交銀國際：百麗國際中性評級 目標價10港元

　　現(xiàn)價: HK$10.92 潛在上升空間: -8 % 目標價: HK$10.00→

　　百麗宣布建議收購中國休閑鞋履零售商龍昊，現(xiàn)金代價不超過人民幣7 億元。這是在一個月內(nèi)的第二次收購，上次為8 月份收購巴洛克日本32%的股權(quán)。我們持中性偏正面的看法。盡管缺乏財務(wù)信息披露，由于其經(jīng)營規(guī)模較小，我們預(yù)計最初幾年的凈利潤影響將微不足道。盡管如此，由于龍昊主要集中于高端男裝鞋履(以兩個自有品牌SKAP 和DRAGONSEA 經(jīng)營)，我們看到公司具增長潛力，是百麗目前沒有直接參與的市場(只有通過特許品牌如Clarks)。借助百麗的全國分銷渠道和專業(yè)知識，通過積極的網(wǎng)絡(luò)擴張和協(xié)同效應(yīng)，我們認為這將加強百麗在中國鞋履市場的市場份額和盈利來源。重申「中性」評級，目標價10 港元(相當于FY14E 市盈率14.8 倍，繼續(xù)與同業(yè)看齊)。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體： ）