuò)估引發(fā)了庫(kù)存高企、管理層大換血與業(yè)績(jī)下滑等等問(wèn)題。

　　據(jù)了解，中國(guó)體育用品行業(yè)在過(guò)去的過(guò)度擴(kuò)張導(dǎo)致了渠道合作伙伴存貨滯壓，嚴(yán)重影響了門店店效、盈利以及整體財(cái)務(wù)狀況。

　　正當(dāng)2012年環(huán)境持續(xù)下滑之際，李寧公司管理層制定了未來(lái)三階段變革藍(lán)圖計(jì)劃，包括：從2012年7月已開(kāi)始實(shí)行的第一階段(2012年7月―未來(lái)12個(gè)月)的短期措施，包括清理渠道存貨、改善產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)的成本結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)組織和執(zhí)行能力、改善渠道效率及盈利能力、聚焦核心產(chǎn)品和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)及加強(qiáng)品牌投入和改善營(yíng)銷效率。

　　第二階段(2013至2014年)會(huì)專注于改善集團(tuán)的供應(yīng)鏈、營(yíng)銷和產(chǎn)品規(guī)劃模式，包括產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及消費(fèi)者體驗(yàn)。而此階段的措施已經(jīng)開(kāi)展試點(diǎn)和概念設(shè)計(jì)。

　　第三階段(未來(lái)2―4年)將確保公司擁有合適的業(yè)務(wù)模式，以達(dá)到改善利潤(rùn)結(jié)構(gòu)和渠道、零售效率、以及現(xiàn)金及投資回報(bào)率的目標(biāo)，該階段也已開(kāi)始規(guī)劃。

　　從李寧公司的變革藍(lán)圖可見(jiàn)，公司正逐漸拋棄以前的批發(fā)式銷售轉(zhuǎn)而以零售為導(dǎo)向的銷售模式靠攏。不過(guò)，李寧公司要想打造零售導(dǎo)向模式也并非一日之功。

　　“公司的零售模式何時(shí)開(kāi)始還沒(méi)有具體時(shí)間。”金珍君表示，變革藍(lán)圖包括的內(nèi)容很多，包括渠道運(yùn)作的變革和組織架構(gòu)的變革等。目前公司已經(jīng)開(kāi)始向零售導(dǎo)向模式演變，現(xiàn)如今則是從門店管理的改革，消化庫(kù)存開(kāi)始。

　　據(jù)李寧公司回復(fù)記者采訪時(shí)稱，變革計(jì)劃公布以來(lái)，李寧和金珍君搭檔合作，帶領(lǐng)公司實(shí)施了一系列變革舉措，目前公司已經(jīng)取得良好進(jìn)展，包括加強(qiáng)對(duì)品牌與產(chǎn)品的投資、改善公司供應(yīng)鏈以及零售經(jīng)營(yíng)，精簡(jiǎn)成本結(jié)構(gòu)等。

　　金珍君向記者透露，公司的渠道復(fù)興計(jì)劃是作為變革計(jì)劃的擴(kuò)展部分，目前，公司的渠道復(fù)興計(jì)劃進(jìn)展很順利。

　　據(jù)了解，作為變革計(jì)劃的一部分，李寧公司陸續(xù)引入多位優(yōu)秀管理人才，協(xié)助制定出公司未來(lái)發(fā)展的前瞻性戰(zhàn)略，并在體育營(yíng)銷、產(chǎn)品和渠道復(fù)蘇方面創(chuàng)新進(jìn)取，同時(shí)在成本節(jié)約及現(xiàn)金流管控方面也采取了一系列措施。

　　據(jù)金珍君介紹，公司招人才也是為零售戰(zhàn)略需要而服務(wù)的。“公司新上任的高管以前都是在業(yè)內(nèi)有多年工作經(jīng)驗(yàn)的高手。”

　　回歸運(yùn)動(dòng)本質(zhì)

　　現(xiàn)如今，“回歸體育本質(zhì)”成為李寧對(duì)重塑品牌形象最直接的表達(dá)。這種回歸直接體現(xiàn)在李寧公司對(duì)倫敦奧運(yùn)會(huì)金牌隊(duì)的支持和巨資下注籃球等等對(duì)專業(yè)體育運(yùn)動(dòng)的投資行為上。

　　2012年，李寧除了簽約CBA 5年冠名贊助外，還于10月10日宣布簽約NBA當(dāng)紅巨星韋德。按照ESPN透露的數(shù)據(jù)，30歲的韋德不僅與李寧簽約10年，每年還獲得1000萬(wàn)美元代言費(fèi)。

　　據(jù)了解，李寧公司在提出“回歸體育本質(zhì)”的同時(shí)，將專注專業(yè)運(yùn)動(dòng)品類如籃球、跑步和羽毛球這三個(gè)項(xiàng)目。

　　李寧認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍有很大的發(fā)展空間。而當(dāng)談到公司品牌未來(lái)發(fā)展的時(shí)候，李寧表示，在耐克、阿迪等國(guó)際品牌大舉入駐國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)品牌相較于國(guó)際品牌來(lái)說(shuō)更具有地域上的優(yōu)勢(shì)。(中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心)