國際橡膠聯(lián)盟鼓吹減產(chǎn)計劃 巨量資金搏殺天膠

    瘋狂的橡膠花了一年時間在中國期貨市場畫了一個倒V字型的牛熊大反轉(zhuǎn)圖形。上漲和下跌在時間上也保持了驚人的一致性，各用了半年時間。而當(dāng)這輪牛熊交替的行情再度回到17000元/噸時，市場上各類傳言紛至沓來。

　　近來，國際橡膠聯(lián)盟（IRCO）為了維護幾大產(chǎn)膠國利益，開始鼓吹與歐佩克類似的減產(chǎn)計劃。由于IRCO占有全世界近70%的橡膠產(chǎn)量，在橡膠世界里，其“指揮棒”的作用毋庸置疑。實際上，近來由印尼橡膠生產(chǎn)協(xié)會(Gapkindo)發(fā)起的減產(chǎn)活動，更是受到了泰國農(nóng)業(yè)部門的歡迎。泰國聲稱的將要推遲幾周出口以及印尼所稱的明年減產(chǎn)10%的計劃都為目前的橡膠價格提供了支撐。

　　日本市場首先響應(yīng)了這一減產(chǎn)的號召，接著各個市場也心領(lǐng)神會緊隨其后。伴隨著日本橡膠價格的上漲，整個現(xiàn)貨市場以及國內(nèi)橡膠的價格也形成了一輪頗有氣勢的反彈行情。伴隨著這輪反彈行情的一個重要特征便是巨量的持倉。12月11日，上海期貨市場天膠合約總持倉首次突破3月20日的持倉手數(shù)，創(chuàng)下了近兩年半以來最高的持倉量84794手。如此高的持倉只能追溯到2004年7月的巨量交割時期了。

　　這不得不讓我們聯(lián)想到目前的資金實力與今年3月是多么相似，不少技術(shù)分析人士也開始將五浪理論運用于此，判斷最后第五浪是否已經(jīng)完結(jié)。但我們看到了在巨量資金以及價格走勢背后的諸多不同點。

　　首先是巨大的成交量。近期天然橡膠的巨大成交量讓我們看到了多空博弈的激烈程度。12月12日收市后，橡膠市場的單日成交達到了495522手，該成交量位居中國橡膠期貨歷史上次席，同樣的天量只有在2003年4月8日出現(xiàn)過。可是天量的成交卻未得到天膠價格大幅走高的配合，這充分說明了近來資金近乎瘋狂地進入橡膠市場的搏殺行為，使市場緊張的氣氛像弦一樣被繃緊了。

　　市場上的多空激戰(zhàn)自11月27日便展開了。在此之前，國際橡膠研究組織（IRSG）發(fā)布了年底及未來一年看空天然橡膠的報告。11月報告指出2006年全球供應(yīng)量931萬噸，需求量917萬噸，全球供應(yīng)過剩達到14萬噸，相當(dāng)于國內(nèi)產(chǎn)量的近1/4。除了泰國以外，印尼、馬來西亞、越南與印度天然橡膠的供應(yīng)充足打壓了天然橡膠的現(xiàn)貨市場。

　　占全球需求量1/4的中國卻顯現(xiàn)出了需求增長的不足，輪胎汽車產(chǎn)業(yè)的擴張受阻也令市場的需求跟不上供應(yīng)的腳步。近期來襲的臺風(fēng)并未對東南亞膠區(qū)造成損失，市場除了減產(chǎn)的消息外，真正意義上的供應(yīng)緊張卻缺失了。

　　IRSG報告中所稱的國際天然橡膠庫存連續(xù)6個月的增長以及國內(nèi)期貨市場64625噸的庫存對于現(xiàn)貨市場的壓力也是明顯的。國內(nèi)農(nóng)墾市場的現(xiàn)貨價格始終以16500-17000元左右價格成交，也表現(xiàn)出了國內(nèi)SCR5天然橡膠的充裕程度。

　　這是一個資金充斥的市場，一個供應(yīng)過剩的市場。在這個市場里，投機商們開始遠離天膠的基本面本質(zhì)，靠著資金優(yōu)勢推高橡膠市場價格。但這種行為存在巨大的風(fēng)險，我們大可把原油作為前車之鑒，當(dāng)資金經(jīng)受不住基本面的壓力，高膠價將最終坍塌下來。當(dāng)然，對于目前的橡膠市場，資金的瘋狂博弈將繼續(xù)進行下去。