體育用品股逆風(fēng)襲來(lái) 弱勢(shì)或許延至9月

　　【-行業(yè)新聞】雖然十三五規(guī)劃中將大力發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)，中資最近也積極并購(gòu)歐洲體育產(chǎn)業(yè)，但國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌能否脫穎而出，市場(chǎng)顯然是相當(dāng)懷疑。

　　體育用品股面臨逆風(fēng)

　　在歐洲國(guó)家杯及巴西奧運(yùn)進(jìn)入最后倒數(shù)的階段，香港掛牌的體育用品板塊卻掀起沽售潮，本來(lái)備受市場(chǎng)看好，現(xiàn)時(shí)反面臨逆風(fēng)，投資者的心態(tài)有極速的變化。雖然十三五規(guī)劃中將大力發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)，中資最近也積極并購(gòu)歐洲體育產(chǎn)業(yè)，但國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌能否脫穎而出，市場(chǎng)顯然是相當(dāng)懷疑。

　　論品牌，曾是翹楚，惟自2011年嘗試挑戰(zhàn)高端市場(chǎng)定位失敗后，品牌地位也一去不返，業(yè)績(jī)更經(jīng)歷三年虧損，至去年才扭虧，而股價(jià)則在10年低位浮沉，可見(jiàn)品牌的生命在體育用品股之中是舉足輕重。然而要保持品牌歷久不衰，更不是容易的事。

　　論行業(yè)，整個(gè)內(nèi)地體育板塊在2010年后經(jīng)歷增長(zhǎng)放緩，主因是過(guò)度擴(kuò)張、銷售渠道庫(kù)存積壓?jiǎn)栴}嚴(yán)重。行業(yè)調(diào)整直至2014年才告完成，2015年普遍內(nèi)地體育用品股都有雙位數(shù)的盈利增長(zhǎng)，這種復(fù)蘇的憧憬，是促使這類股份大幅跑贏恒指的主要原因。行業(yè)的基調(diào)無(wú)疑是改善了，但有無(wú)以為繼的隱憂。

　　論增長(zhǎng)，本來(lái)城市化及內(nèi)地中產(chǎn)崛起是體育用品發(fā)展的好機(jī)會(huì)，不過(guò)偏偏是行業(yè)本身有過(guò)度發(fā)展的情況，消化經(jīng)年的庫(kù)存后，對(duì)內(nèi)地品牌的強(qiáng)勁需求其實(shí)未見(jiàn)出現(xiàn)，行業(yè)的自然增長(zhǎng)仍有限。相反以代工為主的裕元工業(yè)，今年股價(jià)表現(xiàn)反而跑出，就是一個(gè)側(cè)面反映內(nèi)地體育品牌所面對(duì)的挑戰(zhàn)，特別是來(lái)自海外一線體育品牌的競(jìng)爭(zhēng)。

　　論創(chuàng)新，內(nèi)地體育品牌其實(shí)也努力去做。以龍頭為例，由產(chǎn)品的改良、品牌的經(jīng)營(yíng)、發(fā)展網(wǎng)上平臺(tái)、贊助體育盛事、以至收購(gòu)?fù)鈬?guó)品牌等等，都顯示出勇于發(fā)展的精神，也是帶動(dòng)其股價(jià)連升三年的基礎(chǔ)。不過(guò)，安踏自今年以來(lái)，股價(jià)由高峰回落超過(guò)三成，似乎預(yù)示好景難再。

　　安踏的二零一六年第四季度訂貨會(huì)訂單金額，按年只錄得低雙位數(shù)的升幅，而二零一六年第一季度安踏品牌產(chǎn)品之零售金額按年亦只有中單位數(shù)的升幅，正好說(shuō)明體育產(chǎn)品的銷售也面對(duì)寒風(fēng)，因而觸發(fā)整個(gè)板塊近期的調(diào)整。安踏股價(jià)過(guò)去三年以倍數(shù)上升是市盈率擴(kuò)張的結(jié)果，然而當(dāng)增長(zhǎng)動(dòng)力成疑或放緩，高市盈率是難以支撐，估值也需要反覆調(diào)整。目前投資者是擔(dān)心體育用品股在上半年業(yè)績(jī)走樣，市場(chǎng)要消化這些疑慮，因此體育用品股的弱勢(shì)，將起碼延至九月，而資金會(huì)等待業(yè)績(jī)后才會(huì)認(rèn)真部署。(-全球?qū)�業(yè)的中文鞋類加盟門戶網(wǎng)站)