運(yùn)動鞋服業(yè)庫存之殤 未來需求亟待復(fù)蘇

　　8月11日，于香港聯(lián)交所公布上半年業(yè)績情況，公司延續(xù)去年頹勢虧損1.84億元。同時，公司在去年關(guān)停1800余家網(wǎng)點的基礎(chǔ)上，今年上半年再減410家店鋪。

　　北京一投行運(yùn)動服裝業(yè)分析師表示，這是受庫存和經(jīng)濟(jì)放緩的雙層壓力影響下，行業(yè)其他龍頭企業(yè)的情況也不理想。上半年凈利潤錄得近兩成的下滑;耐克的2013年上半年財報則顯示，中國市場收入同比下降5%�！皫齑嫔形闯銮逋猓�加之前期各家企業(yè)渠道大擴(kuò)張卻正好遇上了經(jīng)濟(jì)放緩下的消費(fèi)疲弱。兩種因素貼加嚴(yán)重的阻礙了行業(yè)復(fù)蘇步伐�！边@位分析人士說道。

　　庫存之戰(zhàn)

　　到目前為止，國內(nèi)眾多赴港上市的運(yùn)動服飾公司還未能完全擺脫庫存的“負(fù)重”，近期陸續(xù)公布的2013年中報數(shù)字依舊“愁云慘淡”。

　　據(jù)披露，李寧上半年實現(xiàn)營業(yè)收入29.06億元，同比下滑24.6%。分品牌來看，李寧品牌同比下滑28.4%，其中服裝同比下滑35%、鞋類下滑22.7%;處于收縮的Kason、lotto和Z-DO等品牌的情況則更不待言，整體收入下滑達(dá)四成。在此情形下，以器材為主的成為公司品牌系列中唯一的亮點，逆勢取得23.4%的增長，占公司總收入的比重也上升5個百分點至13%。

　　在銷庫存的應(yīng)對上，李寧早在2011年便宣布花3億元的代價進(jìn)行庫存回購，隨后渠道清理整頓也轟轟烈烈的展開。也正是從2011年開始，以李寧為代表的運(yùn)動服裝企業(yè)正式進(jìn)入了“行業(yè)寒冬”。

　　李寧方面透露，2013年上半年超過90%的集團(tuán)經(jīng)銷商參與了渠道復(fù)興計劃，關(guān)店400家。截至今年上半年，渠道庫存平均周轉(zhuǎn)期從9個多月的峰值降至7個月以下，庫存總額降低超過30%。

　　李寧集團(tuán)執(zhí)行副主席金珍君表示﹕“變革計劃第一階段的目標(biāo)目前已順利完成，令人鼓舞的多項業(yè)務(wù)進(jìn)展表明集團(tuán)已經(jīng)度過低潮。盡管我們的多項資金投入仍需時日才能體現(xiàn)賬面效益，但我們對渠道復(fù)興計劃的階段性成果感到滿意，大部分經(jīng)銷商的現(xiàn)金流狀況和銷售能力都有提升。我可以欣慰地告訴大家最艱難的時期已經(jīng)過去了�！�

　　而憑借在銷庫存一役中相對高效的表現(xiàn)，2012年安踏正式在營業(yè)額方面李寧，奪下其占據(jù)已久的本土運(yùn)動服飾第一位置。安踏集團(tuán)主席丁世忠就曾指出，由于整體規(guī)模變大，行業(yè)要恢復(fù)過去快速高增長比較難，加上現(xiàn)時市場相對成熟，未來行業(yè)增長不能像過去以開店拉動，而是靠同店銷售的增長。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，安踏公告的該集團(tuán)分銷商及加盟商營運(yùn)數(shù)據(jù)中，以經(jīng)營超過一年的安踏零售店來計算，2013年第二季度產(chǎn)品之同店銷售增長與2012年同期比較維持平穩(wěn)。安踏復(fù)蘇的信號是否意味行業(yè)整體復(fù)蘇目前尚言之過早，但可以基本確定的是行業(yè)整體去庫存已進(jìn)入中后期，隨之而來的是部分企業(yè)出現(xiàn)缺貨的現(xiàn)象。

　　安踏今年上半年的營業(yè)額為33.67億元，同比下滑14.4%;盈利6.26億元，同比下滑18.7%。網(wǎng)點方面，安踏運(yùn)動生活店較2012年底的8075家減少241家至7834家，兒童體育用品系列店數(shù)目減少22家至811家。

　　相比李寧，安踏無論是經(jīng)營還是財務(wù)狀況都要更平穩(wěn)一些，但申銀萬國(香港)依舊給出了“賣出”的評級。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于體育贊助的減少，2013年上半年廣告營銷費(fèi)用下降18.5%，但下半年將出現(xiàn)顯著環(huán)比增長。并且，行業(yè)的激烈競爭和銷售渠道轉(zhuǎn)型導(dǎo)致公司未來兩年仍應(yīng)有凈關(guān)門店。未來幾年內(nèi)營收增長有限而運(yùn)營費(fèi)用的剛性增長將拖累利潤率。

　　需求待復(fù)蘇

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在可預(yù)見的未來，運(yùn)動服裝類企業(yè)可能依舊要做好過冬的準(zhǔn)備，“一邊需要收縮前期擴(kuò)張過快的渠道，一邊要針對經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇格局下消費(fèi)者心態(tài)作出針對性的營銷�！�

　　從運(yùn)動服裝企業(yè)已經(jīng)公布的四季度訂貨會的情況來看，也印證了前述觀點。公告，今年冬季訂貨會訂單數(shù)量同比下滑17%。則表示，公司訂單金額則同比去年訂貨會出現(xiàn)15%至17%的下滑。僅有安踏的情況稍好，訂單金額下降約5%至15%，同時明年一季度訂貨會的訂單金額則出現(xiàn)“高于個位數(shù)的升幅”。

　　安踏體育用品有限公司公布了2013年上半年財務(wù)報告及2014第一季度訂貨會數(shù)據(jù)，其收益超過市場預(yù)期，2014第一季度訂貨會數(shù)據(jù)實現(xiàn)2012第三季度以來首次正增長。

　　海通國際零售分析師Elyse Wang稱，黎明即將來臨，他們預(yù)計2014年形勢會好轉(zhuǎn)，但更多的線索還有待下半年觀測。大華繼顯分析師Renee Tai稱，如果有轉(zhuǎn)機(jī)，會在明年早些時候。

　　根據(jù)歐瑞國際的數(shù)據(jù)，自從2008年，安踏在中國的市場份額已從5.3%增至5.8%，勢頭超過耐克、阿迪以及李寧。在過去幾個月，19個分析師中有8個上調(diào)了對安踏的收益預(yù)期。

　　安踏董事局主席兼首席執(zhí)行官丁世忠認(rèn)為，行業(yè)挑戰(zhàn)仍然存在，但安踏上半年交出令管理層滿意的業(yè)績，營運(yùn)表現(xiàn)也以較快的速度恢復(fù)。

　　值得注意的是，李寧鞋服品類毛利率依舊維持在44%的水平，基本與去年同期持平。公司依舊出現(xiàn)較大虧損的主要原因在于，在收入下滑的情況下，銷售費(fèi)用依舊升至12.1億元，占營業(yè)收入的比重驟升至41.6%。

　　市場人士認(rèn)為，這顯示了公司在收縮戰(zhàn)線的同時仍試圖放手一搏。一方面，李寧上半年繼續(xù)“砍掉”多余的店面，目前公司網(wǎng)點數(shù)量進(jìn)一步下滑至6024家;另一方面，公司則加大了對籃球等重點項目的投入，包括對CBA及贊助的NBA球星韋德相關(guān)品類的重點打造與推廣。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）