西南期貨天然橡膠周報(bào)分析

行情綜述 上周天然橡膠市場(chǎng)在160點(diǎn)的空間內(nèi)窄幅振蕩，形態(tài)突破的時(shí)間之窗越來(lái)越近。滬膠3月連續(xù)中期內(nèi)形成的三角形整理形態(tài)即將面臨突破，等待入市時(shí)機(jī)。持倉(cāng)量繼續(xù)小幅放大，多空分歧開始顯現(xiàn)。國(guó)際市場(chǎng)方面，東京期貨貨市場(chǎng)跳空低開，振蕩反彈，后市反彈空間有限。國(guó)內(nèi)合成橡膠維持在13000元每噸高位振蕩，方向不明。海南現(xiàn)貨成交清淡。技術(shù)形態(tài)上，支撐區(qū)一旦再次向下突破，還將有下行的空間。 東南亞的地震和海嘯似乎并沒有給橡膠生產(chǎn)和銷售帶來(lái)多大的影響。近期盡管有報(bào)道稱東南亞海嘯所導(dǎo)致的疫情、瘟疫等有蔓延的可能，但是具體的關(guān)于橡膠生產(chǎn)受阻等的報(bào)道還沒有見到。筆者還是堅(jiān)持上期看法，認(rèn)為：盡管地震和海嘯并沒有直接造成橡膠樹和橡膠園的損失，但是，由于地震和海嘯造成的道路交通運(yùn)輸破壞，以及需要投入大量人力、物力進(jìn)行災(zāi)后重建，東南亞主產(chǎn)國(guó)的橡膠供應(yīng)必將受到影響。 國(guó)際市場(chǎng)上，東京市場(chǎng)反彈乏力，上周小幅回落。盡管其中不乏日元走弱、美元走強(qiáng)的因素，但是技術(shù)圖表形態(tài)上的強(qiáng)阻力區(qū)將決定其反彈的力度有限。技術(shù)形態(tài)上，在2004年11月中旬向下突破137-140的強(qiáng)支撐區(qū)之后，市場(chǎng)上升通道被突破，上升趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束，后市將展開下跌。因此，即使東京市場(chǎng)展開大幅反彈，仍然難以突破137-140之間的強(qiáng)阻力區(qū)。任何反彈都是拋空時(shí)機(jī)。后市目標(biāo)位應(yīng)該可以看到110日元以下。 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)合成橡膠小幅回落，基本維持在13000上方小幅振蕩。由于受到原油見頂回落影響，合成橡膠曾經(jīng)一度大幅回落至12000元附近。不過(guò)，筆者認(rèn)為，盡管原油走低，但是中期內(nèi)原油仍將維持在高位振蕩，2005年均價(jià)在36美元每桶上方恐怕不難。原油相對(duì)高企將導(dǎo)致合成橡膠持續(xù)走強(qiáng)，后者必將給天然橡膠提供支撐。 國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)技術(shù)面看，中期內(nèi)下降趨勢(shì)阻力線橫亙?cè)?2200-12300之間，市場(chǎng)要想向上突破恐怕需要相當(dāng)大的難度；而且，基本面顯示2005年將是熊市格局，因此，筆者認(rèn)為下降三角形向下突破的可能性更大。一旦向下突破，交易機(jī)會(huì)即來(lái)臨。技術(shù)形態(tài)上，后市下跌空間將被打開，預(yù)計(jì)將在1000-11000之間才能夠?qū)さ街�撐�? 海南現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量極度萎縮，價(jià)格幾乎在12000上成一條直線。掛出的賣單數(shù)量相當(dāng)大，多者達(dá)3、4千噸，市場(chǎng)成交量稀少，單日成交量不過(guò)百十噸；由于存在停割期因素，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一直存在反彈預(yù)期，賣方似乎也并不急于甩賣，惜售心理嚴(yán)重。 綜上所述，由于合成橡膠走強(qiáng)和停割期漲價(jià)預(yù)期，市場(chǎng)一直在期待反彈；但是，國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)技術(shù)形態(tài)上，均給出了反彈拋空的交易信號(hào)。鑒于2005年整體熊市的判斷，建議以反彈拋空為主基調(diào)。等待入市時(shí)機(jī)。 一周交易 交易所 開盤 最高 最低 收盤 成交量 持倉(cāng) 本周 上周 本周 上周 本周 上周 TOCOM 127.7 129.3 125.8 128.5 131 39383 14233 370800 345860 SHFE 12040 12105 11945 12000 12055 14506 29062 14948 14168 注:1、資料采樣為東京TOCOM遠(yuǎn)月合約、上海期膠0503合約；2、成交量和持倉(cāng)量為所有合約的總量，其中東京膠為周四持倉(cāng)噸數(shù)。3、主力合約選擇標(biāo)準(zhǔn)以最大持倉(cāng)量為準(zhǔn)。（注：從2004年起采用成交量和持倉(cāng)量所有合約的總和）