鞋王，“卷土重來(lái)”

3月1日，自2017年完成私有化退市后，沉淀7年時(shí)間的百麗時(shí)尚集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“百麗時(shí)尚“)向港交所遞交了IPO申請(qǐng)。通過(guò)其招股書，“鞋王”百麗時(shí)尚的發(fā)展現(xiàn)狀再次被關(guān)注：以12.3%的市場(chǎng)份額位居時(shí)尚鞋履市場(chǎng)第一、以19個(gè)核心品牌多元化組合擴(kuò)展賽道、凈利潤(rùn)率創(chuàng)下新高達(dá)12.8%……拉長(zhǎng)周期來(lái)看，并購(gòu)、擴(kuò)張始終在百麗時(shí)尚的成長(zhǎng)軌跡中。同時(shí)，在私有化后，百麗時(shí)尚針對(duì)鞋類業(yè)務(wù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)及提升產(chǎn)出，目前已擁有超8300家實(shí)體直營(yíng)門店，并在線上業(yè)務(wù)中投入大量資源，建立起了多個(gè)核心銷售渠道。此外，百麗時(shí)尚也持續(xù)找尋新的發(fā)展方向，與超過(guò)120名KOL合作、從點(diǎn)到系統(tǒng)的進(jìn)行數(shù)字化全局建設(shè)。

再赴港交所

3月1日，百麗時(shí)尚向港交所遞交了IPO申請(qǐng)。招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，百麗時(shí)尚在2022年以零售額計(jì)算，是中國(guó)領(lǐng)先的時(shí)尚潮流公司及規(guī)模最大的時(shí)尚鞋履公司。在中國(guó)時(shí)尚鞋履市場(chǎng)中，百麗時(shí)尚以12.3%的市場(chǎng)份額位居第一，遠(yuǎn)高于第二名的9.1%。

事實(shí)上，作為在全球鞋類零售商中占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位的品牌，百麗時(shí)尚在業(yè)內(nèi)有“鞋王”一稱。而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊，對(duì)百麗時(shí)尚有著特殊的意義。

據(jù)悉，百麗時(shí)尚的前身是麗華鞋業(yè)。2007年，麗華鞋業(yè)曾以百麗國(guó)際為名在港交所上市，發(fā)售價(jià)為每股6.20港元，市值約510億港元。彼時(shí)的百麗國(guó)際，主要業(yè)務(wù)包括百麗時(shí)尚和運(yùn)動(dòng)鞋服零售業(yè)務(wù)滔搏國(guó)際兩大板塊，巔峰期的市值一度高達(dá)1500億港元。

然而自2014年后，百麗國(guó)際的主要業(yè)務(wù)——鞋類業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)大幅下滑，導(dǎo)致整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)下滑。對(duì)此，百麗國(guó)際表示，為了應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，公司決定進(jìn)行根本性的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，這包括采取一系列轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新性措施。

上市十年后的2017年，中國(guó)著名私募股權(quán)投資家、高瓴資本創(chuàng)始人張磊引領(lǐng)高瓴資本、鼎暉投資以 531 億港元的價(jià)格，成功收購(gòu)百麗國(guó)際。2017 年 7 月 27 日下午四點(diǎn)，百麗國(guó)際正式宣布退出港交所。

在彼時(shí)的百麗國(guó)際看來(lái)，私有化使得公司能夠更靈活地實(shí)施這些轉(zhuǎn)型措施，而不受公開股票市場(chǎng)短期波動(dòng)和壓力的影響，更好地規(guī)劃和執(zhí)行長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃，如品牌重塑、渠道優(yōu)化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等。

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚對(duì)《消費(fèi)鈦度》表示，此次重啟IPO，對(duì)百麗時(shí)尚來(lái)說(shuō)，可以獲得資本市場(chǎng)的資金支持，用于品牌升級(jí)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型和市場(chǎng)擴(kuò)張等方面，同時(shí)也有利于提高企業(yè)透明度和市場(chǎng)信譽(yù)，吸引投資者關(guān)注，為未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

凈利潤(rùn)率創(chuàng)新高

在百麗時(shí)尚的招股書中，也透露出了其近些年的發(fā)展?fàn)顩r�！白�2023年年初以來(lái)，我們線上及線下渠道的銷售逐步恢復(fù)。我們亦已采取其他措施優(yōu)化開支及提高盈利能力�！贬槍�(duì)2023年，百麗時(shí)尚在招股書中寫道。

拉長(zhǎng)周期來(lái)看，并購(gòu)、擴(kuò)張始終在百麗時(shí)尚的成長(zhǎng)軌跡中。2008 年，百麗時(shí)尚先后完成了妙寶、美麗寶和森達(dá)業(yè)務(wù)的并購(gòu)，2014 年又完成了 對(duì)SKAP 品牌的并購(gòu)。此后，百麗時(shí)尚又成功收購(gòu)了時(shí)裝品牌 initial、高端女鞋品牌 73Hours。2023年，百麗時(shí)尚完成了對(duì) OGR 品牌收購(gòu)。

此外，2019 年，在高瓴、鼎暉操刀下，百麗時(shí)尚旗下的運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)板塊滔搏國(guó)際在港交所掛牌上市。據(jù)悉，滔搏國(guó)際專注于為包括耐克、阿迪達(dá)斯在內(nèi)的品牌提供各類運(yùn)動(dòng)鞋服產(chǎn)品，與多個(gè)國(guó)際運(yùn)動(dòng)鞋服品牌建立了戰(zhàn)略關(guān)系。WIND數(shù)據(jù)顯示，2017年以來(lái)，滔搏國(guó)際累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)182億港元。

如今的百麗時(shí)尚，以19個(gè)核心品牌多元化組合擴(kuò)展賽道，風(fēng)格及定位涉及時(shí)尚流行、功能休閑、運(yùn)動(dòng)休閑、潮流活力，價(jià)格帶覆蓋大眾到高端，品類覆蓋女鞋、男鞋、童鞋、服裝和配飾。

招股書中透露，截至2023年11月30日止九個(gè)月，百麗時(shí)尚營(yíng)收為161億元，同比增長(zhǎng)12.8%;凈利潤(rùn)21億元，同比增長(zhǎng)92.7%。凈利潤(rùn)率達(dá)到12.8%，為往績(jī)記錄期間的最高水平。

在江瀚看來(lái)，百麗時(shí)尚目前構(gòu)建了多元化的產(chǎn)品組合，這是其應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化、滿足不同消費(fèi)者需求的有效策略。通過(guò)多元化的品牌和產(chǎn)品線，百麗時(shí)尚能夠覆蓋更廣泛的市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域，減少對(duì)單一市場(chǎng)或品牌的依賴風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)整體競(jìng)爭(zhēng)力�！氨M管面臨眾多國(guó)內(nèi)外品牌的競(jìng)爭(zhēng)，但百麗時(shí)尚憑借其強(qiáng)大的品牌影響力、廣泛的分銷網(wǎng)絡(luò)和較高的市場(chǎng)份額，仍然是行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者之一�！苯�瀚表示。

找尋新發(fā)展方向

在招股書中，百麗時(shí)尚提及，公司針對(duì)鞋類業(yè)務(wù)制定、推出及實(shí)施了一系列舉措，以優(yōu)化運(yùn)營(yíng)及提升產(chǎn)出。其中，主要舉措包括：將由零售主導(dǎo)的組織架構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槠放浦鲗?dǎo)的組織架構(gòu)，例如將銷售團(tuán)隊(duì)的匯報(bào)層級(jí)從五級(jí)簡(jiǎn)化為三級(jí)架構(gòu);重新定位若干品牌，優(yōu)化品牌組合，強(qiáng)調(diào)品牌差異化，滿足廣大客戶的多元化需求。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，經(jīng)過(guò)私有化沉淀，時(shí)隔7年再?zèng)_刺港交所的百麗時(shí)尚已建立起了多個(gè)核心銷售渠道。

從線上業(yè)務(wù)來(lái)看，百麗時(shí)尚線上業(yè)務(wù)投入大量資源，在電商平臺(tái)(如天貓、京東及唯品會(huì))發(fā)展業(yè)務(wù)。持續(xù)發(fā)力下，百麗時(shí)尚的線上業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)由截至2017年2月28日止年度的不足7%大幅增加至28%。

同時(shí)，百麗時(shí)尚以消費(fèi)者為中心，優(yōu)化線下門店網(wǎng)絡(luò)，策略性地大幅削減業(yè)績(jī)欠佳的百貨商場(chǎng)門店，重點(diǎn)發(fā)展購(gòu)物中心渠道。以品牌+零售雙核驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建行業(yè)領(lǐng)先的全渠道DTC零售模式。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，截至2023年11月30日止九個(gè)月，百麗時(shí)尚擁有超8300家實(shí)體直營(yíng)門店組成的中國(guó)最大直營(yíng)時(shí)尚鞋服零售網(wǎng)絡(luò)。

在此基礎(chǔ)上，百麗時(shí)尚也正在找尋新的發(fā)展方向。截至2023年11月30日，百麗時(shí)尚已與超過(guò)120名KOL合作，并組建由約275名成員組成的自有專職直播團(tuán)隊(duì)，以進(jìn)行直播帶貨。截至2023年11月30日止9個(gè)月，直播銷售額占線上銷售額約27%。

另外，在數(shù)字化方面，百麗時(shí)尚實(shí)現(xiàn)從點(diǎn)到系統(tǒng)的全局建設(shè)。2024年1月，百麗時(shí)尚取得由工信部牽頭制定的數(shù)據(jù)管理能力成熟度評(píng)估模型(DCMM)四級(jí)企業(yè)等級(jí)證書，是近百家四級(jí)及以上等級(jí)企業(yè)中唯一的消費(fèi)零售公司。