瓊膠 交易將趨活躍

瓊膠市場交易交收依然維持相對淡靜態(tài)勢，主要表現(xiàn)為不但20號標準膠板塊自5月底6月初起即未有買賣掛單量和買賣掛單價出現(xiàn)，而且3號煙片膠板塊成交量逐漸縮減，部分品種僅有買入掛單量和買入掛單價，而未有賣出掛單量和賣出掛單價，另有部分品種僅有賣出掛單量和賣出掛單價，而未有買入掛單量和買入掛單價，買賣雙方呈現(xiàn)不匹配對比狀態(tài)，買賣雙方均難以成交，由此而不但導致買賣難以成交，而且導致訂貨量難以發(fā)生增減變化，市場資金難以流動，即場內(nèi)沉淀資金難以與外圍增量資金發(fā)生流動，因此瓊膠市場交易交收依然維持相對平靜態(tài)勢，對此市場和交易商均給予高度密切關(guān)注。實際上，市場普遍分析認為，國內(nèi)各地大宗商品批發(fā)市場正處于正常規(guī)范運行、并處于逐漸發(fā)展良好趨勢之中，而天然膠作為國際國內(nèi)商品市場中一較為成熟的交易品種，在國際國內(nèi)周邊天然膠市場中均受到廣大投資者和橡膠相關(guān)企業(yè)的積極參與追捧，因此市場有理由相信，海南橡膠中心批發(fā)市場目前所處于的困難依然是短暫的和輕微的，只要通過市場各方積極共同努力，通過廣大投資者和橡膠相關(guān)企業(yè)的積極參與和追捧，瓊膠市場不論是3號煙片膠板塊還是20號標準膠板塊，恢復正常交易交收，并不斷拓展以成交量、訂貨量為標志的交易交收規(guī)模，仍將為時不遠。 　　國內(nèi)橡膠工業(yè)高速增長，橡膠行業(yè)效益逐漸好轉(zhuǎn)。首季國內(nèi)天膠制品產(chǎn)量、銷售均出現(xiàn)大幅增長，其中天膠國內(nèi)需求消費和出口需求消費雙雙大幅增長，天膠需求消費顯著擴增。在國家出口政策有所調(diào)整、天膠出口退稅率由15%下降至13%的不利背景下，橡膠制品出口量和出口金額顯著拓展，出口品種結(jié)構(gòu)中子午胎占據(jù)出口總量的54.32%，改變以斜交胎為主的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。同時橡膠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整顯著進展，輪胎子午胎率超過53%。首季中國橡膠工業(yè)協(xié)會232家會員企業(yè)共完成工業(yè)總產(chǎn)值162.16億元，實現(xiàn)銷售收入151.4億元，同比增長27.51%，出口交貨值38.66億元，同比增長32.16%，橡膠需求消費量37.94萬噸，同比增長21.95%。橡膠工業(yè)高速發(fā)展，顯示國內(nèi)膠市供需關(guān)系正逐漸向偏多方向轉(zhuǎn)換。 　　國內(nèi)瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價出現(xiàn)產(chǎn)膠旺季不跌的強勁走勢特征。目前瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨掛單量分別拓展至2千余噸和1千余噸，新膠上市規(guī)模逐漸擴增，但瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價卻克服季節(jié)性供應壓力，并展開階段性回升走勢，買方資金逐漸進駐，成交漸趨活躍。而現(xiàn)貨成交量與掛單量之比逐漸回升。由此說明割膠旺季遭遇用膠需求消費旺盛，致使瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市價量關(guān)系由價跌量縮轉(zhuǎn)變?yōu)閮r漲量增的強勢特征。雖然瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市有部分成交量轉(zhuǎn)換為滬膠庫存量增量，但不排除多方主力資金在瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市和滬膠同時做多，積極推漲天膠期現(xiàn)兩市膠價，即多方主力資金在瓊膠產(chǎn)區(qū)膠市積極承接現(xiàn)貨膠源，并減輕瓊滇產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠源對滬膠轉(zhuǎn)拋作用，而在滬膠做多虛盤和承接實盤，以承接實盤手段獲取虛盤投機盈利。 　　國際產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價旺季不跌。目前國際泰、印尼、馬等產(chǎn)區(qū)膠市相繼由產(chǎn)膠旱季淡季逐漸進入割膠雨季旺季，盡管適度降雨將導致膠樹膠汁流量增加，割膠量也隨之而增加，但過多降雨又導致割膠作業(yè)停止，割膠量不增反減。天膠生產(chǎn)所處氣候既可能由于干旱而減產(chǎn)，也可能過多降雨而減產(chǎn)。同時產(chǎn)區(qū)氣候持續(xù)炎熱，也導致膠樹膠汁流量縮減，割膠量也隨之而縮減。因此雖然國際產(chǎn)區(qū)割膠旺季逐漸臨近，但割膠量卻難以顯著增加，僅緩慢小幅增加，膠源現(xiàn)貨供應依然緊張，并已成為影響國際膠價走勢的主要因素，致使導致產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價在供應旺季也維持堅挺，現(xiàn)貨膠價已擺脫淡季即漲、旺季即跌的周期性規(guī)律。同時由于泰國南部政局動蕩，致使割膠作業(yè)遇阻，產(chǎn)膠量不增反減。3號煙片膠現(xiàn)貨膠價維持135-137美分/公斤高位區(qū)域性強勢振蕩整理，完稅進口成本為16489-16722元/噸。需求消費方面，跨國輪胎制造商則成為國際產(chǎn)區(qū)膠市的主要購買者，其中米其林與固特異在投資規(guī)模、服務質(zhì)量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面展開激烈競爭，而米其林將把上海工廠建設成中國最大輪胎制造廠。因此天膠需求消費依然在相對平穩(wěn)中逐漸顯現(xiàn)旺盛、強勁態(tài)勢。由此國際產(chǎn)區(qū)膠市供需關(guān)系呈現(xiàn)供應緊張、需求消費旺盛對比態(tài)勢，國際產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價季節(jié)性回落空間將較為有限。 　　現(xiàn)貨供應緊張和相關(guān)貨幣匯率利多致使東京近期合約期價升水。銷區(qū)東京膠整體區(qū)域振蕩整理，局部各合約圍繞150日元/公斤一線強勢波動，維持近高遠低逆基差排列態(tài)勢。一方面，國際產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨供應依然緊張，由國際膠價期現(xiàn)聯(lián)動效應，對東京膠構(gòu)成利多影響；另一方面，美聯(lián)儲提升美元利率預期增強，致使美元匯率聯(lián)動走強，而東京膠市又以日元為計價單位，由此而對東京膠產(chǎn)生偏多作用。另外能源等其他商品價格上漲，日本經(jīng)濟復蘇，對天膠需求消費增強，致使其天膠庫存量持續(xù)縮減，5月底縮減至1萬余噸較低規(guī)模，庫存壓力減輕。主力資金追捧近期合約，并引發(fā)空頭主動回補，東京膠近遠期合約期價關(guān)系已由前期近遠期平水轉(zhuǎn)變?yōu)榻�高遠低逆基差排列，其中交割月6月合約期價最高，該合約期價對其余近遠期合約期價升水幅度由近及遠逐漸擴增，而且維持對產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價升水態(tài)勢，強勢特征顯著。而國際膠市中具有較強代表性的新加坡膠市也呈現(xiàn)近高遠低逆基差排列態(tài)勢，同樣反映現(xiàn)貨供應緊張的利多實質(zhì)。 　　瓊膠3號煙片膠和20號標準膠訂貨量分析顯示，目前3號煙片膠板塊訂貨量規(guī)模為4萬余批，20號標準膠訂貨量規(guī)模為4-5千批，上述規(guī)模的訂貨量既顯示依然有較多資金沉淀于瓊膠市場之中，上述資金包括買賣雙方準備買賣天膠的實物交收資金，或短線投資投機資金，無論資金屬于何種性質(zhì)，上述資金沉淀場內(nèi)即為參與交易交收，也反映上述買賣雙方主力資金既然沉淀于瓊膠市場，即對瓊膠市場寄予希望，并通過投資投機或?qū)嵨锝皇�，獲取投資盈利，獲取實物交收盈利，因此筆者分析認為，既然買賣雙方主力資金依然沉淀瓊膠市場，則瓊膠市場仍有望恢復正常交易交收，由此而意味著，瓊膠市場交易交收逐漸得以恢復將大有希望。 　　瓊膠3號膠板塊主力品種0407膠價與國內(nèi)銷區(qū)膠市3號膠現(xiàn)貨價格關(guān)系由較長時期升水態(tài)勢逆轉(zhuǎn)為貼水態(tài)勢，由此而來對瓊膠3號煙片膠板塊該品種膠價走勢構(gòu)成明顯利多作用。目前瓊膠3號煙片膠板塊主力品種0407膠價已大幅下跌，并跌破14000元/噸，并于6月4日下探12815元/噸，7日反彈至13405元/噸，8日又下探至12915元/噸，10日、14日、15日、16日、17日、18日均未有成交，而上述交易日買入委托價均為13525元/噸，買入委托量為數(shù)十批至數(shù)百批，而3號煙片膠國內(nèi)青島、天津、上海等銷區(qū)市場價格上升至14500-14700元/噸，均價僅為14600元/噸，該均價與瓊膠3號煙片膠主力品種0407膠價關(guān)系已由原來的貼水逆轉(zhuǎn)為升水，由此而導致瓊膠3號煙片膠板塊0407品種不再遭遇跨市套利資金打壓作用。 　　瓊膠3號膠板塊遠期品種0408膠價與國內(nèi)銷區(qū)膠市3號膠現(xiàn)貨價格關(guān)系則依然維持升水態(tài)勢，瓊膠3號煙片膠板塊遠期品種0408膠價于6月11日為15050元/噸，14日為14805元/噸，15日為14405元/噸，16日、17日、18日雖然均未成交，但上述交易日買入委托價為14905元/噸，買入委托價量則為數(shù)批至數(shù)十批，因此實際上，該品種膠價依然為14905元/噸以上，而3號煙片膠國內(nèi)青島、天津、上海等銷區(qū)市場價格小幅上升至14500-14700元/噸，均價僅為14600元/噸，由此而來對瓊膠3號煙片膠板塊0408品種膠價走勢構(gòu)成明顯利空作用。 　　同樣，瓊膠20號標準膠板塊近期品種T0405膠價與國內(nèi)銷區(qū)膠市20號標準膠現(xiàn)貨價格關(guān)系也由較長時期升水態(tài)勢逆轉(zhuǎn)為貼水態(tài)勢，由此而來對瓊膠20號標準膠板塊近遠期各品種膠價走勢構(gòu)成明顯利多作用。目前瓊膠20號標準膠板塊近期品種T0405最終價為5月28日的12520元/噸，而該板塊其余品種膠價也較低，20號標準膠國內(nèi)青島、天津、上海市場價格上升至14300-14500元/噸，均價上升至14400元/噸，該均價對瓊膠20號標準膠板塊所有品種膠價均呈現(xiàn)升水，由此而導致瓊膠20號標準膠板塊不再遭遇跨市套利資金支撐作用，由此意味著20號標準膠板塊所有品種已處于超跌狀態(tài)。由此而不難推測，不論是3號煙片膠主力品種0407膠價，還是20號標準膠所有品種膠價，進口膠國內(nèi)銷區(qū)市場現(xiàn)貨價格對瓊膠兩大板塊近遠期上述品種膠價均逆轉(zhuǎn)貼水為升水，并對瓊膠3號膠和20號膠板塊上述品種膠價走勢構(gòu)成利多作用和影響。 　　3號膠和20號膠國際產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價相對平穩(wěn)，進口成本對瓊膠3號煙片膠和20號標準膠也同樣構(gòu)成升水態(tài)勢，即對瓊膠3號煙片膠和20號標準膠向上牽制作用僅限于間接作用。泰、印尼、馬等產(chǎn)膠國產(chǎn)區(qū)膠市3號煙片膠現(xiàn)貨膠價上漲至135-136美分/公斤，均價為135.5美分/公斤，由此完稅進口膠進口成本為16547元/噸，目前瓊膠3號煙片膠板塊主力品種0407膠價回升至13525元/噸左右，而3號煙片膠板塊其余品種膠價依然低于3號煙片膠進口成本，由此3號煙片膠進口成本而對瓊膠3號煙片膠板塊近遠期所有品種膠價均呈現(xiàn)較大幅度的升水態(tài)勢，而泰、印尼、馬等產(chǎn)膠國產(chǎn)區(qū)膠市20號標準膠現(xiàn)貨膠價下跌至121-123美分/公斤，均價為122美分/公斤，由此完稅進口膠進口成本為14980元/噸，目前瓊膠20號標準膠板塊前期品種T0405膠價僅為12500元/噸，其余品種膠價也較低，由此20號膠進口成本而對瓊膠20號標準膠板塊前期品種T0405及其余所有膠價均呈現(xiàn)較大幅度的升水態(tài)勢。由此而推測，由于買完稅進口膠轉(zhuǎn)拋瓊膠市場的跨市套利將面臨虧損，由此不論是3號煙片膠，還是20號標準膠，進口成本對瓊膠相應板塊品種膠價走勢均產(chǎn)生向上牽制作用。由此而不難推測，3號膠和20號膠進口膠進口成本對瓊膠兩大板塊各品種膠價升水，并對瓊膠兩大板塊各品種膠價走勢構(gòu)成利多作用，但僅限于間接性質(zhì)。 　　瓊膠3號膠主力品種0407膠價走勢基本可以劃分為上漲趨勢和下跌趨勢兩部分。其中上漲趨勢可以劃分為三波漲勢和兩波回調(diào)走勢，第一波漲勢自12月2日低點14250元/噸至12月29日高點15730元/噸，漲幅為1480元/噸，第一波回調(diào)走勢自12月29日高點15730元/噸至2月10日低點14710元/噸，跌幅為1020元/噸，第一波回調(diào)幅度相當于第一波漲勢漲幅的68.9%，第二波漲勢自2月10日低點14710元/噸至2月18日高點16395元/噸，漲幅為1685元/噸，第二波漲勢漲幅相當于第一波漲勢漲幅的1.139倍，第二波漲勢漲幅雖然超過第一波漲勢漲幅，但尚未達到第一波漲勢漲幅的1.382倍（16755元/噸），第二波回調(diào)走勢自2月18日高點16395元/噸至3月8日低點15570元/噸，跌幅為825元/噸，第二波回調(diào)幅度相當于第二波漲勢漲幅的49%，第三波漲勢漲幅自3月8日低點15570元/噸至3月22日高點16510元/噸，漲幅為940元/噸。并由此而形成2月18日高點16395元/噸與3月22日高點16510元/噸所構(gòu)成的不規(guī)則雙頂形態(tài)，頸線位置則位于3月8日低點15570元/噸。同樣截止目前，該品種下跌趨勢也可以劃分為三波跌勢和兩波反彈走勢。第一波跌勢自3月22日高點16510元/噸至4月2日低點15030元/噸，跌幅為1480元/噸，相對跌幅為9%，第一波反彈走勢自4月2日低點15030元/噸上漲至4月20日高點16140元/噸，漲幅為1110元/噸，相對漲幅為7.4%，反彈幅度相當于第一波跌勢跌幅的75%，由此而說明反彈較為強勁，反彈空間和幅度較大。 　　第二波跌勢自4月20日高點16140元/噸至4月26日低點14400元/噸，跌幅為1740元/噸，相對跌幅為10.8%，第二波跌勢跌幅相當于第一波跌勢跌幅的1.176倍，第二波跌勢跌幅雖然超過第一波跌勢跌幅，但尚未達到第一波跌勢跌幅的1.382倍（14095元/噸）。第二波反彈走勢自4月26日低點14400元/噸上漲至4月30日高點15250元/噸，漲幅為850元/噸，相對漲幅為5.9%，反彈幅度相當于第二波跌勢跌幅的48.9%，不論是漲幅還是相對漲幅，第二波反彈幅度均小于第一波反彈幅度。而第三波跌勢自4月30日高點15250元/噸下跌至6月4日低點12815元/噸，跌幅為2435元/噸，相對跌幅為16%，6月7日、8日雖然有所回升，但不足以逆轉(zhuǎn)下跌趨勢。無疑第三波跌勢跌幅為上述各階段跌勢跌幅中幅度最大的，由此而說明該品種下跌趨勢較為劇烈，下跌幅度較大，賣方主力資金逢高攔截并打壓較為沉重。當該品種膠價下跌趨勢較為劇烈、下跌幅度較深之際，當該品種膠價不但對3號膠國內(nèi)銷區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價呈現(xiàn)貼水，而且對3號膠進口成本呈現(xiàn)貼水之際，該品種膠價上檔技術(shù)性阻力將逐漸減弱，下檔技術(shù)性支撐將逐漸顯現(xiàn)，該品種膠價探低遇撐、止跌企穩(wěn)，并展開技術(shù)性反彈、甚至階段性回升走勢的可能性將越來越大。 　　瓊膠以成交量、訂貨量為標志的交易交收規(guī)模對比分析顯示，由于買賣雙方主力資金爭奪漸趨緩和，雙方主力資金坐壁觀望態(tài)度漸趨濃厚，致使成交量逐漸縮減，其中3號煙片膠板塊成交量由較大規(guī)�？s減至目前較小規(guī)模，而20號標準膠板塊成交量則也由較大規(guī)模穩(wěn)步縮減至較小規(guī)模。同時由于外圍增量資金進駐規(guī)模相對較小，場內(nèi)沉淀資金撤離規(guī)模相對較大，致使瓊膠訂貨量維持由增轉(zhuǎn)減變化趨勢，其中3號煙片膠訂貨量規(guī)模已顯著縮減近期較小規(guī)模，其中主力品種0407訂貨量也顯著縮減至較小規(guī)模，而20號標準膠板塊訂貨量也顯著縮減至較小規(guī)模，實際上，20號標準膠板塊已未有掛單量，更未有成交量。 　　對于瓊膠市場3號煙片膠和20號標準膠兩個交易品種交易交收規(guī)模顯著縮減，交易交收漸趨低迷，筆者依然堅持分析認為，海南橡膠中心批發(fā)市場雖然目前由于買賣雙方主力對國際國內(nèi)膠市大勢運行方向持有較為朦朧觀點，既無意堅決買入，也無意堅決賣出，觀望心態(tài)較為濃厚，而外圍增量資金進駐規(guī)模也逐漸縮小，致使瓊膠以成交量、訂貨量為標志的交易交收規(guī)模相對較小，市場處于較為平靜態(tài)勢之中。盡管如此，國內(nèi)其他交易品種的批發(fā)市場正呈現(xiàn)出平穩(wěn)規(guī)范運行、穩(wěn)步健康發(fā)展的良好態(tài)勢，由此而說明大宗商品現(xiàn)貨批發(fā)市場在市場經(jīng)濟的市場體系中依然占據(jù)一定的地位，尤其是大宗商品現(xiàn)貨批發(fā)市場所具有的拓展現(xiàn)貨實物交收規(guī)模、促進現(xiàn)貨實物積極流動的基本市場功能仍將為大宗商品現(xiàn)貨批發(fā)市場運行和發(fā)展打下扎實基礎(chǔ)、創(chuàng)造有利條件。 　　由于海南橡膠中心批發(fā)市場也是國內(nèi)諸多大宗商品現(xiàn)貨批發(fā)市場之一，因此瓊膠市場仍將可能逐漸走出交易交收低迷狀態(tài)，走出低谷，并逐漸納入平穩(wěn)運行、健康發(fā)展的正常軌道。同時天然橡膠作為國際國內(nèi)商品市場中不但作為成熟、而且具有諸多方面影響因素和炒作題材、價格劇烈波動、套保套利回避風險要求較高的交易品種，在國際國內(nèi)諸多現(xiàn)貨市場和期貨市場均平穩(wěn)運行和健康發(fā)展，不論是國際產(chǎn)膠國產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨市場、還是銷區(qū)東京膠期貨市場、或者是新加坡天膠期貨市場、還是國內(nèi)海南云南天然膠傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場、或者是上海天然膠期貨市場等等，天然膠作為成熟的交易品種，受到國際國內(nèi)周邊市場各方、受到主力投資資金和套保套利的高度關(guān)注和積極追捧，海南作為國內(nèi)最大的天膠生產(chǎn)基地，有一批長期從事天然膠生產(chǎn)、貿(mào)易流通的專業(yè)企業(yè)和個人投資者，同時還有諸多天然膠終端消費商，因此瓊膠市場也象國際國內(nèi)周邊天然膠市場一樣，具有較為完整的主力資金結(jié)構(gòu)，其成交量、訂貨量仍將有望從目前相對較小規(guī)模逐漸拓展至未來相對較大規(guī)模，因此瓊膠市場走出低谷并維持正常運行仍將是大有希望的，而以成交量、訂貨量為標志的交易交收規(guī)模也將可能由目前較小規(guī)模逐漸得以恢復性的拓展，筆者認為，交易交收規(guī)�？s減是短暫的，交易交收規(guī)模拓展則是持久的。