匹克體育IPO之路挑戰(zhàn)猶存

    【-品牌動態(tài)】國內(nèi)體育品牌匹克體育繼2016年11月完成私有化、退出港股市場后，日前正式宣布回歸A股的計劃。為謀長遠發(fā)展回歸A股，原因是相比港股市場，體育概念股在A股市場股價估值更高。但值得一提的是，股價表現(xiàn)差、估值過低雖然是匹克退出港股市場的主因，但該企業(yè)近年來不盡如人意的業(yè)績表現(xiàn)，同樣對股價走勢形成干擾。據(jù)了解，匹克2016年中期業(yè)績營收及凈利雙指標(biāo)下降，國內(nèi)市場份額遭多方擠壓。業(yè)內(nèi)人士指出，A股市場對于借殼和IPO監(jiān)管嚴(yán)苛，私有化回歸的匹克想要再謀資本化道路，具有一定挑戰(zhàn)。

　　回歸A股謀發(fā)展

　　近日，匹克召開回歸A股發(fā)展論壇暨答謝晚宴，從私有化到宣布再次沖擊IPO僅隔3個月，匹克用行動公示其回歸中國市場的信心與決心。在此過程中，多方資本注入匹克，投資金額高達25億元。道格資本、光大體育基金、前海母基金、華泰金融、民生銀行(9.080，-0.05，-0.55%)、國信證券(15.440，-0.16，-1.03%)、廣發(fā)證券(18.060，-0.11，-0.61%)、中信建投等均成為匹克的新貴股東。

　　匹克董事長許景南在晚宴上明確表示，香港資本市場很難為匹克創(chuàng)國際品牌制造效益。匹克在體育產(chǎn)業(yè)深耕多年，投資價值卻長期被低估，公司很難有效運用資本平臺，影響公司經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展。因此，匹克實施私有化、回歸A股勢在必行。

　　據(jù)了解，匹克于2009年在港上市，但之后該公司業(yè)績及股價表現(xiàn)長期難達預(yù)期，市值雖達61億港元，但在內(nèi)地體育港股中仍倒數(shù)。2016年11月，匹克發(fā)布聯(lián)合公告正式宣布退出港股、實現(xiàn)私有化。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，隨著國家關(guān)于加快體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展文件的出臺，體育產(chǎn)業(yè)迎來黃金時代，國內(nèi)體育概念股，甚至是泛體育概念股均受投資者青睞。但相比A股，港股市場估值偏低，沒有實力雄厚的基金重倉持有，股價很難保持高位。同時，港股受國內(nèi)外經(jīng)濟下行以及低估值的集團價格影響，已有超過30家的港股公司開始謀私有化。

　　業(yè)績疲軟市場遭壓

　　值得一提的是，香港資本市場雖然成為匹克國際化發(fā)展的絆腳石，但匹克長期以來疲軟的業(yè)績表現(xiàn)也是影響股價走勢的因素之一。

　　自2009年9月上市后，營業(yè)收入、凈利潤和店面數(shù)量均出現(xiàn)大幅波動。2011年后，匹克凈利潤更是連續(xù)三年下滑。其中，2012年匹克凈利潤僅在2億-4億元人民幣之間，同比暴跌60%，依靠大量關(guān)店維持成本運營。雖然2014-2015年營收回升，但仍難現(xiàn)往日業(yè)績高峰。

　　據(jù)匹克2016年中期業(yè)績報告顯示，截至2016年7月30日匹克體育集團營業(yè)收入同比下降6%至12.98億元人民幣，毛利潤同比下降5.6%至4.94億元人民幣，歸屬于股東凈利潤同比下降3.8%至1.69億元人民幣。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，目前，匹克與、、361°等品牌在國內(nèi)運動消費市場形成第一陣營。體育產(chǎn)業(yè)復(fù)興后，本土品牌陷入拼殺紅海的同時，國外部分運動品牌在穩(wěn)占高端運動消費市場的基礎(chǔ)上，通過渠道下沉，對國內(nèi)中低端運動消費市場份額進一步搶占。而匹克在內(nèi)憂外患中，既沒有在本土運動品牌中形成主導(dǎo)，也沒有足夠的品牌及產(chǎn)品優(yōu)勢抵抗國外運動品牌的侵蝕。

　　IPO之路挑戰(zhàn)猶存

　　匹克私有化后不到3個月計劃回歸中國市場，雖精誠所至，但IPO這塊“金石”卻并不易開。金融專家對此指出，匹克體育沖擊IPO有兩種途徑，正常排隊和借殼上市。第一種方式不僅對企業(yè)的業(yè)績有較為嚴(yán)格的要求，且需排隊3-5年。第二種方式雖是眾多“難產(chǎn)”企業(yè)的首選，但A股市場對借殼上市監(jiān)管嚴(yán)苛。匹克想要回歸A股具有一定難度。

　　據(jù)了解，匹克立足產(chǎn)業(yè)鏈延伸與產(chǎn)品線提升，對回歸A股后的發(fā)展方向做出規(guī)劃。未來，匹克將通過戰(zhàn)略投資和并購重組實施多品牌戰(zhàn)略。同時，匹克將涉足體育IP賽事打造、運營，體育培訓(xùn)、體育大數(shù)據(jù)、體育資訊等多個領(lǐng)域。由此可見，匹克此次回歸意欲構(gòu)建全體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

　　鞋服評論家馬崗認(rèn)為，能否回歸對于匹克來說并不是挑戰(zhàn)，回歸A股后，匹克的品牌價值能否得到市場認(rèn)可才是核心所在。對企業(yè)而言，品牌價值想要被認(rèn)同，應(yīng)給予投資者關(guān)于企業(yè)業(yè)績的想象空間。而目前“單身”的匹克業(yè)績不見起色，也沒有活躍的資本動作，無法提振投資者信心。所以，讓更多投資者認(rèn)可品牌價值，是匹克目前需要考慮并解決的問題，否則回歸A股只是“換湯不換藥”沒有意義。

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