李寧股價(jià)五連跌市值蒸發(fā)18.9億港幣 誰是罪魁？

　　從現(xiàn)有信息來看，本周這波下跌或許與其重要股東之一Linden Street Capital Limited連續(xù)大筆減持有關(guān)。

　　Linden Street Capital Limited(以下簡(jiǎn)稱“ Linden”)在8月17日和8月20日分別減持1017萬和3376萬股，目前持有9010萬股股票，占比4.12%，持股比例跌至5%以下。而根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，在這次減持前，Linden尚持有6.16%的李寧股票。

　　李寧2018半年報(bào)中披露，在報(bào)告期截止日擁有5%以上公司權(quán)益的股東分別有李寧本人、李麒麟(李寧侄子)、李進(jìn)(李寧胞兄)、非凡中國、中華人民共和國財(cái)政部、樓云立、James Christopher Kralik、FIL Limited。

▲李寧的大股東列表。

　　上述進(jìn)行減持的Linden正是由樓云立及James Christopher Kralik各持有50%權(quán)益。

　　Linden大幅減持的兩天，李寧的收盤價(jià)分別為8.7港幣和8.5港幣。在8月13日李寧發(fā)布半年報(bào)之后，其股價(jià)盤中漲幅一度超過8%，當(dāng)日收?qǐng)?bào)8.5港幣，上漲4.68%。這讓Linden得以在一個(gè)相對(duì)的高位減持。

　　從2018年2月中開始，受益于在紐約時(shí)裝周上的表現(xiàn)，李寧股價(jià)不斷上揚(yáng)。到了5、6月，李寧股價(jià)長期在9港幣以上徘徊，6月13日，李寧股價(jià)達(dá)到2012年2月以來的最高值，當(dāng)天盤中一度沖至近10港幣，市值則突破200億港幣，同一天，股價(jià)也在當(dāng)天觸及49.3港幣的歷史最高位，市值突破1300億港幣。

▲李寧今年以來的股價(jià)走勢(shì)。

　　但就在次日，因?yàn)樽隹諜C(jī)構(gòu)GMT的一份報(bào)告，安踏暴跌7.86%，下跌3.75%，361度跌幅也達(dá)到了3.05%。6月15日，下跌還在繼續(xù)，安踏跌4.76%，特步跌3.01%，跌5.12%，2天之內(nèi)，三支體育用品股股票市值總計(jì)跌掉了174億港幣。

　　在那一波危機(jī)中，李寧的股價(jià)也連續(xù)20天下跌，6月14日的單日跌幅就達(dá)到了5.85%，盡管李寧并不是做空機(jī)構(gòu)針對(duì)的對(duì)象。

　　本周，李寧又經(jīng)歷了一次長期下跌。周五收盤時(shí)，李寧股價(jià)收?qǐng)?bào)7.30港幣，當(dāng)前市值159.7億港幣。這也意味著，李寧市值在一周里蒸發(fā)了18.9億港幣，其股價(jià)和市值相當(dāng)于回到了今年3月初的水平。

　　在這波下跌前，除Linden Street Capital Limited之外，李寧其他股東也有零星減持。

　　FIL Limited在8月7日減持373萬股，那一天，李寧股價(jià)大漲5%至8.4港幣。加上5月24日和1月18日的減持，F(xiàn)IL Limited今年累計(jì)減持了近700萬股。

　　Marathon Asset Management LLP在今年4月18日和5月4日分別減持近125萬股和348萬股，當(dāng)天收盤價(jià)分別為8.9港幣和8.72港幣。

　　此外，AllianceBernstein L.P.也在今年兩次減持。尤其是第二次減持，發(fā)生在3月23日李寧發(fā)布年報(bào)當(dāng)天，李寧股價(jià)當(dāng)時(shí)高漲8.22%，收?qǐng)?bào)8.43港幣。AllianceBernstein L.P.隨即減持400多萬股。

　　李寧獨(dú)立董事王亞非的減持當(dāng)屬高位操作。他在6月7日通過“形式購股權(quán)”之后，在場(chǎng)內(nèi)以每股均價(jià)9.55港幣減持34.45萬股，涉及資金329萬港幣。

　　可以看出，這些股東減持時(shí)李寧的股價(jià)都普遍在8.4港幣之上。

　　過去一年，李寧股東結(jié)構(gòu)的另一個(gè)大變化就是李麒麟的加入�，F(xiàn)年31歲的李麒麟，從2017年12月起擔(dān)任李寧非執(zhí)行董事，從今年6月開始獲調(diào)任為本公司執(zhí)行董事。此外，他還是非凡中國的執(zhí)行董事及執(zhí)行委員會(huì)成員。

　　2018年上半年，李寧收入達(dá)47.13億元，同比上升17.9%，創(chuàng)下2010年以來的最快增速，按照這個(gè)勢(shì)頭，李寧極有可能在今年突破100億元的年收入大關(guān)。公司的發(fā)展勢(shì)頭良好，也是今年李寧股價(jià)整體走高的重要原因。

　　相比于市值超過千億港幣，并一度探及1300億港幣的安踏，增長勢(shì)頭良好，營收約為安踏一半的李寧，其市值長期只有安踏的五分之一，這也讓不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為李寧的股價(jià)還有很高的上升空間。不過，由于李寧的凈利率始終處于行業(yè)較低水準(zhǔn)，其市盈率數(shù)據(jù)在今年很長時(shí)間內(nèi)都高出安踏不少。

　　通過8月的連續(xù)兩筆減持，Linden Street Capital Limited套現(xiàn)超過3.7億港幣，其所對(duì)李寧股價(jià)所帶來的負(fù)面影響究竟有多大，目前還很難判斷。不過，李寧的市盈率已經(jīng)跌到25.85倍，略低于安踏的水平。

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