上海中期：15日滬膠評(píng)論

滬膠周四平開(kāi)高走，期價(jià)在買盤(pán)的推動(dòng)下穩(wěn)步上揚(yáng)，試圖改變上兩個(gè)交易日的疲弱走勢(shì)，但不久空頭就在高位加大了打壓力度，期價(jià)就此振蕩向下直至收市。各合約成交量和持倉(cāng)量均有所放大。滬膠主力407合約以15800元/噸開(kāi)盤(pán)，最高上摸16000，最低下探15770，收高于15850元/噸，上漲65元，成交7.5萬(wàn)手，持倉(cāng)8.1萬(wàn)余手。

當(dāng)日東京膠市場(chǎng)呈現(xiàn)了較大幅度的下跌走勢(shì)，各合約下挫2.2-2.8日元/公斤不等，成交13584手。由于缺乏足夠的刺激性因素，近期東京膠市場(chǎng)的成交情況不甚活躍，日成交量都大大低于正常的20000手。市場(chǎng)可參考的因素似乎只剩下美元兌日元的走勢(shì)了。本周美元/歐元匯率出現(xiàn)了一定程度的反彈，但美元/日元的跌式并沒(méi)有因?yàn)槿毡狙胄械母深A(yù)而得到改變，當(dāng)日亞洲交易時(shí)間又回到了106-107波動(dòng)區(qū)間的下緣，受此影響，東京膠連續(xù)跌破了140的支撐位，后市不容樂(lè)觀。

東南亞方面，泰國(guó)、印尼等天膠主產(chǎn)國(guó)的現(xiàn)貨價(jià)與前期基本持平，交易量則受限于中國(guó)買盤(pán)的新年效應(yīng)。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)日產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)的現(xiàn)價(jià)均互有漲跌，但由于海南和云南主產(chǎn)區(qū)尚處于停割期，流通中的都是既有庫(kù)存，對(duì)目前整體的現(xiàn)價(jià)提供了較強(qiáng)的支撐。

從今日盤(pán)面來(lái)看，401合約和主力407及其以后合約的表現(xiàn)較強(qiáng)，如何解釋這樣的兩頭翹起行情呢？我們認(rèn)為，401合約的量?jī)r(jià)同增現(xiàn)象是由于目前天膠現(xiàn)貨價(jià)格處于一個(gè)比較高的價(jià)位，國(guó)標(biāo)5號(hào)膠的海南報(bào)價(jià)14219元/噸，銷區(qū)上海的報(bào)價(jià)更是高達(dá)14500元/噸，滬膠401合約在最后一個(gè)交易日的大幅上漲屬于合理的向現(xiàn)價(jià)回歸。當(dāng)日遠(yuǎn)期合約走勢(shì)較近期合約來(lái)的強(qiáng)，主要是由于多方加強(qiáng)了與空方在遠(yuǎn)期合約上的爭(zhēng)奪，而放棄了在近期合約上的糾纏。盡管407合約在上攻16000點(diǎn)位后受挫下跌，但多頭也不希望跌勢(shì)過(guò)猛影響多方人氣，因此集中力量保護(hù)407、408合約的緩慢回落，從中我們也可以看出主力多頭對(duì)滬膠的后期走勢(shì)還是很有信心的。