加息對(duì)滬膠的影響

滬市期膠近遠(yuǎn)期各合約價(jià)格依然呈現(xiàn)區(qū)域性震蕩整理之勢(shì)，以成交量、持倉(cāng)量為標(biāo)志的交易規(guī)模依然維持相對(duì)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。其中，主力合約RU503價(jià)格圍繞13200元（噸價(jià)，下同）窄幅整理，量倉(cāng)變化較小。 　　人民幣利率提高，對(duì)滬市期膠產(chǎn)生了間接的利多作用。表面看，利率提高將不利于對(duì)汽車行業(yè)的投資，從而利空滬膠走勢(shì)。實(shí)際上，由于膠價(jià)堅(jiān)挺，農(nóng)墾植膠售膠收益豐厚，向銀行申請(qǐng)貸款規(guī)模將縮減。因此，人民幣利率提高，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)膠行業(yè)影響并不大。但由于人民幣利率提高，并高于美元利率，由此將顯著緩解人民幣升值壓力，從而將對(duì)滬膠期價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生間接的利多作用。 　　國(guó)際膠市供需規(guī)模雙雙擴(kuò)增。一方面，泰國(guó)、印尼、馬來西亞、越南等產(chǎn)膠國(guó)盈利豐厚，積極擴(kuò)增天然膠種植面積，提高產(chǎn)量和出口量，同時(shí)產(chǎn)區(qū)不利氣候和政局動(dòng)蕩不利因素被消除；另一方面，米其林、固特異、普利司通等跨國(guó)輪胎制造商積極擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)原油價(jià)格堅(jiān)挺，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)合成膠對(duì)天然膠價(jià)格升水幅度拓展至50美分/千克，由此天然膠供需呈現(xiàn)偏多態(tài)勢(shì)。泰國(guó)12月至明年1月船期RSS3膠價(jià)報(bào)128美分/千克，STR20報(bào)125～126美分/千克；印尼12月至明年1月船期SIR20膠報(bào)價(jià)123.45美分/千克；馬來西亞12月至明年1月船期SMR3膠價(jià)報(bào)126美分/千克。銷區(qū)東京膠市行情呈技術(shù)性回調(diào)，逐漸顯現(xiàn)抗跌特征，近遠(yuǎn)期各合約期價(jià)為127～132美分/千克。 　　國(guó)內(nèi)膠市受到買盤支持而強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)。原油價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，導(dǎo)致合成膠價(jià)維持對(duì)天然膠的升水態(tài)勢(shì)。其中，順丁膠供應(yīng)短缺，報(bào)價(jià)突破16000元（噸價(jià)，下同），對(duì)滬膠期價(jià)最高合約13300元升水2700元，對(duì)瓊滇產(chǎn)區(qū)膠價(jià)12700元升水3300元，由此導(dǎo)致天然膠需求形勢(shì)增強(qiáng)。目前，瓊滇產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨行情強(qiáng)勢(shì)震蕩整理，其中瓊膠繼續(xù)出現(xiàn)成交量等于現(xiàn)貨掛單量的購(gòu)買強(qiáng)勢(shì)特征，由此對(duì)滬膠構(gòu)成支持作用。由于多方期現(xiàn)套利資金積極承接實(shí)盤和部分注冊(cè)倉(cāng)單到期，滬期實(shí)盤壓力繼續(xù)減輕。至10月29日，滬膠庫(kù)存量、倉(cāng)單量分別縮減至19.42萬噸、18.97萬噸，較前期最大值分別縮減18.5%和18.6%，由此對(duì)滬膠走勢(shì)構(gòu)成直接的利多推動(dòng)作用。而近期上期所召開交割工作會(huì)議，既有利于天然膠交割規(guī)范，也將推動(dòng)滬膠行情重新活躍。