泰亞股份首虧時(shí)點(diǎn)賣殼 董事突擊入股借殼方

　  【中國(guó)鞋網(wǎng)-鞋企股市】上市僅4年多，泰亞股份(002517.SZ)大股東又一次迎來(lái)了造富契機(jī)，截至4月24日收盤(pán)，其復(fù)牌6個(gè)交易日皆出現(xiàn)“一字”漲停。

　　根據(jù)4月17日公告，泰亞股份計(jì)劃采取重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)及股份轉(zhuǎn)讓的方式，將主營(yíng)業(yè)務(wù)由鞋材轉(zhuǎn)變?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)+，從而實(shí)現(xiàn)愷英網(wǎng)絡(luò)的借殼上市。

　　值得注意的是，泰亞股份剛于2014年9月11日宣布終止變身影視公司的重大資產(chǎn)重組，而其董秘謝梓熙在同年11月25日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)亦稱，“公司未來(lái)會(huì)繼續(xù)致力于目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)，繼續(xù)做大做強(qiáng)，目前尚無(wú)重組計(jì)劃”，但2015年伊始，其就停牌籌劃賣殼。

　　“上次重組終止是交易細(xì)節(jié)沒(méi)談攏，這次會(huì)不會(huì)終止，要控股股東才會(huì)知道�！碧﹣喒煞莨ぷ魅藛T告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　首虧時(shí)賣殼

　　上市后在2014年出現(xiàn)首次虧損的泰亞股份，并無(wú)退市之憂，但其對(duì)賣殼追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)卻情有獨(dú)鐘。

　　公開(kāi)資料顯示，泰亞股份于2014年7月18日發(fā)布轉(zhuǎn)型影視業(yè)的重大資產(chǎn)重組預(yù)案，但僅經(jīng)過(guò)3個(gè)交易日的連續(xù)漲停，公司股票就停牌進(jìn)行核查，隨后在同年9月11日宣布終止重組，該股又出現(xiàn)連續(xù)4個(gè)漲停板。

　　“上次終止的重組，可以看作泰亞股份大股東賣殼的預(yù)演�！币晃蝗�商人士表示。

　　而本次泰亞股份賣殼給愷英網(wǎng)絡(luò)預(yù)案列明的具體做法是，泰亞股份將全部資產(chǎn)與負(fù)債作價(jià)6.7億元置出，并置入作價(jià)63億元的愷英網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，資產(chǎn)置換差額部分的56.3億元由泰亞股份向愷英網(wǎng)絡(luò)全體股東按11.26 元/股發(fā)行499999996股購(gòu)買。與此同時(shí)，泰亞股份控股股東林詩(shī)奕向愷英網(wǎng)絡(luò)全體股東轉(zhuǎn)讓1500萬(wàn)股，作為林詩(shī)奕或其指定第三方承接置出資產(chǎn)的支付對(duì)價(jià)。

　　“置出資產(chǎn)的接收方是泰亞股份控股股東。”前述泰亞股份工作人員對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。

　　此番賣殼，截至2015年2月28日的泰亞股份凈資產(chǎn)賬面值為63119.53萬(wàn)元，預(yù)估值66542.68萬(wàn)元，預(yù)估增值3423.15萬(wàn)元，增值率5.42 %;但愷英網(wǎng)絡(luò)同期凈資產(chǎn)賬面值為28313.35萬(wàn)元，預(yù)估值為630856.64萬(wàn)元，預(yù)估增值602543.29萬(wàn)元，增值率高達(dá)2028.12%。

　　對(duì)比發(fā)現(xiàn)，泰亞股份本次置出的凈資產(chǎn)賬面值，與2014年7月擬收購(gòu)影視公司歡瑞世紀(jì)100%股權(quán)的置出資產(chǎn)預(yù)估值存在差異。

　　當(dāng)時(shí)的重組預(yù)案顯示，以截至2014年6月30日為基準(zhǔn)日，泰亞股份擬置出資產(chǎn)的預(yù)估值為7億元，而據(jù)2014年半年報(bào)，泰亞股份凈資產(chǎn)為63770.76萬(wàn)元，與其本次基準(zhǔn)日的凈資產(chǎn)賬面值基本相當(dāng)，但本次置出作價(jià)卻比上次少了3000萬(wàn)元。

　　對(duì)此，上述泰亞股份工作人員稱，“不是我們叫評(píng)估多少就評(píng)估多少，出報(bào)告的評(píng)估機(jī)構(gòu)是要承擔(dān)責(zé)任的”。

　　賣殼的同時(shí)，泰亞股份也“恰巧”在2014年出現(xiàn)上市以來(lái)的首次虧損：凈利潤(rùn)同比下降1252.87%，虧損高達(dá)5278.25萬(wàn)元，是其2011年至2013年累計(jì)凈利潤(rùn)總額的47.98%。

　　在唯一虧損的2014年，泰亞股份的合并報(bào)表也發(fā)生了不同尋常的變化，其中，利潤(rùn)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)929.07%，資產(chǎn)減值損失增加1241%，營(yíng)業(yè)外支出比增1552.59%。

　　盡管泰亞股份在賣殼前夕巨虧，作為其下游的運(yùn)動(dòng)鞋上市公司，卻并沒(méi)有出現(xiàn)虧損，甚至也有較大幅度的增長(zhǎng)。

　　年報(bào)資料顯示，同處福建泉州的安踏體育(02020.HK)、361度(01361.HK)、貴人鳥(niǎo)(603555.SH)、特步國(guó)際(01368.HK)皆為泰亞股份主要客戶，但在2014年，前兩者的凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)29.3%與88.2%，后兩者雖然凈利潤(rùn)分別下降26.27%和21%，但依然保持盈利，并未出現(xiàn)如泰亞股份這般的巨幅下降。

　　“主要是行業(yè)大環(huán)境不好，訂單量減少，不是下游沒(méi)虧損我們就不能虧損�！鄙鲜鎏﹣喒煞莨ぷ魅藛T表示。

　　一本萬(wàn)利的大生意

　　賣殼重組正在成為泰亞股份上市后大股東繼續(xù)造富的財(cái)技游戲。

　　按照公告，泰亞股份目前的實(shí)際控制人為林松柏、林詩(shī)奕，直接和間接控制的股份達(dá)到29.41%。賣殼之后，除了林詩(shī)奕向愷英網(wǎng)絡(luò)全體股東轉(zhuǎn)讓1500萬(wàn)股外，兩人尚持有上市公司3700萬(wàn)股，占重組后總股本67679.9996萬(wàn)股的5.47%。

　　若以本次愷英網(wǎng)絡(luò)借殼泰亞股份的發(fā)行價(jià)11.26 元/股計(jì)算，林松柏、林詩(shī)奕父子所持交易完成后上市公司股份的總價(jià)值為41662萬(wàn)元，但若按4月24日收盤(pán)價(jià)25.53元/股計(jì)算，市值已增長(zhǎng)至94461萬(wàn)元。

　　不僅如此，林詩(shī)奕承接6.7億元置出資產(chǎn)以轉(zhuǎn)讓1500萬(wàn)股(按11.26元/股計(jì)算，價(jià)值1.689億元)作為對(duì)價(jià)，又實(shí)際實(shí)現(xiàn)了逾5億元出讓殼資源的收入。

　　“對(duì)價(jià)不能按本次重組的發(fā)行價(jià)計(jì)算，這是一個(gè)愿打一個(gè)愿挨。”前述泰亞股份工作人員認(rèn)為。

　　而“騰籠換鳥(niǎo)”的置出資產(chǎn)只略高于凈資產(chǎn)賬面值，實(shí)際上是大股東左手轉(zhuǎn)右手的騰挪。

　　“上市之后賣殼，是一本萬(wàn)利的大生意，雖然過(guò)程設(shè)計(jì)精巧，但路徑無(wú)非是IPO后幾年業(yè)績(jī)下降，然后啟動(dòng)賣殼，大股東承接之前包裝上市及募投的資產(chǎn)，保留一定股份留待股價(jià)上漲后套現(xiàn)�！鼻笆鋈�商人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“企業(yè)上市之初的資產(chǎn)和募投項(xiàng)目都是前景一片光明，賣殼的時(shí)候卻都變成‘不良’資產(chǎn)。”

　　招股書(shū)表明，泰亞股份上市前截至2010年6月底的凈資產(chǎn)為16048.35萬(wàn)元，同年11月底的IPO以高達(dá)66.67倍的發(fā)行市盈率獲得募資凈額40825.02萬(wàn)元，使之當(dāng)年年底凈資產(chǎn)上升至58709.46萬(wàn)元，但經(jīng)過(guò)4年多的發(fā)展，泰亞股份的凈資產(chǎn)并無(wú)多大變化，總股本卻比上市之初翻了一倍。

　　“之前高估值的資產(chǎn)，大股東以略高于賬面值拿走了，照理是利用資本市場(chǎng)的募資做大了自己的公司，這一出一進(jìn)大股東并不吃虧，而其尚持有的上市公司股權(quán)，無(wú)疑就是擁有殼資源產(chǎn)生的額外暴利�！鄙鲜鋈耸空J(rèn)為，“賣殼的上市公司通常都是以市場(chǎng)爆炒的熱點(diǎn)為重組方向，因?yàn)檫@樣容易刺激股價(jià)�！�

　　而泰亞股份現(xiàn)有的資產(chǎn)也并非乏善可陳，之前其董秘謝梓熙在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)就宣稱，公司在技術(shù)研發(fā)、管理、人才、規(guī)模等方面形成了自已的優(yōu)勢(shì)，與國(guó)內(nèi)知名品牌運(yùn)動(dòng)鞋企業(yè)的物理距離近，物流成本和溝通成本都很低，“隨著國(guó)民收入的增加，國(guó)家對(duì)體育產(chǎn)業(yè)的政策支持，國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)的需求也會(huì)隨之增加，未來(lái)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)一定會(huì)好轉(zhuǎn)�！�

　　此次賣殼，泰亞股份董事林祥炎亦在公司停牌籌劃收購(gòu)愷英網(wǎng)絡(luò)期間，突擊入股后者股東成為關(guān)聯(lián)方。公告顯示，2015年2月10日，林祥炎通過(guò)認(rèn)繳新增出資成為持有華泰瑞麟39.9982%股份的股東，而華泰瑞麟持有愷英網(wǎng)絡(luò)2.22%股份。

　　公告還表明，華泰瑞麟所持愷英網(wǎng)絡(luò)股份系2015年1月30日從自然人手中受讓所得，正是這次股權(quán)轉(zhuǎn)受讓，將愷英網(wǎng)絡(luò)在2014年9月至12月期間多次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)的每元注冊(cè)資本作價(jià)72元，直接提升至每元注冊(cè)資本作價(jià)200元。

　　而本次愷英網(wǎng)絡(luò)借殼泰亞股份，愷英網(wǎng)絡(luò)的每元注冊(cè)資本作價(jià)又上升為210元。查閱歷史公告可發(fā)現(xiàn)，泰亞股份董事林祥炎與泰亞股份實(shí)際控制人之一的林松柏為兄弟關(guān)系。(中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心 下一篇：)