上海中期：1月12日滬膠評(píng)論

滬膠周一呈現(xiàn)觸底反彈行情。由于今日TOCOM休市，滬膠在沒(méi)有了東京膠市場(chǎng)指引的前提下延續(xù)上周疲弱的走勢(shì)，平開(kāi)低走，午盤(pán)時(shí)候期價(jià)受空方打壓一路下行，但隨即多頭入場(chǎng)干預(yù)，空頭無(wú)心戀戰(zhàn)，草草鳴金收兵，期價(jià)也隨之觸底反彈，振蕩收市。各合約成交量近減遠(yuǎn)增，持倉(cāng)量則基本與前期持平。滬膠主力407合約以15930元/噸開(kāi)盤(pán)，最高上摸15955，最低下探15640，尾市收于15740元/噸，跌185元，成交10.5萬(wàn)余手，持倉(cāng)量減至7.9萬(wàn)余手。

東南亞方面，泰國(guó)、印尼等天膠主產(chǎn)國(guó)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)有所反彈。上周東南亞地區(qū)天氣趨好，割膠量穩(wěn)步增加，導(dǎo)致天膠現(xiàn)價(jià)一路下滑。當(dāng)?shù)貧庀髾C(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),未來(lái)一周全境天氣干燥,交易商稱(chēng)此因素有可能令天膠供應(yīng)繼續(xù)增加。但交易商同時(shí)也表示，3至5月份是東南亞當(dāng)?shù)氐亩�季，天膠減產(chǎn)幅度通常會(huì)達(dá)到30%，為防止屆時(shí)可能出現(xiàn)的貨源短缺，目前當(dāng)?shù)亟灰咨潭疾辉负炗?-5月份的遠(yuǎn)期合同，這可能對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格提供一定的支撐。國(guó)內(nèi)方面，海南、云南傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場(chǎng)的天膠報(bào)價(jià)調(diào)整回落，國(guó)標(biāo)5號(hào)膠的海口價(jià)收?qǐng)?bào)13981元/噸，低于前期的14000支撐位，而各銷(xiāo)區(qū)的天膠價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)。

上期所天膠庫(kù)存的持續(xù)增加，現(xiàn)期兩市套利單的介入和東南亞天膠現(xiàn)貨的走低是近期空方主要仰仗的基本面情況。從今日的價(jià)量走勢(shì)來(lái)看，盡管空頭力量較多頭略勝一籌，但其打壓期價(jià)的決心似乎并不堅(jiān)定，在盤(pán)面表現(xiàn)一度占優(yōu)的情況下早早平倉(cāng)獲利，尾盤(pán)期價(jià)的漲跌都被多頭所主導(dǎo)。事實(shí)上，滬膠就是在這樣的振蕩格局中醞釀趨勢(shì)行情的。我們認(rèn)為，投資者在目前趨勢(shì)未出的情況下以觀望為宜，同時(shí)關(guān)注近期東京膠等周邊市場(chǎng)的行情，它們對(duì)節(jié)后滬膠趨勢(shì)具有重要的指導(dǎo)意義。