戶外品牌三夫上市 媒體質(zhì)疑五大風(fēng)險
【中國鞋網(wǎng)-品牌觀察】自從北京三夫戶外用品股份有限公司預(yù)披露了招股說明書申報稿，媒體就有多種聲音對其暗藏的風(fēng)險表示擔(dān)憂，具體而言有以下5點(diǎn)：
1、被疑財務(wù)造假：一年利潤頂10年?
預(yù)披露招股書顯示，截至2011年3月31日，三夫戶外凈資產(chǎn)為8800萬元。但鳳凰財經(jīng)根據(jù)招股書中發(fā)行人歷次增資額統(tǒng)計，自2001年5月成立至2011年3月31日，公司股東總共投入資金6364萬元，也就是說10年公司凈利為2436萬元。而蹊蹺的是2011年一年凈利潤就為3365萬元，比前10年利潤總和還多出929萬元。
對此，三夫戶外董秘表示，公司2011年利潤突飛猛進(jìn)是門店增加所致。然而，公司報告期內(nèi)新增門店11家，凈利潤又為何停滯不前?根據(jù)招股書，公司2012年凈利相比2011年下降18.11%，而今年一季度公司未經(jīng)審計的凈利潤為93.93萬元，同比下降44.55%。
2、募投項目或難以盈利
根據(jù)招股書，公司擬募集資金總投資額為2億元，其中1.56億元用以建設(shè)29家專賣店、0.1億元用以信息系統(tǒng)升級改造、其余資金用以補(bǔ)充流動資金。既然公司在報告期內(nèi)新增門店11家，凈利潤不增反降，又拿什么保證用募集資金開設(shè)的門店能盈利呢?
3、業(yè)績或變臉
對比國內(nèi)外具有代表性的戶外用品零售商或品牌商的毛利率后發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，三夫戶外的毛利率低于探路者、美國REI和哥倫比亞。招股書顯示，上海飛蛙商貿(mào)有限公司主要供應(yīng)始祖鳥品牌產(chǎn)品是三夫戶外較為依賴的“拳頭產(chǎn)品”，2013年始祖鳥品牌產(chǎn)品平均銷售價格下滑5.66%，但三夫戶外平均采購成本卻下滑了3.07%。也就是說，三夫戶外目前面臨著銷售價格下降幅度遠(yuǎn)大于采購成本的下降幅度的尷尬局面。
4、市場競爭加劇
近年來隨著戶外行業(yè)的蓬勃發(fā)展，國外戶外用品零售巨頭已逐步開始進(jìn)入中國市場，國內(nèi)專業(yè)戶外店也逐步開始形成規(guī)模，公司面臨較為嚴(yán)峻的市場挑戰(zhàn)。在戶外用品零售領(lǐng)域，三夫并不缺乏競爭對手。很多地區(qū)和城市都會有比較強(qiáng)勢的地方性品牌，比如杭州嘉禾戶外、深圳火狐貍、西安綠螞蟻等。
5、電子商務(wù)沖擊
國內(nèi)電子商務(wù)的沖擊以及大眾網(wǎng)上購物觀念的不斷深入，專業(yè)戶外實(shí)體店也面臨著客流量減少的困境，從而對三夫戶外的持續(xù)高速成長提出了新的挑戰(zhàn)，甚至有可能導(dǎo)致市場占有率大幅下降。三夫戶外電商發(fā)展相對較慢的原因是戰(zhàn)略重心并不在此，三夫戶外方面認(rèn)為，即使互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展很快，但專業(yè)的戶外店依然很有市場。
在此期間，網(wǎng)友們也在8264論壇戶外經(jīng)理人版塊發(fā)表了自己的看法：
放驢娃：
三夫上市不是一個公司的上市，是渠道零售商的飛躍;上市、融資、開店，三夫盈利點(diǎn)不簡單是零售額。三夫應(yīng)該打造旅游平臺，如果有收購的可以把俱樂部單獨(dú)獨(dú)立出去，業(yè)務(wù)給收購的公司，打造高端自助旅游!電商是三夫未來發(fā)展的占比應(yīng)該在20-30的業(yè)務(wù)!俱樂部自助游占20;應(yīng)該成立貿(mào)易公司 收購國外品牌的中國代理業(yè)務(wù)，拓展業(yè)務(wù)類型!如果我是張總 上面的建議我會采納!縱深業(yè)務(wù)類型，扁平化的管理!三夫應(yīng)該做到客服第一、員工第二、股東第三;張總要做到有90%決策權(quán)利;三夫的基金會也是很重要的社會資源!公益活動 推動三夫公益事業(yè)!
aTreem：
假如做假賬，堅持做了三年到最關(guān)鍵的14年反而不做了(一季度大幅下滑)?行內(nèi)皆知這兩年和10、11年的比不可同日而語，三夫在行內(nèi)已經(jīng)做到這個規(guī)模理應(yīng)眼光更長遠(yuǎn)，在洗牌期應(yīng)保持優(yōu)勢，穩(wěn)固發(fā)展。
三夫旗下運(yùn)動管理公司主要運(yùn)營俱樂部活動、市場、賽事。旗下旅行鼠公司主營國外品牌代理。另外有自有 阿尼瑪卿 品牌團(tuán)隊。只是能否成氣候需拭目以待。
太極仙子：
不要以為上市只要送了錢，就可以隨便造假賬，以獲得證監(jiān)會通過，就可以大把來撈銀子，沒那么簡單，那一個環(huán)節(jié)沒有打點(diǎn)到，就會捅出大簍子來。況且這套數(shù)據(jù)也假得太離譜了，三夫完了!
vcan:
剛看了三夫招股說明書(三夫的供貨商數(shù)據(jù)，2013年排第一的是亞瑪芬，5300多萬，第二威富，4000萬出頭，第三的是瑪雅旅游，1876萬，第四的是和誠鞋業(yè)1140萬) 這還水分多啊? 就發(fā)行后總股本不超過6700萬股，張恒也才1898萬股。 就這這么小的盤，證監(jiān)會的人吃都懶得吃。某運(yùn)動品牌(品牌山寨國外)上市為了蓋負(fù)面消息下了血本紅包，沒3、5億叫血本。某什么鳥的運(yùn)動品牌今年一上市，老板就撈了50多億元進(jìn)口袋。
對比運(yùn)動品牌，咱們戶外這帳還是做得很“透明”，很“溫柔”滴。 沒個4-5倍虛報，你敢自稱要上市。
折扣店：
從最新一期證監(jiān)會網(wǎng)站公布的三夫戶外預(yù)披露情況可以看到，三夫戶外在2013年的凈利潤報表一覽內(nèi)，至少有10家虧損店鋪，其中方莊店負(fù)202.68萬，光華店負(fù)121.43萬，學(xué)院路負(fù)4.28萬，望京店負(fù)64.55萬，清江西路店負(fù)53.08萬，振華店負(fù)14.98萬，國際大廈店負(fù)36.39萬，新發(fā)路店負(fù)3.5萬，新民廣場店負(fù)7.46萬，海信廣場店負(fù)13.39萬，部分店鋪新開店鋪不能盈利將是三夫戶外上市路的荊棘。另外難以快速消化的現(xiàn)金采購過季庫存壓力，也是推進(jìn)三夫戶外上市步伐的積極因素。
可以看出，多數(shù)網(wǎng)友對于三夫還是寄予厚望，希望國內(nèi)的戶外產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，有更多的企業(yè)通過上市，進(jìn)入發(fā)展的“快車道”。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體： ）
