貴人鳥：泛體育生態(tài)圈加速落地，未來變現(xiàn)可期

    【-品牌動態(tài)】維持“增持”評級。公司精準定位大眾體育藍海市場,全方位打造泛體育生態(tài)圈,前端引流導(dǎo)流后端變現(xiàn)。綜合考慮中報業(yè)績及未來杰之行與名鞋庫并表、投資收益預(yù)計增加及外延擴張落地有望超市場預(yù)期,我們下調(diào)2016上調(diào)2017-18年EPS預(yù)測至0.58/0.74/0.89元(原值0.63/0.73/0.85),維持目標價39.28元,對應(yīng)2017年53倍PE。

　　定位大眾體育市場,預(yù)計未來迎來發(fā)展良機。

    1)去中心化時代下海量體育IP崛起。草根群體有望嶄露頭角,大眾體育賽事將發(fā)展起來。

　　2)移動互聯(lián)網(wǎng)時代技術(shù)的發(fā)展能解決運動需求的痛點。國民對健康的追求已經(jīng)顯現(xiàn),互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用將帶來大眾體育浪潮中的掘金機會。

　　全方位打造泛體育生態(tài)圈,前端引流導(dǎo)流后端二次流量變現(xiàn)。公司戰(zhàn)略定位大眾體育,布局體育全產(chǎn)業(yè)鏈。涉及體育用品、體育運營和體育運動三大板塊。首先通過線上體育社區(qū)、媒體、線下賽事吸引獲取流量(參股虎撲、成立動域資本、舉辦線下賽事),然后通過內(nèi)容端體育IP運營服務(wù)進行一次變現(xiàn)(切入校園體育、投資BOY經(jīng)紀公司、投資星友科技),最后通過體育用品進行流量二次變現(xiàn)(收購杰之行名鞋庫、定增打造服裝供應(yīng)鏈已過會),體育生態(tài)圈布局完善。

　　公司體育生態(tài)圈戰(zhàn)略清晰,預(yù)計外延擴張落地速度超市場預(yù)期。公司大體育生態(tài)圈戰(zhàn)略清晰,布局已初見雛形,精準定位大眾體育藍海市場,我們持續(xù)看好公司以體育服飾用品制造為基礎(chǔ),多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的體育生態(tài)發(fā)展,預(yù)計持續(xù)通過外延并購方式完善生態(tài)圈布局,項目落地速度有望超市場預(yù)期。

　　風險提示:主業(yè)持續(xù)低迷、校園體育業(yè)務(wù)虧損、收購失敗等。(中國鞋網(wǎng)-全球?qū)�業(yè)的中文鞋類加盟門戶網(wǎng)站)