紅蜻蜓外延式擴(kuò)張隱憂 上市一波多折

     【中國(guó)鞋網(wǎng)-品牌觀察】中國(guó)民營(yíng)企業(yè)之都溫州，最初的發(fā)展離不開制鞋業(yè)的貢獻(xiàn)，多年拼殺之后，能夠獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，對(duì)紅蜻蜓(603116,股吧)來說，是甘苦自知。

　　上市一波多折

　　對(duì)于上市，曾擔(dān)任中層管理的王杰明(化名)表示：“終于熬到上市了，也算完成了錢總(紅蜻蜓董事長(zhǎng)錢金波)多年來的心愿。”他對(duì)新金融觀察記者說。為此，紅蜻蜓早在6年前就開始籌劃。

　　2009年，紅蜻蜓已經(jīng)開始謀求在A股上市。當(dāng)時(shí)，錢金波曾公開透露，紅蜻蜓A股上市的計(jì)劃正在積極推進(jìn)，計(jì)劃明年(2010年)向證監(jiān)會(huì)上報(bào)上市申請(qǐng)材料。同年10月，紅蜻蜓通過掌握大商集團(tuán)部分產(chǎn)權(quán)的形式間接地持有上市公司大商股份(600694,股吧)的2.2%。這被業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是紅蜻蜓上市前在資本市場(chǎng)的熱身。

　　接下來的幾年，證監(jiān)會(huì)幾次IPO暫停的消息都或多或少影響了紅蜻蜓的上市。4月份，紅蜻蜓的上市初步詢價(jià)已經(jīng)完成，“因公司收到舉報(bào)且需要進(jìn)行核查，公司及主承銷商國(guó)泰君安出于審慎考慮，決定暫緩后續(xù)發(fā)行工作。”紅蜻蜓方面解釋。于是，原本5月5日該舉行的網(wǎng)上路演推到了6月。

　　舉報(bào)指的是鹿城紅蜻蜓皮鞋廠于5月1日向中國(guó)證監(jiān)會(huì)的實(shí)名舉報(bào)稱，起訴紅蜻蜓侵犯其企業(yè)字號(hào)權(quán)一案。據(jù)了解，雙方之間在近些年因?yàn)椤凹t蜻蜓”商標(biāo)使用一事多次發(fā)生訴訟。

　　在王杰明看來，雖然前后折騰了五六年，好在最后成功了，“對(duì)錢金波而言應(yīng)該是了了一樁大事，對(duì)其最重視的文化品牌夢(mèng)，也一定會(huì)直接或間接地起到助推作用�！彼�說。

　　外延式擴(kuò)張隱憂

　　根據(jù)紅蜻蜓招股說明書信息顯示，此次募集資金最大的用途是營(yíng)銷渠道建設(shè)項(xiàng)目，直接的措施是“將在兩年內(nèi)新增130家直營(yíng)獨(dú)立店，其中包括：通過購(gòu)置方式建設(shè)10間旗艦店，20間標(biāo)準(zhǔn)店;通過租賃方式建設(shè)20間旗艦店，80間標(biāo)準(zhǔn)店，將直營(yíng)獨(dú)立店占營(yíng)銷終端的比例提升至2.96%�！�

　　在紅蜻蜓方面看來，這樣的舉措有助于完善公司的營(yíng)銷模式，提升公司的品牌形象和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)銷售收入的持續(xù)增長(zhǎng)。

　　讓人看不懂的是，近幾年紅蜻蜓的終端一直是在減少的。數(shù)據(jù)顯示，店鋪數(shù)量從2012年末的4458間到2014年年末4321間，其中直營(yíng)店數(shù)量同期從639間減少到502間。

　　對(duì)此，紅蜻蜓方面表示，“公司對(duì)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了整合。一方面調(diào)整直營(yíng)店發(fā)展策略，加強(qiáng)直營(yíng)獨(dú)立店的運(yùn)營(yíng)管理，優(yōu)化直營(yíng)商場(chǎng)店的結(jié)構(gòu)布局;直營(yíng)街邊店的數(shù)量，已從2011年初的36間發(fā)展到2014年末的49間，關(guān)閉的直營(yíng)店主要是來自直營(yíng)商場(chǎng)店的結(jié)構(gòu)調(diào)整�！�

　　但無論如何，“如今的市場(chǎng)環(huán)境下，采取開店這種外延式擴(kuò)張的方式發(fā)展未必是最好的選擇�！蓖踅苊髋袛�，“畢竟多一家店就多一份支出，整個(gè)市場(chǎng)情況不好，新店就很難盈利，有可能得不償失�！�

　　最具有前車之鑒的要數(shù)同城鞋類企業(yè)奧康。奧康國(guó)際(603001,股吧)在2011年的招股說明書中曾表示，募集資金以進(jìn)行營(yíng)銷渠道項(xiàng)目建設(shè)(主要是新開門店)，但由于需求低迷，上市不到一年，奧康就延長(zhǎng)了該項(xiàng)目的周期。

　　中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊也認(rèn)為，在大環(huán)境不好的情況下，紅蜻蜓依然進(jìn)行外延式擴(kuò)張的確并非明智之舉，“當(dāng)務(wù)之急是進(jìn)行內(nèi)涵式發(fā)展，不斷提高產(chǎn)品品質(zhì)、優(yōu)化品牌形象、加強(qiáng)設(shè)計(jì)創(chuàng)新力�！彼麑�(duì)新金融觀察記者說。

　　追趕的步伐?

　　如今一提到紅蜻蜓就難免不談到奧康，兩家企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人是親戚關(guān)系，這在溫州鞋類行業(yè)里不是什么秘密。

　　據(jù)了解，錢金波為奧康集團(tuán)董事長(zhǎng)王振滔妻子林麗琴的舅舅。1989年，王振滔、錢金波等人分別出資一萬元成立永嘉縣黃田奧林鞋廠(奧康集團(tuán)前身);1995年，錢金波將永嘉縣奧林鞋廠的出資額全部轉(zhuǎn)讓給王振滔，隨后自己建立了紅蜻蜓�！罢l也不知道為什么當(dāng)初錢金波會(huì)全身而退，也不知道私下里他們會(huì)不會(huì)進(jìn)行行業(yè)間的交流，但后來紅蜻蜓的發(fā)展很多方面都和奧康相似�！蓖踅苊髡f。

　　紅蜻蜓的主要產(chǎn)品為男鞋、女鞋和童鞋，主要針對(duì)二、三線城市，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)鎮(zhèn)及一線城市二、三線商區(qū)的消費(fèi)者，這些消費(fèi)者年齡在25-40歲，通常有穩(wěn)定職業(yè)和收入，主要為普通公司白領(lǐng)、事業(yè)單位職員和國(guó)家機(jī)關(guān)公務(wù)人員等，主要產(chǎn)品皮鞋的零售價(jià)格主要在300-500元之間。

　　而奧康除了沒有童鞋這一品類之外，其市場(chǎng)定位、定價(jià)政策方面都與紅蜻蜓有很明顯的重合之處，而前者在2012年已經(jīng)成功上市。

　　雖然紅蜻蜓比奧康晚了3年，且當(dāng)前整個(gè)鞋類行業(yè)的大背景都不景氣，但是資本市場(chǎng)卻一片火熱，“A股市場(chǎng)進(jìn)入大牛市時(shí)期，紅蜻蜓此時(shí)上市在估值上有一定優(yōu)勢(shì)�！敝鞈c驊進(jìn)一步指出，紅蜻蜓上市后一方面將獲得充足資金，發(fā)展過程中資金束縛會(huì)較少;另一方面，市場(chǎng)關(guān)注度將進(jìn)一步提升，品牌影響力擴(kuò)大�！斑@對(duì)于奧康而言，將產(chǎn)生較大威脅�！�

　　無論紅蜻蜓上市之后能否克服自身的不足追趕上奧康，在中國(guó)皮革協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)、溫州市鞋革行業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)謝榕芳看來，紅蜻蜓的上市對(duì)溫州甚至中國(guó)的鞋革行業(yè)都是一件好事情，“能夠鼓勵(lì)那些還沒有上市的大企業(yè)去爭(zhēng)取，也能夠提高市場(chǎng)的整體競(jìng)爭(zhēng)力�！彼龑�(duì)記者表示。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體：）