下半年中國天然橡膠市場形勢展望
今年上半年,國內(nèi)橡膠市場總體形勢不錯(cuò),購銷兩旺。同時(shí),受到多種因素的影響,資源供應(yīng)壓力不斷加重,市場價(jià)格劇烈震蕩,與上年末所作出的判斷大體一致。下半年的天然橡膠市場走勢如何呢?初步分析預(yù)測,如不出現(xiàn)意外情況,應(yīng)當(dāng)呈現(xiàn)以下特點(diǎn):
一、消費(fèi)需求依然旺盛
盡管與上年相比,今年國家宏觀調(diào)控政策背景發(fā)生了很大的變化:由治理通貨緊縮轉(zhuǎn)向了防范通貨膨脹。有關(guān)部門采取了緊縮銀根等措施,橡膠市場中的投機(jī)因素感受到了一定的政策壓力,擠出了一些泡沫。但是,中國橡膠消費(fèi)旺盛增長的基礎(chǔ)并未動(dòng)搖,真實(shí)性的消費(fèi)所受影響不大。今年前4個(gè)月,全國輪胎產(chǎn)量為8191萬條,比去年同期增長18%,保持了較高的增長速度。從下半年的情況來看,國務(wù)院提出,要保護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢頭,預(yù)計(jì)國民經(jīng)濟(jì)還將保持較快的增長速度,汽車產(chǎn)量規(guī)模不小,公路運(yùn)輸量大幅增加,橡膠制品的外貿(mào)出口也很活躍。此外,從橡膠消費(fèi)的品種結(jié)構(gòu)分析,國家近期內(nèi)再次嚴(yán)格限制公路超載,客觀上將刺激斜交胎的使用,增加國產(chǎn)5#標(biāo)膠的消費(fèi)。橡膠價(jià)位回落后,也有利于增加橡膠的消費(fèi)使用。
所有這些,都使得下半年的國內(nèi)橡膠消費(fèi)繼續(xù)旺盛增長,不會(huì)因?yàn)閲业暮暧^調(diào)控而急劇萎縮。初步測算,下半年中國天然橡膠消費(fèi)量不會(huì)少于 90萬噸,增長幅度在10%以上。
二、資源供給壓力不小
下半年的資源供給主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
1.新膠源源上市。受氣候和地理?xiàng)l件的影響,中國天然橡膠產(chǎn)量的主要部分是在下半年實(shí)現(xiàn),約占全年產(chǎn)量的四分之三弱。連續(xù)兩年多的價(jià)格上漲,刺激了國內(nèi)橡膠種植者的生產(chǎn)積極性,天然橡膠產(chǎn)量將穩(wěn)步增長。
值得注意的是,今年國內(nèi)合成橡膠產(chǎn)量增勢強(qiáng)勁。1—4月累計(jì),產(chǎn)量達(dá)到48.5萬噸,比去年同期增長20.3%。新增加的橡膠消費(fèi)份額,更多地被合成橡膠擠占。預(yù)計(jì)下半年這種局面不會(huì)發(fā)生大的改變,價(jià)格偏高的天然橡膠的市場競爭力將會(huì)進(jìn)一步被消弱。
2.進(jìn)口量保持較大規(guī)模。2004年中國天然橡膠進(jìn)口配額已經(jīng)放開,進(jìn)口管制有了很大松動(dòng)。今年前4個(gè)月,中國共進(jìn)口了各類天然橡膠(含乳膠,下同)44萬噸,月均11萬噸,大體接近上年同期的進(jìn)口水平。受到多種因素影響,橡膠制品企業(yè)所使用的進(jìn)口膠實(shí)際成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上海期貨交易所的期貨合約價(jià)格,也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前國內(nèi)市場的現(xiàn)貨價(jià)格。如果下半年國內(nèi)天然橡膠的期貨和現(xiàn)貨價(jià)格還維持目前水平,那么,橡膠制品企業(yè)還會(huì)通過種種渠道使用更為低廉的進(jìn)口膠,進(jìn)口膠就還將占據(jù)國內(nèi)的主要消費(fèi)市場份額。在這種情況下,預(yù)計(jì)全年天然橡膠的進(jìn)口量不會(huì)低于上年水平,其中下半年進(jìn)口量在60萬噸以上。
3.顯性庫存“放水”。到5月下旬,上海期貨交易所的顯性庫存超過了20萬噸,這部分天然橡膠中的相當(dāng)數(shù)量將在下半年脫離期貨倉庫,進(jìn)入現(xiàn)貨市場。一是在期貨倉庫里擺放時(shí)間過長,國產(chǎn)膠超過12個(gè)月,進(jìn)口膠超過18個(gè)月,不再符合交割條件。二是如果下半年期貨價(jià)格超跌,亦會(huì)吸引大量現(xiàn)貨商和橡膠制品企業(yè)進(jìn)入期貨市場采購。由于這部分橡膠數(shù)量巨大(25萬噸之多,接近一半的年產(chǎn)量),品種單一(主要是社會(huì)需求較少的5#標(biāo)膠),價(jià)格較低(不低于現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)使用者就沒有吸引力),而且入市時(shí)間集中(下半年的幾個(gè)月內(nèi))。
據(jù)此測算,下半年天然橡膠達(dá)到資源可供量將有可能在100萬噸以上,超出同期的社會(huì)需求量。
三、市場價(jià)格劇烈震蕩
一方面,供大于求市場關(guān)系要求價(jià)格繼續(xù)回調(diào)。前期天然橡膠價(jià)格雖然急劇跌落了3000元/噸左右,但還沒有達(dá)到供求基本面的要求,其最明顯的依據(jù)就是期貨庫存量繼續(xù)增多。另一方面,受到多種因素的影響,資金實(shí)力雄厚的多頭護(hù)盤意愿十分強(qiáng)烈,加之持倉結(jié)構(gòu)上,多頭相對(duì)集中,而空頭較為分散,“錢比貨多”的市場特點(diǎn)也有利于多頭逼倉。這種格局將使得下半價(jià)格的劇烈震蕩也就在所難免。
我們也要看到,今后中國的天然橡膠消費(fèi)仍處于旺盛增長的格局,世界經(jīng)濟(jì)增長速度也在加快。而且,天然橡膠的供應(yīng)受自然條件影響較大,擴(kuò)產(chǎn)周期較長,難以在短期內(nèi)急劇增加供應(yīng)。目前中國出現(xiàn)5#標(biāo)膠供大于求的局面,僅是特殊情況下出現(xiàn)的局部問題,不帶有普遍性。同時(shí),國際市場石油價(jià)格居高不下,合成橡膠的生產(chǎn)成本不斷提高,對(duì)于天然橡膠價(jià)格也是一個(gè)支持。所有這些,都使得天然橡膠價(jià)格不會(huì)進(jìn)入“寒冬”。天然橡膠價(jià)格的超跌,將使得期貨倉庫中的顯性庫存大量地、迅速地流入真正的生產(chǎn)消費(fèi)領(lǐng)域。這樣一來,橡膠市場的庫存壓力就會(huì)大大減輕,真正從供求基本面上,而不是資金面上達(dá)到期貨價(jià)格觸底反彈的要求。
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