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德銀：安踏銷(xiāo)售及毛利率勝預(yù)期目標(biāo)價(jià)升至8.8元

2013-08-08 08:15:09 來(lái)源：中國(guó)鞋網(wǎng)/新浪財(cái)經(jīng) 中國(guó)鞋網(wǎng) http://wvsf.cn/

【中國(guó)鞋網(wǎng)-鞋企股市】德銀指出，(02020.HK)中期業(yè)績(jī)勝市場(chǎng)預(yù)期，與該行預(yù)測(cè)則相符，管理層解釋?zhuān)N(xiāo)售較預(yù)期好是因?yàn)樾履赀^(guò)后更多補(bǔ)貨訂單，而因內(nèi)部生產(chǎn)比例上升，毛利率回復(fù)至41%水平，庫(kù)存的撥備金額亦大幅下降。

　　管理層相信，安踏最壞時(shí)間已過(guò)，基於庫(kù)存水平好轉(zhuǎn)，及明年首季訂貨會(huì)訂貨金額有高單位數(shù)增長(zhǎng)，意味其復(fù)蘇期展開(kāi)，相信此因素已於股價(jià)全面反映。該行不認(rèn)為體育用品行業(yè)已走出谷底，安踏只是個(gè)別例子，憂慮行業(yè)疲弱影響安踏復(fù)蘇步伐。

　　為了更有效地控制供應(yīng)鏈，集團(tuán)專(zhuān)注於單店效率，發(fā)展以零售為導(dǎo)向的分銷(xiāo)模式，安踏協(xié)助分銷(xiāo)商清理庫(kù)存，改善產(chǎn)品質(zhì)素，優(yōu)化店鋪，從而令庫(kù)存水平、零售折扣及新產(chǎn)品銷(xiāo)售得到改善，不過(guò)該行相信此營(yíng)運(yùn)模式仍在發(fā)展初期，其潛力未完全顯現(xiàn)�；朵N(xiāo)售增長(zhǎng)及毛利率勝預(yù)期，該行上調(diào)2013-15年每股盈測(cè)3.7-11%，目標(biāo)價(jià)由8元升至8.8元，評(píng)級(jí)維持“持有”。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專(zhuān)業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體：）

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