需要明確新的價格中樞

從今年二月底開始滬膠市場以0407為例下跌近4千點，總體給人的感覺如一瀉千里，瓊膠與此同時的表現(xiàn)雖然整體下行與滬膠是一致的，但不論下行的幅度還是下行的具體方式都與滬膠市場有較大區(qū)別，首先從最高點算起，瓊膠市場開始下行的時間是三月下旬，比滬膠市場下行的時間足足晚了近一個月的時間，顯示出一定的抗跌性，其次截止到目前止，瓊膠市場以0407品種為例，其下行的幅度僅2千點，為滬膠市場下行幅度的一半，這樣的下行幅度所帶給做反方向的投資者風險也僅為滬膠市場的一半，投資兩個市場風險孰大孰小由此見一般。致使瓊膠市場近期價格走勢有所區(qū)別滬膠市場的原因有幾個方面，

　　一、瓊膠市場沒有急于在國內尚在天然膠停割期時擠掉泡沫的表現(xiàn)，其回調行情或者說近期下跌行情的展開幾乎與國內天然膠生產進入開割期同時，這是仍然處于市場消費旺盛期的正�，F(xiàn)象，國際橡膠市場價格下調也是與當?shù)毓�應恢復正常的時間一致的，滬膠的表現(xiàn)顯然過早，與其說是先導市場走勢不如說這種走勢有些不正常，這點也可以從其后期下跌幅度遠遠大于其它周邊市場看得出來。導致滬膠市場反常于周邊市場表現(xiàn)的原因是什么？明眼人都知道是滬膠市場不斷堆集起來的規(guī)模達到20萬噸的庫存，這些庫存天然膠品種皆為國產5號標膠。盡管隨著世界經濟恢復發(fā)展及中國經濟經濟持續(xù)高速發(fā)展帶來國際性天然膠需求旺盛，天然膠整體供應出現(xiàn)趨緊現(xiàn)象，但是以滬膠交割標的物5號標膠為代表的天然膠產品卻出現(xiàn)供過求現(xiàn)象，原因在于用其為原料的斜交輪胎市場消費需求并沒有好轉，從而造成了5號標膠供應過剩，為什么這樣過剩的品種會出現(xiàn)價格上漲過高現(xiàn)象呢？這就需要談到國內期貨市場品種創(chuàng)新的滯后性問題。

　　瓊膠市場沒有大幅下跌自然反映出瓊膠市場沒有存在類似滬膠市場那樣深層次歷史問題，沒有存在歷史問題的瓊膠市場其下跌過程顯得從容且有章有法，它的下跌在很多程度上是遵從市場內在要示的，具有明顯的可預測性。以0407品種為例，該品種上漲基本上以一個上升通道的構成方式進行，上升通道的形成既起著推動價格上漲的作用，又起著規(guī)范上漲目標的作用，前期上漲的高點就是以通道上限為極點的，無法使瓊膠市場突破通道上限更進一步推進的原因在于歷史高點的約束作用以及當時國際市場的反彈也處于弱勢之中，通道下限在這樣的事實面前終于演變?yōu)橄滦谢蚧卣{的技術性壓力，瓊膠市場在歷史高點附近出現(xiàn)第一次觸頂回落，時間在今年的二月下旬，基本上與滬膠開始下跌時間一致，在第一次觸頂之后，瓊膠市場下行趨勢才逐步趨于明朗，時間已經在三月下旬了，離國內新資源上市很近。即使如此，瓊膠市場第二次觸頂回落的行情也不是一瀉千里的，它首先以雙頂方式展開對當時形成的看漲價值的突破，這種突破又因為國際天然膠市場價格堅挺而回歸于當時的看漲價值附近，隨后形成新的看漲價值之后再向中期看漲價值回歸。

　　我們知道一個下跌趨勢的形成從其破壞性方面講，它必須表現(xiàn)為對已經形成的看漲價值量化形式的有效突破，瓊膠市場在展開其下跌趨勢過程中存在兩個不同時間的看漲價值，一個是短期的，一個是相對中期的，第一個即短期的看漲價值借助雙頂行情進行有效突破，第二個看漲價值的有效突破需要市場對看跌價值的形成，在看跌價值的推動下進行，所以瓊膠市場真正跌勢的形成是以看跌價值的第一次形成為標志的，這個看跌價值的形成使下跌趨勢所代表的意義趨于明朗化，我們看到這輪代表生產季節(jié)到來及中國經濟過熱需要控制的行情終于到來了，中期看漲價值支持的前期看漲行情徹底結束，中期看漲價值作用不再存在，我們看到中期價值被有效突破，下跌趨勢得到進一步深化，并創(chuàng)下了目前的最低點14400元每噸。

　　如果從有效突破瓊膠市場中期看漲要求的目標判斷，0407品種目前的最低價格水平還不足于表明下跌已經結束，但是瓊膠市場確實以目前的下跌最低價開始了反彈，是什么力量使之如此？仍然其走勢內在要求的結果，瓊膠市場下跌過程受到前期上漲形成的各種價值牽制，前期上漲基本上是以15500元每噸價格水平為中軸展開的，這個價格水平為市場所接受，是某一時間內市場合理價格水平之所在，上漲超出這個水平態(tài)遠被視背離，要求其回歸，而下跌離之太遠也被為背離，需要回歸，本輪瓊膠市場下跌盡管趨勢性非常明顯，也不能不視這個中軸具有價值意義的價格水平影響，目前的反彈可說是回歸于中軸價格水平的結果，特別在國際原油價格上漲至十幾年來最高水平的時候，市場對下跌過程進行必要審視，在充分明確新的因素發(fā)生強烈作用之后，才能放棄原有的價值水平的約束作用，可以想見瓊膠市場下跌進入了一個歷史上形成的中軸價格水平的下端，這個價格水平對瓊膠的作用既限制下跌更進一步展開，又壓制著反彈深入，瓊膠市場未來走勢需要明確另一個具有中軸意義的價格水平在哪里，然后才能具體的走勢特點是什么。