連續(xù)19個季度盈利背后，唯品會憑什么度過“水逆期”?

    【-電商資訊】“在陽光燦爛的日子修屋頂，在身強體壯的時候生孩子。”華爾街的投機客恐怕永遠不明白這道理，在他們眼中，只有“Keep Growing，Fxxk Everything Else”。所以，唯品會公布最新季報時，這群人只看到凈利增幅回調，就變身空頭，唯品會股價因此下滑。

　　但在小郝子看來，這種“敲骨吸髓”的投機客，由此遠離唯品會，它才能更健康地發(fā)展，所以，最近，它的股價開始走穩(wěn)回升。

　　正如股神巴菲特所說：股市長期看，是“稱重機”，只有堅信價值投資的人，才能不“智熄”地看連續(xù)19季盈利后，唯品會第二季度凈營收增至175.2億元，漲幅達30.3%，刷新記錄;一年內，活躍用戶總數同比增長32%，達到5880萬;而同期總運營支出，增長29.1%(小于營收漲幅30.3%)，繼續(xù)保持規(guī)模經濟;其短期利潤回調則是因為加大戰(zhàn)略投資，畢竟，沒有現在的全情投入，就沒有未來的飛黃騰達。

　　要知道，唯品會定位“品質化”，順應國內的消費升級，是戰(zhàn)略，是愿景。但愿景之下，不能自甘畫地為牢，“需要低頭走路，更要抬頭看天”，這就必須按照時局變化，不斷挑戰(zhàn)自我，調整資源整合、配置的方式，像電商鼻祖亞馬遜那樣，將成熟的功能性業(yè)務都轉化成對外服務、營利的開放業(yè)務，保持創(chuàng)新力與發(fā)展力，不缺“市盈率”和“市夢率”，如此，唯品會才能“吃得苦中苦，不會心中堵”。

　　因此，相對當前的股價，投資機構的態(tài)度卻很積極。比如，金英證券(Kim Eng)已將唯品會股票評級上調至“買入”級別;評級報告發(fā)布機構BidaskClub上調至“持有”評級;摩根大通上調為“增持”。雅虎財經最新數據統(tǒng)計，近期有9個機構分析師對唯品會“強烈建議買入”，12個“建議買入”，7個“建議持有”。

　　所以說，唯品會如今種種，就是在主營業(yè)務強勁時，不固守電商環(huán)節(jié)，努力拓展商業(yè)價值鏈，發(fā)展出一個生態(tài)，從而獲得整體的競爭力，活出自己的理想主義。

　　身強力壯可勁“造”

　　的確，對于一家企業(yè)而言，利潤率很重要，但絕不是最重要。按亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯的話說：利潤率沒法當飯吃，互聯網企業(yè)的目標，應該是未來現金流的最大化。只有持續(xù)卷入大量現金流，企業(yè)才能“身強力壯”地影響行業(yè)，讓股東們看清商業(yè)價值，持續(xù)地投入和持有。而要達到這一點，最關鍵的，就是保持營收增長，不斷放大業(yè)務規(guī)模。

　　而從唯品會的數據來看，在如今電商成熟期，仍保持30%以上的增長，實屬不易，其本質動力，源于“品質化”戰(zhàn)略與中國消費升級的契合。憑借大數據技術手段、高效的互聯網營銷，唯品會越發(fā)明確消費需求、生活方式和行為態(tài)度的變化，不斷激活用戶復購的欲望，所以，它的活躍用戶數、人均訂單量才不斷增長。

　　正如著名咨詢公司BCG合伙人魏杰鴻所說：“總體而言，中國消費者消費更多，而且逐漸開始升級消費更高品質的產品。數字化技術將是刺激消費增長的主要因素之一。”

　　有了這些基礎，唯品會頻繁連接消費者，數據的質與量齊飛，大數據分析下，它能夠更精準地描繪用戶畫像，包括人口屬性、地域分布、媒體接觸、興趣愛好、生活形態(tài)等多個方面，不僅讓用戶“種草、養(yǎng)草、拔草”一氣呵成，還能接地氣地開辟電商之外的第二戰(zhàn)場，由此發(fā)展出金融的分拆，物流的重組。

　　沒錯，按照哥德爾第一定律：“一個運轉有效的體系，其內部必定邏輯自洽，但凡是邏輯自洽的體系，就一定有邊界�！比欢�，在國內互聯網，固守邊界就是死路一條，任何商業(yè)體單點突破后，必然尋求新的邊際擴張，阿里、騰訊、京東莫不如是。因此，唯品會在電商邊界穩(wěn)定后，必須向關聯的金融、物流等領域持續(xù)擴張，進而避免競爭擠壓、邊緣顛覆，讓它整合的范疇、生態(tài)體系的概念跳出過去藩籬。

　　毫無疑問，國情上，微軟等老牌倡導的“利潤定乾坤”并不合適，反倒是亞馬遜顛覆性的“發(fā)展定江山”才更合理，唯品會若不在“身強力壯”的當下可勁造“孩子”，輔助金融、物流成長壯大，就會在激烈的競爭中，失去未來，失去整個時代。

　　金融，彼岸花

　　就像高盛(Goldman Sachs)報告所說：支付是金融科技的大門。電商天然有支付，任何平臺執(zhí)掌支付，就能明確商業(yè)資金流的流量、流向，搞定供應商、用戶種種細節(jié)特征，從而演化出借貸、理財、保險的新模式，在金融科技領域里開疆拓土。

　　此前，螞蟻金服、京東金融的成功，已經充分驗證了高盛的判斷，金融科技成為電商老咖最耀眼的“彼岸花”。剩下的關鍵，就像美聯儲前主席格林斯潘所說：將過去的經驗，應用于現在，把握創(chuàng)新的機會。

　　先前，唯品會CFO楊東皓告訴小郝子，唯品會80%以上的用戶為女性，帶來了巨大的流量優(yōu)勢。不言而喻，女性愛“逛”的屬性，讓她們很容易形成“路徑依賴”。

　　于是，上下班路途中，咖啡館休閑中、飯后沙發(fā)上、臨睡前大床上，女性花費大量時間“逛”，瀏覽、尋找、購物，有時還為全家買買買……這樣的高頻使用，為唯品會帶來海量多維的消費者數據，平臺更容易將數據變成“信用評分”，畢竟，每月買兩套品牌服裝的女生，2年才買一個數碼鏡頭的男生，顯然，前者的收入水平更容易估算，信用評估更容易精準。

　　在這樣的基礎上，唯品會的“唯品花”才能給眾多用戶提供消費分期(類似螞蟻花唄、京東白條)，其用戶已達440萬，同比增長了179%，上線16個月累計發(fā)放貸款118億元，平臺上使用唯品花支付的占比接近20%，壞賬率僅為0.6%。同時，因為分期擴張了消費能力，女性用戶“可以任性，幸福爆棚”，消費熱情更高，唯品會ARPU(每個用戶的平均回報)因此提升了30-40%。如此，金融、電商互利互助，走向馬太效應的“好者更好”。

　　同理，借助唯品花的“喚醒”，唯品會還將信用評分開放出來，連接更豐富的出行、購物等場景，通過“衣、食、住、行”構建信用服務生態(tài)圈。并且還針對女性顧家原則，推出養(yǎng)老險、銀行盜刷險、女性重大疾病險等場景保險。

　　這樣一來，數據生信用，信用即金融，金融有溫度，唯品金融就能實現“從商業(yè)中來，到金融中去”的連續(xù)升級，進而形成“母以子貴”的局面，成為驅動集團成長的新殺器。

　　“如果不是在走向重生，就是在走向死亡�！敝Z獎得主鮑勃.迪倫的這句話更適用于企業(yè)，唯品會如今的重金投入，正是為了未來重生的守正出奇、威福自操，小郝子堅信，熬過這波水逆后，一旦做出成績來，全世界都將對它和顏悅色，著時自有輸贏，時間是一切價值的最終篩選者，讓我們拭目以待。

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