紅蜻蜓：國內(nèi)領(lǐng)先中高端鞋履品牌企業(yè)

     【中國鞋網(wǎng)-品牌動態(tài)】(603116)公司主營業(yè)務(wù)為男女皮鞋的設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，兼營皮具及兒童用品業(yè)務(wù)，核心品牌“紅蜻蜓”面對25-40 歲，購買中高檔商務(wù)、休閑皮鞋為主的消費者，產(chǎn)品針對二、三線城市及一線城市二、三線商區(qū)，在國內(nèi)鞋類市場占有率1.4%(按2013 年零售終端銷售額統(tǒng)計)，名列第三。公司堅持自主設(shè)計，擁有251 人的設(shè)計研發(fā)團(tuán)隊，生產(chǎn)基地主要分布在溫州、肇慶和重慶，28 條生產(chǎn)線產(chǎn)能1120 萬雙/年。截至2014 年末，公司的門店數(shù)量為4321 間，其中，加盟店3819 間，貢獻(xiàn)74.79%的主業(yè)收入。電子商務(wù)渠道實現(xiàn)3.31 億元銷售，同增44.62%，占收入10.71%。

　　國內(nèi)皮鞋行業(yè)競爭激烈，伴隨消費市場逐年增大，國內(nèi)外知名品牌競相爭奪市場份額，然而，渠道壁壘及產(chǎn)品同質(zhì)化導(dǎo)致行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)，形成寡頭壟斷格局。鞋類產(chǎn)品兼?zhèn)涔δ芘c時尚性，考慮到原材料選擇范圍有限，鞋履產(chǎn)品在設(shè)計上難有服裝中運用元素的豐富性，因而一定程度上造成了產(chǎn)品檔次劃分相對籠統(tǒng)，對應(yīng)消費群體劃分寬泛。由于鞋履購買選擇多樣性的需求特征，導(dǎo)致相對較低的品牌忠誠度，新品牌的推出多數(shù)是為了覆蓋更多的消費群體。中高檔鞋履市場的主要分銷渠道始終集中于能與其定位匹配且集群效應(yīng)明顯的百貨公司，商場柜面資源的稀缺性導(dǎo)致了業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢明顯，渠道布局將構(gòu)成行業(yè)的進(jìn)入壁壘。

　　在供應(yīng)鏈整合方面，公司早于國內(nèi)同行與外協(xié)工廠合作，推廣外協(xié)生產(chǎn)。同時，根據(jù)國內(nèi)制鞋產(chǎn)業(yè)分布格局，前瞻性地在鞋資源重點集中區(qū)域進(jìn)行產(chǎn)銷布局，充分整合利用各地產(chǎn)品信息、生產(chǎn)原材料、勞動力資源以及市場銷售資源。公司先后在溫州、廣州、上海、成都等地建立基地及物流中心，集研發(fā)、生產(chǎn)、采購、銷售為一體，利用規(guī)模優(yōu)勢降低成本;同時，公司將生產(chǎn)基地與市場對接，形成了完整、系統(tǒng)的快速反應(yīng)鏈，提高了補(bǔ)單速度，降低了運輸成本，為市場競爭提供資源保障。店鋪升級、擴(kuò)充下的品牌知名度提升，以及研發(fā)實力不斷增進(jìn)下產(chǎn)品設(shè)計的適銷度增強(qiáng)，預(yù)計將成為公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動。

　　本次募集資金擬用于營銷渠道建設(shè)及信息系統(tǒng)提升。公司計劃未來三年新增門店約1500 間，預(yù)計三年后直營店和加盟店總數(shù)約6000 間，其中直營門店占比接近30%。公司未來直營店擴(kuò)張將采取街邊獨立店和商場店共進(jìn)、并以街邊獨立店為主的策略。

　　預(yù)計公司2015-17 年實現(xiàn)歸母凈利分別為3.51、3.82、4.26 億元，同增7.03%、8.85%、11.53%，對應(yīng)EPS(按發(fā)行后總股本計)分別0.86、0.93、1.04 元。

　　參考同類企業(yè)估值，預(yù)計公司上市后合理價值25.73 元，對應(yīng)15 年30 倍市盈率。

　　主要不確定因素：線下單一品牌風(fēng)險、新設(shè)店鋪效益不達(dá)預(yù)期、內(nèi)銷市場持續(xù)疲弱以及政策影響下中高檔品牌銷售受阻。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體：）