鞋王百麗再揮刀斬臂 或?qū)�剝離服裝業(yè)務(wù)

　　【-品牌動(dòng)態(tài)】面對(duì)中國低迷的經(jīng)濟(jì)造成消費(fèi)意欲疲軟，過去兩年不斷關(guān)閉傳統(tǒng)鞋店、女鞋業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的“鞋王”，不但停止傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，不得不進(jìn)一步“揮刀斬臂”自救。

　　周三盤后，百麗國際控股有限公司(1880.HK)發(fā)布公告，該公司擬出售日本服裝零售商Baroque Japan 巴羅克日本有限公司股份。

　　BELLE百麗集團(tuán)稱，9月28日Baroque Japan 巴羅克日本上市申請(qǐng)獲批，將于2016年11月上市，預(yù)計(jì)市值795.267 億日元，約合61.316 億港元。

　　在2013年，百麗從旗下全資子公司普冠有限公司以93,963,022美元(約當(dāng)于732,911,572港元)從日本服裝零售商Baroque Japan 巴羅克日本有限公司最大股東CLSA Sunrise Capital, L.P. 手中收購Baroque Japan 巴羅克日本已發(fā)行及發(fā)行在外總股本的31.96%;另外，百麗國際(1880.HK) 股東之一鼎暉投資也同時(shí)收購了Baroque Japan 巴羅克日本23%股權(quán)。

　　除了對(duì)Baroque Japan 巴羅克日本股權(quán)投資，百麗還和該日本公司投資9.24億港元成立合資公司，拓展中國服飾業(yè)務(wù)。

　　不過，眾所周知，中國服飾業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)兩年增幅低于10%，且在快時(shí)尚、廉價(jià)品牌、在線零售商的沖擊之下，中國整體女裝市場(chǎng)嚴(yán)重衰退，而Baroque Japan 巴羅克日本主要在亞洲從事服裝及配飾的零售業(yè)務(wù)，旗下品牌Moussy、Sly、Rodeo Crowns、Shelter、Black 和Rienda 等多為女裝品牌。

　　對(duì)于Baroque Japan 巴羅克日本的股份+合營公司投資，百麗顯然是劍指戰(zhàn)略投資，孰料時(shí)不利兮，在合作三年后，不得不改為財(cái)務(wù)投資。

　　截至2016年2月底的2016財(cái)年，百麗國際的全年凈利潤從2015財(cái)年的人民幣47.639億元下跌至29.341 億元，亦是公司上市九年以來首次錄得盈利倒退。百麗首席執(zhí)行官盛百椒在財(cái)報(bào)會(huì)議上表示對(duì)此感到歉疚，并發(fā)表“不轉(zhuǎn)型會(huì)死，轉(zhuǎn)型會(huì)冒更大風(fēng)險(xiǎn)”的悲觀言論。

　　盡管2016財(cái)年百麗集團(tuán)運(yùn)動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)年收入大漲16.2%至197.160億元，不過增幅主要受益于代理的 和Adidas 阿迪達(dá)斯等運(yùn)動(dòng)品牌，與服裝業(yè)務(wù)無關(guān)。

　　占總收入的48.3%，達(dá)到了2008年北京奧運(yùn)時(shí)期的水平，不過自從該體育盛事之后國內(nèi)運(yùn)動(dòng)用品行業(yè)就進(jìn)入了下行周期。而最近百麗體育業(yè)務(wù)的擴(kuò)張同時(shí)亦會(huì)帶來庫存風(fēng)險(xiǎn)，一旦行業(yè)出現(xiàn)放緩或衰退周期，集團(tuán)則可能會(huì)失去增長支撐。

　　據(jù)百麗公告稱，Baroque Japan 巴羅克日本上市后，旗下子公司普冠將出售2,719,000 股Baroque Japan 巴羅克日本股份，約占Baroque Japan 巴羅克日本(超額配股權(quán)未行使)的全部已發(fā)行股本 7.7%。若Baroque Japan 巴羅克日本行使超額配股權(quán)，百麗旗下普冠將進(jìn)一步出售 672,900 股Baroque Japan 巴羅克日本股權(quán)，約占Baroque Japan 巴羅克日本全部行使超額配股權(quán)后已發(fā)行股本的1.9%。若以Baroque Japan 巴羅克日本全部行使超額配股權(quán)后，普冠擁有普冠18.6 % 已發(fā)行股本，Baroque Japan 巴羅克日本上市時(shí)，百麗旗下普冠將出售其半數(shù)持股。

　　出售Baroque Japan 巴羅克日本股份套現(xiàn)，屆時(shí)將會(huì)獲得數(shù)億港元收益。若Baroque Japan 巴羅克日本超額配股權(quán)未行使，將獲得57.860 億日元，約合4.461 億港元的收益;若Baroque Japan 巴羅克日本超額配股權(quán)得以行使，股份出售增多，收益將進(jìn)一步擴(kuò)大至72.180 億日元，約合5.565 億港元。

　　百麗稱，根據(jù)示意性發(fā)行價(jià)，撇除傭金，若Baroque Japan 巴羅克日本超額配股權(quán)未行使，集團(tuán)將獲得共計(jì)人民幣2.368 億元，約合2.54 億港元的收益;若Baroque Japan 巴羅克日本超額配股權(quán)得以行使，股份出售增多，收益將進(jìn)一步擴(kuò)大至人民幣2.760 億元，約合3.210 億港元。

　　上述收益毫無疑問將會(huì)計(jì)入百麗集團(tuán)截止2017年2月的2017財(cái)年的財(cái)政收益，幫助業(yè)績(jī)疲軟的百麗輸血。

　　若Baroque Japan 巴羅克日本以示意性發(fā)行價(jià)上市，百麗持有Baroque Japan 巴羅克日本的股份市值超過11億港元，而三年的收購價(jià)不足8億港元。對(duì)于Baroque Japan 巴羅克日本的投資，該集團(tuán)三年間獲得超過50%的賬面收益。

　　不過，出售Baroque Japan 巴羅克日本，預(yù)示著百麗似乎將停止服飾業(yè)務(wù)方面的擴(kuò)張。但是，鑒于當(dāng)前中國的的經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)環(huán)境，以及服飾市場(chǎng)的疲弱狀態(tài)，剝離服飾業(yè)務(wù)的同時(shí)獲得最大的收益，可能是百麗最好的決定。

　　受出售Baroque Japan 巴羅克日本股份消息刺激，百麗國際控股有限公司(1880.HK)周四大漲1.31%報(bào)收5.42港元。

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