李寧半年營收首過百億毛利率達55.9% “品牌升級＋渠道變革”股價較年初漲八成

國潮風越刮越猛，李寧、特步、安踏等國產運動品牌也借機重煥新機。

近日，國潮擔當李寧(02331.HK)發(fā)布2021年上半年財報，數(shù)據(jù)顯示，上半年李寧營收大增65%，達到102億元。這意味著上半年，李寧日賺超5000萬元。

營收增長為李寧帶來豐厚的利潤。上半年，李寧凈利潤暴增187%，達到19.62億，超過此前半年報盈利預警里的不低于18億，凈利率高達19.2%。

業(yè)內人士分析，“新疆棉”事件帶火了國貨品牌，同時促使李寧的產品銷售速度加快，隨著運營能力的提升，直接促進公司盈利能力改善。

長江商報記者注意到，2021年上半年，李寧的毛利率達到55.9%，去年上半年的數(shù)據(jù)是49.5%。

在未來的戰(zhàn)略布局上，李寧表示，公司還將堅持“單品牌、多品類、多渠道”的戰(zhàn)略，未來會對李寧品牌有更多投入，暫不考慮收購其他品牌的計劃。

上半年凈利超去年全年

日前，李寧有限公司(簡稱“李寧”)發(fā)布2021年中期業(yè)績公告。截至2021年6月30日的六個月，李寧營收同比上升65%至101.97億元，凈利潤增長187%至19.62億元。

這是李寧首次半年營收超百億。同時，公司的營收、凈利和毛利率均達到其2004年上市以來同期最高值。

此外，長江商報記者還注意到，李寧上半年凈利潤已經超過2020年全年。據(jù)今年3月份披露的年報顯示，2020年，李寧的營業(yè)收入為144.57億元;凈利潤為16.98億元。

李寧表示，業(yè)績大增主要有兩方面原因：一方面，在有效疫情防控下，集團各項銷售改善措施持續(xù)獲得回報;另一方面，也得益于消費者對健康生活的要求提升，對國產運動品牌的充分肯定和大力支持。

具體來看，李寧上半年在各渠道均收獲可喜業(yè)績。直營店鋪方面，線下終端直接經營銷售流水大幅增加88.5%。另外，報告期內，李寧電子商務渠道也收獲了77.8%的高速增長;特許經銷商訂貨量大幅增加，銷售收入增長47.7%。

此外，值得一提的是，由于公司銷售收入大幅增加以及對費用的有效控制，李寧上半年毛利率得以顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，上半年李寧毛利較2020年同期的30.57億元上升86.4%至56.99億元，公司整體毛利率為55.9%，較去年同期的49.5%上升6.4個百分點。

李寧亮眼的業(yè)績也讓高盛給出了高目標價。高盛發(fā)布研報表示，李寧上半年業(yè)績超預期，毛利率強勁，給予12個月目標價103港元，截至8月16日收盤，李寧總市值為2252億港元。

國潮運動鞋服品牌形勢大好

事實上，自2018年以來，李寧的戰(zhàn)略方向并沒有大的調整，仍延續(xù)“單品牌、多品類、多渠道”的戰(zhàn)略。重點投入于籃球、跑步、訓練、羽毛球以及運動時尚五大核心品類，將運動科學和中國文化與潮流元素結合打造國潮品牌。

2021年上半年，李寧零售流水總額(包括線上及線下)同比上升92%。其中，運動時尚較2020年同期增長116%，跑步、籃球、訓練品類及非核心品類分別較2020年同期增長87%、80%、69%和39%。

從李寧零售流水來看，核心品類占整體流水的99%，其中占比最高的是運動生活類，貢獻42%的零售額;其次為籃球，占比23%;跑步品類占比19%;訓練品類占比15%。

此外，長江商報記者注意到，李寧近年來持續(xù)推動“開大店關小店”策略，以提升消費者體驗，提高店效水平。2020年，李寧凈關閉了537家店鋪(包括394家加盟店和143家直營店)，盡管如此，由于零售網絡大店占比的提升，總體的運營面積在2020年卻同比提升高單位數(shù)。

2021年上半年，李寧聚焦購物中心大店，推動旗艦店等高效大店落地，同時繼續(xù)進行店鋪結構優(yōu)化，加速處理虧損、低效和微型面積店鋪，李寧的門店數(shù)量由2020年底的6933家下降至2021年中期的6745家，公司總體銷售效率還在繼續(xù)提升，線下終端銷售直接經營銷售流水大幅增加88.5%。

零售額的增長及持續(xù)聚焦多渠道策略，讓李寧股價一路上漲。公司股價已從年初的48.306港元/股，漲至8月16日收盤價90.35港元/股，漲幅超87%。

在3月份新疆棉花事件發(fā)酵后，不少消費者開始將目光從國際品牌轉移至國產品牌。從安踏(02020.HK)、特步國際(01368.HK)等多家國產運動品牌發(fā)布的上半年業(yè)績預告來看，上半年營收均大幅增長。

另外，鴻星爾克、貴人鳥等一度淡出消費者視野的國產品牌，因在河南洪災中捐款馳援鄭州，再次受到矚目。

對此，有業(yè)內人士表示，在全民運動政策指引下，中國體育產業(yè)將迎來5萬億級的風口，李寧作為行業(yè)頭部企業(yè)業(yè)績有望再上新臺階。