東京膠反彈能否持續(xù)(2)

東京膠的波浪走勢(shì)上，由于五一長(zhǎng)假期間膠價(jià)跌穿關(guān)鍵的150日元水平并跌破去年12月17日的148.8日元的高點(diǎn)水平，嚴(yán)格上的第五基本浪下的次級(jí)第四中型浪調(diào)整劃分被證實(shí)是失敗的。從宏觀經(jīng)濟(jì)面持續(xù)好轉(zhuǎn)，天膠需求得到有效提振，世界經(jīng)濟(jì)處于新的上升周期等方面考慮，仍可將東京膠近階段的調(diào)整視為大的上漲趨勢(shì)波動(dòng)下的第四基本浪調(diào)整階段。首選數(shù)浪結(jié)果上，一方面觀察膠價(jià)自身波動(dòng)周期性規(guī)律，作為新的一輪五浪上漲，東京膠即成功的在一季度見到階段性的高點(diǎn)，也暗示著本輪的五浪上漲將與上一輪五浪上漲的周期性時(shí)間相似或甚至出現(xiàn)延伸而時(shí)間上將成一定的比例關(guān)系。說明在此周期性比例時(shí)間到來之前，東京膠仍有可能再創(chuàng)新的高點(diǎn)，除非認(rèn)為東京膠已經(jīng)開始轉(zhuǎn)為熊市階段，短期內(nèi)的重要時(shí)間之窗在五月底。而次選數(shù)浪的結(jié)果則認(rèn)為東京膠本輪的第五基本浪已經(jīng)于3月15日上創(chuàng)的166日元新高后結(jié)束，目前為五個(gè)升浪結(jié)束后的基本浪級(jí)C浪下跌浪階段，調(diào)整的時(shí)間上將延續(xù)到9月底，也就是說延伸的C浪殺跌段已無可避免。由于是對(duì)整個(gè)升浪水平進(jìn)行的回調(diào)，深幅度長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整將是其走勢(shì)特點(diǎn)，僅回撤一半的價(jià)位就要達(dá)到134.6日元附近，而回撤到黃金分割比例位置則需要到127.1日元附近。當(dāng)前國(guó)際膠市上的供求關(guān)系仍錯(cuò)綜復(fù)雜，各種走勢(shì)的演變?nèi)孕枰�近期依�?jù)相關(guān)價(jià)位進(jìn)行跟蹤判斷才能逐漸得到驗(yàn)證，整體上東京膠中期調(diào)整得到明確，只是在調(diào)整的幅度、時(shí)間及后市的演變上仍存在一定的變數(shù)。

　　去年在美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)可喜變化，但就業(yè)形勢(shì)以及制造業(yè)水平仍未得到有效改善，其經(jīng)濟(jì)能否獲得持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力倍受投資人質(zhì)疑。事實(shí)上，隨著美國(guó)長(zhǎng)時(shí)間保持低利率水平、采取大幅減稅措施，大量的軍事物資采購(gòu)等一系列刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)手段的實(shí)施后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了頹勢(shì)，隨著消費(fèi)者信心增加，有關(guān)就業(yè)及制造業(yè)正逐步獲得改善，表明近年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇具有穩(wěn)健的基礎(chǔ)。美國(guó)4月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加28.8萬人，制造業(yè)就業(yè)人數(shù)增加了2.1萬人，失業(yè)率降至5.6%，大大出乎經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，其中制造業(yè)就業(yè)人數(shù)為連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)增長(zhǎng)。同時(shí)，美國(guó)3月份的工廠訂單增加了4.3%，創(chuàng)下了20個(gè)月來的最大漲幅。近期美國(guó)首請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)持續(xù)下降，同時(shí)抵押貸款申請(qǐng)的持續(xù)增加，這表明消費(fèi)者信心已經(jīng)增加，美聯(lián)儲(chǔ)則表示當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的通貨緊縮壓力已經(jīng)不復(fù)存在，就業(yè)情況明顯好轉(zhuǎn)，并暗示維持利率不變的耐心在喪失。應(yīng)該說，即使美聯(lián)儲(chǔ)下階段加息，其目的也是在于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的有序增長(zhǎng)，并不會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇脫離軌道。

　　從美日等經(jīng)濟(jì)大國(guó)的發(fā)展情況來看，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)好轉(zhuǎn)，證實(shí)經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，國(guó)內(nèi)需求得到有效提振，通縮情況大為緩解甚至有出現(xiàn)通脹的風(fēng)險(xiǎn)�？梢娂词瓜码A段美元持續(xù)走強(qiáng)對(duì)各工業(yè)品期貨市場(chǎng)所帶來的影響將是階段性的，表現(xiàn)在技術(shù)形態(tài)上為中期調(diào)整情況，并不會(huì)因?yàn)槊涝�走�?qiáng)后各品種價(jià)格將由牛市向熊市轉(zhuǎn)變，從大的趨勢(shì)上東京膠的牛市仍然在延續(xù)，這是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展所決定的。天膠的需求會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的增速回落而受到影響，但并不是出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)而是增長(zhǎng)的速度有可能放緩，加上國(guó)際天膠種植的周期性，導(dǎo)致國(guó)際膠市天膠的供求缺口依然存在。也就是說，在經(jīng)過一段時(shí)間的價(jià)格擠泡沫過程后，東京膠仍將延續(xù)上漲的趨勢(shì)。

　　美元的升值誘發(fā)東京膠價(jià)格的調(diào)整，但仍不足以改變?cè)�有價(jià)格的長(zhǎng)期升勢(shì)，從經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織OECD公布的數(shù)據(jù)顯示，全球幾大發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)增長(zhǎng)，而日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。國(guó)際產(chǎn)區(qū)泰國(guó)膠市場(chǎng)上，日本作為僅次于我國(guó)的最重要的天膠進(jìn)口消費(fèi)國(guó)，其近年來受國(guó)內(nèi)消費(fèi)及出口帶動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并向更大的范圍內(nèi)延伸，去年第四季度的經(jīng)濟(jì)年增長(zhǎng)率高達(dá)6.4%，是13年以來增長(zhǎng)速度最快的一次。受出口、商業(yè)投資和消費(fèi)支出的推動(dòng)，日本經(jīng)濟(jì)將可能保持連續(xù)第五個(gè)季度增長(zhǎng)，高盛日本公司最新預(yù)計(jì)今年第一季度增長(zhǎng)年率為4.29%。同時(shí)，日本3月份領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)第12個(gè)月超過50%的好淡分水嶺，顯示其經(jīng)濟(jì)至少在未來六個(gè)月內(nèi)仍可望繼續(xù)保持增長(zhǎng)。近期東京膠的大幅調(diào)整同樣吸引了看好遠(yuǎn)景的實(shí)力基金在低位進(jìn)行買入操作，近日再度回到關(guān)鍵的150日元/公斤水平上方，表明當(dāng)前東京膠市場(chǎng)仍受到來自宏觀經(jīng)濟(jì)面改善，天膠消費(fèi)旺盛的各種積極因素的支持。

　　綜合來看，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的勢(shì)頭沒有改變，美日經(jīng)濟(jì)仍獲得強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力，各國(guó)近期因通脹憂慮所采取的財(cái)政手段，并不會(huì)就此改變?cè)�有的上升趨�?shì)，但這對(duì)東京膠價(jià)格運(yùn)行提出了應(yīng)取得階段性平衡的要求。盡管東京膠經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)近一個(gè)月的深幅回調(diào)，但目前仍受制于國(guó)際天膠產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力增加，我國(guó)天膠需求受宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控以及國(guó)內(nèi)巨量庫(kù)存壓力，以及美元持續(xù)升值所帶來的負(fù)面影響等，在相關(guān)技術(shù)點(diǎn)位被確認(rèn)支持一個(gè)新的升勢(shì)來臨之前，這樣的調(diào)整仍不能輕易認(rèn)為是充分的。近日東京膠的大幅反彈直接受到日元大幅貶值的影響，膠價(jià)上含有較大的水分，關(guān)注國(guó)際天膠產(chǎn)區(qū)膠價(jià)是否明確重新走強(qiáng)，我國(guó)天膠需求是否出現(xiàn)新的變化，對(duì)東京膠本次反彈的幅度持謹(jǐn)慎態(tài)度。