機(jī)械行業(yè)：裝備制造正處于長期上升中期

    本報(bào)告深入分析了機(jī)械行業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的發(fā)展前景及趨勢(shì)，詳細(xì)地分析了機(jī)床、船舶、工程機(jī)械行業(yè)在今后一段時(shí)間的發(fā)展機(jī)遇和特點(diǎn)，重點(diǎn)提出機(jī)床和船舶工業(yè)在來年可能出現(xiàn)的加速增長。

    投資要點(diǎn)：

    機(jī)床工業(yè)下游造船、工程機(jī)械、重型機(jī)械等行業(yè)持續(xù)繁榮，從產(chǎn)能挖掘階段進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張階段，機(jī)床工業(yè)很可能迎來一個(gè)加速發(fā)展階段；機(jī)床行業(yè)受下游多個(gè)子行業(yè)輪流推動(dòng)，因此增長趨勢(shì)更為穩(wěn)�。淮笮�、重型機(jī)床工業(yè)的發(fā)展要遠(yuǎn)快于普通中小型機(jī)床工業(yè)。

    船舶工業(yè)是經(jīng)濟(jì)全球化的直接受益者，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。基于中國的成本優(yōu)勢(shì)，全球造船業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)明顯。目前中國船舶企業(yè)手持船舶訂單量與年產(chǎn)量比例約為8.08,大部分船廠的生產(chǎn)任務(wù)已經(jīng)排到了2011年，船舶工業(yè)有著較為明確的增長前景。

    08年我國將實(shí)行從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策，宏觀調(diào)控力度將可能加強(qiáng)，部分工程機(jī)械可能會(huì)受到影響。但財(cái)政政策延續(xù)了穩(wěn)健的方針，基礎(chǔ)設(shè)施的投資與建設(shè)將維持較高強(qiáng)度，相關(guān)工程機(jī)械所受影響較小。

    鐵路、公路、水電等公共設(shè)施新項(xiàng)目陸續(xù)開工，投資大、工期長，工程機(jī)械中主要應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)、起重機(jī)等設(shè)備受宏觀調(diào)控影響較小，仍將保持較高的增長速度。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：

    宏觀調(diào)控的增強(qiáng)，固定資產(chǎn)投資增速放緩可能會(huì)對(duì)工程機(jī)械和機(jī)床帶來不利影響。美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象，全球航運(yùn)及船舶工業(yè)可能周期性的因素會(huì)影響投資者信心。

    1.裝備制造業(yè)梯次發(fā)展

    裝備制造業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，國務(wù)院關(guān)于發(fā)展裝備制造業(yè)的意見指出，裝備制造業(yè)是為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國防建設(shè)提供技術(shù)裝備的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，大力振興裝備制造業(yè)是實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。

    裝備制造業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，種類繁多，各類機(jī)械的技術(shù)含量、工業(yè)水平、行業(yè)壁壘差別很大。因此我國各類裝備制造子行業(yè)的行業(yè)地位，發(fā)展階段也差別很大。我國造船工業(yè)在全球已經(jīng)具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，船舶大量出口，產(chǎn)量連續(xù)12年位居全球第三，07年新接訂單和手持訂單數(shù)量首次超過日本，位居全球第二位；工程機(jī)械行業(yè)由于技術(shù)含量較高，最近幾年才取得很快進(jìn)步，在整體層面上基本完成進(jìn)口替代，06年首次實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差；機(jī)床工業(yè)由于技術(shù)含量和工藝要求極高，行業(yè)壁壘很高，無論在國內(nèi)還是全球范圍內(nèi)，行業(yè)格局變化都比較緩慢，目前我國機(jī)床工業(yè)仍然處于依賴國內(nèi)需求增長的階段，在整體層面上尚未完成進(jìn)口替代。

    當(dāng)前三大機(jī)械子行業(yè)工程機(jī)械、船舶、機(jī)床行業(yè)都正在經(jīng)歷高速發(fā)展過程，各子行業(yè)發(fā)展具備不同的推動(dòng)力。機(jī)床行業(yè)的下游船舶、工程機(jī)械、重型機(jī)械正從產(chǎn)能挖掘階段進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張階段，將推動(dòng)機(jī)床行業(yè)加速發(fā)展；船舶工業(yè)訂單飽滿，大部分企業(yè)的生產(chǎn)任務(wù)已經(jīng)排到2011年，具有較為明確的增長前景；工程機(jī)械行業(yè)受惠于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高強(qiáng)度，相關(guān)工程機(jī)械裝載機(jī)、挖掘機(jī)、起重機(jī)將會(huì)保持較高增長速度。

    2.宏觀調(diào)控力度加大，固定資產(chǎn)增速有望回落

    2.1固定資產(chǎn)投資增速回落

    2007年，宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)偏快跡象，主要貢獻(xiàn)力量是投資與外需過快增長，而受通脹因素影響，消費(fèi)需求貢獻(xiàn)率明顯下降。

    據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局初步估算，今年前三季度消費(fèi)、投資與外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率分別為37.0%、41.6%與21.4%。與2006年相比，消費(fèi)貢獻(xiàn)率出現(xiàn)下降，降幅為1.8個(gè)百分點(diǎn)；而投資與外需貢獻(xiàn)率都出現(xiàn)不同程度的上升，其中，投資提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，外需提高1.6個(gè)百分點(diǎn)。

    07年前10個(gè)月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長26.9%，大幅高于去年底24.5%的增速。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長31.4%，延續(xù)了上半年以來持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)；新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資增速繼續(xù)大幅上升到26.5%。

    固定資產(chǎn)投資增速在今年繼續(xù)高位運(yùn)行主要是受到房地產(chǎn)投資增速不斷走高和新開工項(xiàng)目投資恢復(fù)性大幅攀升的影響。而推動(dòng)因素是金融機(jī)構(gòu)中長期貸款的大幅增長和低利率下企業(yè)投資需求旺盛。

    金融機(jī)構(gòu)貸款呈現(xiàn)長期化趨勢(shì)。1-10月份，新增貸款3.5萬億元，而中長期貸款占比達(dá)到64%。前三季度，中長期貸款投向基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)的比重超過54%。因此，金融機(jī)構(gòu)貸款的長期化現(xiàn)象必然會(huì)推動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速高位運(yùn)行。

    07年中央的宏觀調(diào)控力度前所未有，存款準(zhǔn)備金率達(dá)到了14.5%,創(chuàng)了歷史最高紀(jì)錄，07年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議發(fā)出的信號(hào)也顯示中央將會(huì)加強(qiáng)對(duì)貨幣信貸的調(diào)控，固定資產(chǎn)投資增速將會(huì)出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)全年增長25%。

    2.2從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策

    07年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定08年將實(shí)行從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策。與06年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相比，07年會(huì)議中貨幣政策的最大不同是由“穩(wěn)健”到“從緊”。其中最重要的是關(guān)于貨幣信貸的調(diào)控。從“合理控制信貸投放和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)”到“嚴(yán)格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏”。

    因此，我們不難判斷：央行將會(huì)加強(qiáng)對(duì)貨幣信貸的調(diào)控，貸款增速由15%下調(diào)為13%是完全有可能的，行業(yè)投資將會(huì)受到重大影響。其中，“高耗能、高污染行業(yè)”及“房地產(chǎn)行業(yè)”的信貸控制將會(huì)從嚴(yán)。主要原因是：今年的宏觀調(diào)控未能有效抑制此類行業(yè)的過快增長。貨幣政策在執(zhí)行過程中存在實(shí)際偏松的問題，從出臺(tái)時(shí)機(jī)和力度來看，提高利率的時(shí)機(jī)有些偏晚，并且調(diào)整力度偏小，調(diào)整幅度跟不上價(jià)格上漲幅度的變化，不足以及時(shí)扭轉(zhuǎn)實(shí)際利率為負(fù)的局面。

    2008年實(shí)施從緊的貨幣政策，與穩(wěn)健的財(cái)政政策配合，尚屬于歷史首次。

    雙穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策在2004年首次執(zhí)行，至今已有4年。提出2008年中性的不緊不松的財(cái)政政策，與從緊的貨幣政策搭配，也是目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的需要。

    這就是，目前沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的高增長、高通脹的現(xiàn)象。而過去的高增長、高通脹時(shí)期，中央采取的是財(cái)政、貨幣政策全面從緊的緊縮政策。反之，面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長偏冷、通貨緊縮嚴(yán)重的時(shí)刻，則是財(cái)政、貨幣政策從松的刺激政策。

    貨幣政策從“適度從緊”到“從緊”預(yù)示著國家將在總量上對(duì)貨幣供給和信貸投放實(shí)行更嚴(yán)格的控制。這包括，穩(wěn)步加息，嚴(yán)格控制商業(yè)銀行信貸規(guī)模，采取央票、國債等對(duì)沖工具加大對(duì)沖力度等。

    07年有大量的銀行新增貸款流向了房地產(chǎn)領(lǐng)域，造成了房地產(chǎn)投資過熱及銀行信貸頭寸風(fēng)險(xiǎn)上升，成為央行及銀監(jiān)會(huì)四季度加強(qiáng)商業(yè)銀行“信貸調(diào)控”的原因之一。受更為嚴(yán)厲的信貸調(diào)控影響，商業(yè)銀行貸款增速有望在08年出現(xiàn)回落，尤其是房地產(chǎn)貸款增速可能出現(xiàn)明顯回落。

    穩(wěn)健的財(cái)政政策預(yù)示著國家在環(huán)保、教育、醫(yī)療、三農(nóng)等方面的投資將進(jìn)一步加大，在公共設(shè)施方面的投資還將保持平穩(wěn)并且有所增長。國家重點(diǎn)工程建設(shè)還將獲得保障，從哈大高鐵和京滬高鐵的陸續(xù)開工，我們看到重大基礎(chǔ)建設(shè)的投資力度依然很強(qiáng)，沒有減弱跡象，受宏觀調(diào)控影響較小。

    3工程機(jī)械行業(yè)繼續(xù)增長，增速放緩

    3.1與固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)

    工程機(jī)械是裝備制造業(yè)的重要組成部分，在國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中占有非常重要地位，國務(wù)院關(guān)于發(fā)展裝備制造業(yè)的意見指出，裝備制造業(yè)是為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國防建設(shè)提供技術(shù)裝備的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)。大力振興裝備制造業(yè)是實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。

    工程機(jī)械行業(yè)是一個(gè)周期性較強(qiáng)的行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟(jì)和固定資產(chǎn)投資關(guān)聯(lián)度比較高，但是隨著我國工程機(jī)械企業(yè)實(shí)力增強(qiáng)，出口增長迅速，出口銷售收入的上升能夠在一定程度上彌補(bǔ)國內(nèi)固定資產(chǎn)投資所帶來的周期性影響，使工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展更加穩(wěn)定。

    我國宏觀經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了連續(xù)幾年的高速繁榮之后，高增長、低通脹的格局已經(jīng)出現(xiàn)了動(dòng)搖，07年1-10月CPI已經(jīng)達(dá)到4.3，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展在07年下半年出現(xiàn)偏快局面已經(jīng)成為中央和經(jīng)濟(jì)學(xué)界的共識(shí)，08年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)已經(jīng)成為防止經(jīng)濟(jì)從偏快轉(zhuǎn)向過熱。由于固定資產(chǎn)投資在我國經(jīng)濟(jì)中比重居高不下，因此遏制固定資產(chǎn)投資將是調(diào)控的重點(diǎn)，而消費(fèi)仍然不是調(diào)控的方向。我們預(yù)計(jì)08年固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)維持較高增長速度，但增速有所下降，相應(yīng)地工程機(jī)械行業(yè)的增長已將比07年有所下降，我們預(yù)計(jì)08年工程機(jī)械行業(yè)的銷售收入約為22%左右，比07年的30%下降8個(gè)百分點(diǎn)左右。

    3.2基礎(chǔ)設(shè)施投資力度依然強(qiáng)勁

    “十一五”期間，國家對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的力度是前所未有的。08年是“十一五”的第三年，由于基礎(chǔ)建設(shè)投資的投資大，周期長，06、07年所投入的大型基建項(xiàng)目，特別國家重點(diǎn)工程建設(shè)項(xiàng)目，仍將繼續(xù)進(jìn)行，基本不受宏觀調(diào)控影響，而且新的國家大中型重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的審批和開工似乎并沒有減弱的跡象。

    06年初，國家公布了《第十一個(gè)五年規(guī)劃綱要》，中央政府投資支持的五個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域中“交通基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)工程”、“新農(nóng)村建設(shè)重點(diǎn)工程”，對(duì)工程機(jī)械行業(yè)來說，將帶來非常積極重要的影響。

    鐵路方面，“十一五”國家鐵路建設(shè)總投資將達(dá)12500億元，是“十五”建設(shè)投資規(guī)模的近4倍，期間計(jì)劃建設(shè)新線17000公里，其中客運(yùn)專線7000公里；建設(shè)既有線復(fù)線8000公里；既有線電氣化改造15000公里。2010年全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到9萬公里以上，復(fù)線、電氣化率均達(dá)到45%以上，快速客運(yùn)網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到20000公里以上，煤炭通道總能力達(dá)到18億噸，西部路網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到35000公里，形成覆蓋全國的集裝箱運(yùn)輸系統(tǒng)，基本實(shí)現(xiàn)技術(shù)裝備現(xiàn)代化。建設(shè)北京至上海、北京至廣州至深圳、哈爾濱至大連、鄭州至西安、上海至寧波至深圳、南京至武漢至成都等客運(yùn)專線，北京至天津、上海至南京、上海至杭州、南京至杭州、廣州至珠海等城際軌道交通。

    公路方面，計(jì)劃到2010年，全國公路總里程爭(zhēng)取達(dá)到230萬公里，其中高速公路6.5萬公里、二級(jí)以上公路45萬公里、縣鄉(xiāng)公路180萬公里。具備通達(dá)條件的鄉(xiāng)鎮(zhèn)和建制村100%通公路，95%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)、80%的建制村通瀝青(水泥)路。沿海港口深水泊位1752個(gè),年總通過能力達(dá)到46億噸。建設(shè)北京至上海、北京至福州、北京至香港(澳門)、北京至昆明、北京至哈爾濱、沈陽至�？�、包頭至茂名等高速公路。

    哈大高鐵07年8月已經(jīng)正式開工，投資980億元，建設(shè)期5年半；京滬高速鐵路已經(jīng)獲批，08年將正式開工建設(shè)，總投資1300億，總工期5年。

    這些大型交通設(shè)施普遍的特點(diǎn)是建設(shè)投資大，周期長。一條大型客運(yùn)專線建設(shè)期長達(dá)4年，將極大地拉動(dòng)大噸位壓實(shí)機(jī)械、挖掘機(jī)械、攤鋪機(jī)械、樁工機(jī)械，大型混凝土機(jī)械等設(shè)備的大量需求，而且持續(xù)時(shí)間較長。

    連續(xù)多年的宏觀經(jīng)濟(jì)高位運(yùn)行，我國電力需求量持續(xù)上升，水電建設(shè)腳步快速而持續(xù)，中國正著手在長江上游（即金沙江下游）建造烏東德、白鶴灘、溪洛渡、向家壩4座大型水電站，這些大型水電工程建設(shè)投資規(guī)模都在200億左右，建設(shè)工期一般長達(dá)3年以上，將有力地拉動(dòng)土石方機(jī)械和混凝土機(jī)械的發(fā)展。

     3.3出口繼續(xù)增長，形成長期的發(fā)展動(dòng)力

    近年來，我國工程機(jī)械取得了令人矚目的成就，逐步完成了進(jìn)口替代，這首先得益于我國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、大量基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展以及政府的支持。國內(nèi)對(duì)工程機(jī)械強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)，使得我國工程機(jī)械企業(yè)能夠獲得發(fā)展的時(shí)間、空間和資金，在發(fā)展中逐步提高我國企業(yè)的技術(shù)實(shí)力和質(zhì)量水平，同時(shí)也歸功于我國企業(yè)創(chuàng)新和追求精神，能夠在發(fā)展同時(shí)，逐步提高我國企業(yè)的技術(shù)實(shí)力和質(zhì)量水平。近幾年我們工程機(jī)械業(yè)在大規(guī)模進(jìn)行進(jìn)口替代的同時(shí)，也在世界工程機(jī)械市場(chǎng)上嶄露頭角，出口增長很快，已經(jīng)成為拉動(dòng)全行業(yè)快速增長的火車頭。

    2006年，是我國工程機(jī)械行業(yè)高速發(fā)展的一年，進(jìn)出口首次實(shí)現(xiàn)10.81億美元的順差。全行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入1620億元，比2005年的1262億元增長28.4%；出口50.12億美元，比2005年的29.4億美元增長70.5%；進(jìn)口39.31億美元，比2005年的30.64億美元增長22%。

    2007年1-9月，工程機(jī)械行業(yè)大型關(guān)鍵企業(yè)的產(chǎn)品銷售收入同比增長41.1%，主要產(chǎn)品銷量增長28.7%，9月底大部分工程機(jī)械已超過2006年全年的銷售收入，產(chǎn)品銷量接近06年全年水平。9月底累計(jì)進(jìn)口36.4億美元，達(dá)到06年全年39.31億美元的92.5%，累計(jì)出口61.59億美元，同比增長71.6%，達(dá)到2006年全年50.12億美元的22.9%，實(shí)現(xiàn)順差25.2億美元，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)順差30億美元。

    我國仍將執(zhí)行扶持工程機(jī)械的行業(yè)政策。近年來我國貿(mào)易順差持續(xù)攀升，國家把抑制貿(mào)易順差過快增長作為一件大事來抓，已經(jīng)大規(guī)模調(diào)低了有色金屬、鋼鐵、化工等產(chǎn)品的出口退稅，甚至加征出口關(guān)稅。但對(duì)于工程機(jī)械行業(yè)，財(cái)政部、商務(wù)部，財(cái)政部考慮到工程機(jī)械在多年逆差后，直到2006年才實(shí)現(xiàn)順差，出口總量仍很小，而且多數(shù)屬自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品，仍然沒有大規(guī)模地減免出口退稅。

    我們認(rèn)為我國的工程機(jī)械已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)含量還會(huì)有穩(wěn)定提高，未來的出口還將有進(jìn)一步增長。工程機(jī)械的出口業(yè)務(wù)將形成對(duì)我國工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)品銷售的重要補(bǔ)充，部分地規(guī)避國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的周期性風(fēng)險(xiǎn)；但目前出口收入占工程機(jī)械企業(yè)的收入的比例基數(shù)還相對(duì)較低，對(duì)工程機(jī)械企業(yè)總收入的影響還相對(duì)有限，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)在08年經(jīng)營形勢(shì)主要還是決定于國內(nèi)市場(chǎng)。

    3.4工程機(jī)械業(yè)國際格局

    全球工程機(jī)械市場(chǎng)在全球經(jīng)濟(jì)占重要地位，北美、西歐、中國和日本四大市場(chǎng)仍占據(jù)著70%左右的市場(chǎng)份額。但是，一批新興的工程機(jī)械市場(chǎng)發(fā)展很快，如俄羅斯、印度、中東等，尤其是俄羅斯和印度兩個(gè)大國，經(jīng)濟(jì)增長較快，工程機(jī)械需求潛力巨大。

    06年工程機(jī)械行業(yè)全球總的市場(chǎng)銷售規(guī)模約為1600億美元，其中鏟土運(yùn)輸機(jī)械約為446億美元，挖掘機(jī)約309億美元，工業(yè)車輛（包括叉車、堆垛車、運(yùn)搬車等）約270億美元，工程起重機(jī)約67億美元，壓實(shí)、路面機(jī)械約52億美元，混凝土機(jī)械約45億美元。

    全球工程機(jī)械的制造主要集中在美國、日本、西歐和中國四個(gè)地區(qū)，占有全球80%以上的生產(chǎn)份額。其它還有韓國、俄羅斯、東歐地區(qū)、印度和巴西等國家。全球有一定規(guī)模的工程機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)有在2000家左右，其中比較著名的有100家左右。經(jīng)過多年的競(jìng)爭(zhēng)、兼并和重組，生產(chǎn)集中度不斷提高，形成了十余家大型跨國公司，美國卡特彼勒、日本小松成為全球工程機(jī)械的領(lǐng)軍企業(yè)，其它特雷克斯、沃爾沃、利勃海爾、普茨麥斯特等生產(chǎn)商在各自領(lǐng)域有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

    我國工程機(jī)械企業(yè)雖然取得了相當(dāng)大的進(jìn)步，但與國際一流企業(yè)相比還存在相當(dāng)大的差距，主要表現(xiàn)在我國工程機(jī)械雖然發(fā)展很快，但我們的開發(fā)創(chuàng)新能力嚴(yán)重不足；缺乏核心技術(shù)；我國中高端工程機(jī)械的關(guān)鍵配套件，主要是高壓大流量的液壓泵、閥和馬達(dá)，高端的傳動(dòng)部件和發(fā)動(dòng)機(jī)等，基本上依靠進(jìn)口等等；我國的工程機(jī)械產(chǎn)品發(fā)展沒有核心技術(shù)，很多地方要受制于人；我國企業(yè)還缺乏世界品牌，企業(yè)規(guī)模與世界級(jí)大企業(yè)相比還有相當(dāng)大的差距，產(chǎn)品領(lǐng)域較為狹窄，仍然集中技術(shù)含量稍低的幾個(gè)品種上。今后獲取核心技術(shù)，逐步提高產(chǎn)品部件特別是核心部件國產(chǎn)化率，將是我國工程機(jī)械企業(yè)的重要任務(wù)。

    3.5土石方機(jī)械

    土石方機(jī)械主要包括裝載機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)。主要應(yīng)用在鐵路、公路、水電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及礦山建設(shè)、采掘等方面。我們判斷08、09年宏觀經(jīng)濟(jì)政策以調(diào)控為主調(diào)，主要是抑制房地產(chǎn)等行業(yè)過熱局面，但政府工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基本不受影響，從當(dāng)前情況看，國家重點(diǎn)工程及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍將保持較強(qiáng)力度，而且新的重點(diǎn)工程項(xiàng)目審批和開工陸續(xù)批復(fù)，并沒有減弱跡象，因此我們認(rèn)為土方機(jī)械在08年宏觀調(diào)控中所受影響較小。從過去幾年的歷史經(jīng)驗(yàn)看，裝載機(jī)的銷售也是一直比較穩(wěn)定。

    近年來，我國高速鐵路、高速公路等大規(guī)模建設(shè)項(xiàng)目的新開工量很多，哈大高鐵已于07年8月開工，總投資980億，總建設(shè)期5年；京滬高鐵也將于08年1月正式開工，總投資1300億，總建設(shè)期5年，這些項(xiàng)目將極大地拉動(dòng)裝載機(jī)、挖掘機(jī)等土方機(jī)械產(chǎn)品和樁工機(jī)械產(chǎn)品的需求；06年有色金屬礦產(chǎn)品價(jià)格暴漲，并且持續(xù)高位運(yùn)行，07年煤炭價(jià)格上漲，這些都刺激了礦山建設(shè)項(xiàng)目的投入；國內(nèi)對(duì)電力的需求也非常旺盛，金沙江上游的向家壩、落溪渡等多個(gè)大型水電項(xiàng)目正在或正準(zhǔn)備開工建設(shè)，各大電力建設(shè)公司都持有未來幾年的建設(shè)訂單。這三大方向的需求都是大型基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目，投資大、工期長。投資大刺激了對(duì)工程機(jī)械的需求量，工期長保證了對(duì)這些機(jī)械的大量需求還將持續(xù)較長時(shí)間。三大需求中高鐵、高速公路項(xiàng)目、水電項(xiàng)目都是國家或地方的重點(diǎn)項(xiàng)目，受調(diào)控或拖延的可能較小。礦山建設(shè)中，大型露天有色金屬礦都是重點(diǎn)項(xiàng)目，受影響也較小，只有煤礦建設(shè)受調(diào)控的可能性存在較大變數(shù)。

    我國裝載機(jī)的主要生產(chǎn)廠家有柳工、龍工、廈工、臨工等，06年產(chǎn)量基本都在15000臺(tái)到20000臺(tái)左右。柳工產(chǎn)品質(zhì)量和品牌居全行業(yè)首位，產(chǎn)銷量居全球第二位。

    我國挖掘機(jī)行業(yè)目前仍然較為落后，主要原因在于挖掘機(jī)技術(shù)水平較高，國內(nèi)企業(yè)仍然未掌握其關(guān)鍵技術(shù)，目前國內(nèi)挖掘機(jī)市場(chǎng)80%的份額為國外產(chǎn)品、國外二手機(jī)、國外企業(yè)在國內(nèi)的合獨(dú)資品牌所占據(jù)。值得欣喜的是，我國在小型挖掘機(jī)方面已經(jīng)取得較大的發(fā)展和進(jìn)步，小型挖掘機(jī)在歐美、日本等發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)很大，但國內(nèi)以前并無很大市場(chǎng)，因此并未引起國內(nèi)企業(yè)重視。山河智能、玉柴等公司憑借敏銳的市場(chǎng)洞察力，率先進(jìn)入這一市場(chǎng)，在小挖市場(chǎng)上闖出了一片天地，07年上半年我國自主品牌在小挖市場(chǎng)的國內(nèi)市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到30%左右，而且產(chǎn)品大量出口。目前國內(nèi)一些重要企業(yè)如柳工、三一重工普遍開始著手開發(fā)挖掘機(jī)市場(chǎng)，并力圖通過發(fā)展小挖，帶動(dòng)大挖的方式，逐步提高我國挖掘機(jī)產(chǎn)品的質(zhì)量和穩(wěn)定性。當(dāng)然大中型挖掘機(jī)由于工作環(huán)境惡劣，技術(shù)水平和零部件要求遠(yuǎn)高于小型挖掘機(jī)，國內(nèi)企業(yè)要想在挖掘機(jī)產(chǎn)品上有所作為，還有一段較為艱苦的路程。

    3.6起重機(jī)械

    基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大規(guī)模投入和建筑行業(yè)的高速發(fā)展，給我國起重設(shè)備行業(yè)帶來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)由于在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的應(yīng)用較多，因此起重機(jī)行業(yè)的增長較為穩(wěn)定。在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、固定資產(chǎn)投資、大型工程建設(shè)依然保持高位的基本判斷下，我們認(rèn)為08年我國起重設(shè)備行業(yè)仍將保持有20%以上的增長速度。

    我國起重機(jī)械行業(yè)近一兩年發(fā)展迅速，全行業(yè)新產(chǎn)品的開發(fā)力度很大，不斷有新產(chǎn)品涌現(xiàn)，迎合了市場(chǎng)的需求。例如：中聯(lián)重科浦沅分公司在2006年推出了QY50V、QY40Y汽車起重機(jī)、QUY100、160、600履帶起重機(jī)；徐重推出QAY240全路面起重機(jī)QUY80、QUY220、QUY260履帶起重機(jī)，完成了QAY300全路面起重機(jī)產(chǎn)品的研發(fā)；上海三一科技2006年400t履帶起重機(jī)下線，2007年開發(fā)630噸、900噸履帶吊。

    07年起重機(jī)的出口形勢(shì)非常好，1-6月汽車起重機(jī)和隨車起重機(jī)出口金額和臺(tái)數(shù)已超過去年全年的水平，履帶起重機(jī)接近去年全年的水平。今年1-9月出口汽車起重機(jī)1796臺(tái)，金額24億元。我國汽車起重機(jī)的產(chǎn)品已經(jīng)頗具競(jìng)爭(zhēng)力，基本上已經(jīng)完成了進(jìn)口替代；而重型履帶式起重機(jī)的發(fā)展稍稍落后，03年以前幾乎完全依賴進(jìn)口，但現(xiàn)在國內(nèi)履帶起重機(jī)已經(jīng)在國內(nèi)市場(chǎng)占有很重要地位，履帶式起重機(jī)是我國移動(dòng)起重機(jī)行業(yè)今后新的發(fā)展方向和利潤增長點(diǎn)，尤其最近幾年，增速非�？�，但是履帶式起重機(jī)由于市場(chǎng)規(guī)模的限制，對(duì)行業(yè)的收入和利潤貢獻(xiàn)規(guī)模不會(huì)很大。

    我國移動(dòng)式起重機(jī)的發(fā)展受益于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，主要市場(chǎng)仍然在國內(nèi)，國際市場(chǎng)成為國內(nèi)市場(chǎng)的重要補(bǔ)充。我國移動(dòng)起重機(jī)的產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了世界移動(dòng)式起重機(jī)市場(chǎng)的62.93%，因此國外市場(chǎng)增長的空間已經(jīng)有限，國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)起重機(jī)行業(yè)的發(fā)展起最后決定作用。

    國內(nèi)起重機(jī)行業(yè)主要由兩大企業(yè)徐州重型機(jī)械有限公司和中聯(lián)重科公司所壟斷，徐重市場(chǎng)占有率約為50%，中聯(lián)重科約為24.8%。

    3.7混凝土機(jī)械

    我國混凝土機(jī)械近年來取得了突出的成就，涌現(xiàn)出三一重工和中聯(lián)重科這樣突出的企業(yè)，混凝土機(jī)械行業(yè)的發(fā)展主要得益于我國近年來高速增長的基礎(chǔ)建設(shè)投資、房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。高鐵、高速公路的建設(shè)所涉及的橋梁、路基、隧道、路軌以及車站建設(shè)，水電大壩建設(shè)需要大量的混凝土，制造出對(duì)混凝土機(jī)械的大量需求，房地產(chǎn)業(yè)也是混凝土機(jī)械的又一重要應(yīng)用領(lǐng)域，08年的宏觀調(diào)控可能會(huì)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)有所抑制，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)混凝土機(jī)械的需求量增速可能有所下降，基礎(chǔ)建設(shè)方面的投資基本可以彌補(bǔ)房地產(chǎn)不足之部分。從過去的歷史看混凝土機(jī)械相比其它工程機(jī)械來講，周期性較強(qiáng)，波動(dòng)幅度較大。

    推動(dòng)中國混凝土機(jī)械發(fā)展的另一項(xiàng)重要因素是預(yù)拌混凝土和散裝水泥發(fā)展。散裝水泥的發(fā)展是與經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步的，經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，散裝水泥也隨之發(fā)展。

    國際上發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家在散裝水泥發(fā)展上的差距，體現(xiàn)了這一規(guī)律，我國各省區(qū)散裝率的分布結(jié)構(gòu)，也體現(xiàn)了這一規(guī)律。很多國家規(guī)定，不允許在城市由于生產(chǎn)、運(yùn)輸、使用水泥而出現(xiàn)對(duì)人體健康有影響的情況，否則，將課以巨額稅收或罰款。而包裝水泥在生產(chǎn)過程中，由于包裝現(xiàn)場(chǎng)粉塵、空氣的污染，使水泥工人得塵肺等職業(yè)病的機(jī)會(huì)大大增加，作業(yè)現(xiàn)場(chǎng)不太可能實(shí)現(xiàn)人性化的管理；在運(yùn)輸過程中，由于包裝水泥裝卸時(shí)一般有3-5%的破包損耗，大多成為建筑揚(yáng)塵的污染源；在現(xiàn)場(chǎng)攪拌使用環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的噪音、揚(yáng)塵等，又給人居環(huán)境產(chǎn)生了巨大的負(fù)面影響。目前歐美等國水泥散裝率已平均已經(jīng)達(dá)到80%。我國從2004年開始在啟動(dòng)在城市禁止現(xiàn)場(chǎng)攪拌工作，已經(jīng)取得了很大成績。我國散裝水泥和預(yù)拌混凝土比例有了很大的提高，我國一線城市的預(yù)拌混凝土比例已經(jīng)達(dá)到80%，達(dá)到了發(fā)達(dá)國家水平，在西部及農(nóng)村，預(yù)拌混凝土的使用比例稍低。07年全國的平均水泥散裝率達(dá)到了40%�；�于我國勞動(dòng)力成本低廉的因素，我們認(rèn)為我國預(yù)拌混凝土比例可能達(dá)到60%。

    我國混凝土機(jī)械與國外主流混凝土機(jī)械企業(yè)的差距表現(xiàn)在關(guān)鍵性的部件如發(fā)動(dòng)機(jī)、液壓泵、閥等自給率低，易損件壽命短，對(duì)本國市場(chǎng)依賴較大。我國混凝土機(jī)械企業(yè)與國際知名大企業(yè)在銷售收入上差距已經(jīng)不大，占世界混凝土市場(chǎng)的規(guī)模大約為1/3,仍有部分?jǐn)U展空間。

    我國混凝土機(jī)械兩大企業(yè)在混凝土泵車上取得了很大進(jìn)步，產(chǎn)品規(guī)格、性能可以與國外產(chǎn)品相媲美，但在混凝土攪拌站、混凝土攪拌車產(chǎn)品上還有較大差距，有較大提升空間。

    我們認(rèn)為綜合08年固定資產(chǎn)投資增速放緩，基礎(chǔ)建設(shè)投資力度不減，房地產(chǎn)投資可能受到調(diào)控，出口繼續(xù)有所增長等因素，混凝土機(jī)械設(shè)備08年仍然有可能達(dá)到20%的增長。

    3.8重點(diǎn)公司

    柳工股份

    柳工是我國裝載機(jī)行業(yè)的第一品牌，產(chǎn)量居國內(nèi)第一，全球第二位。產(chǎn)品在國內(nèi)享有高品質(zhì)、服務(wù)好、使用壽命長的聲譽(yù)。公司堅(jiān)持以質(zhì)量、服務(wù)取勝的經(jīng)營理念，拒絕參與價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。產(chǎn)品毛利率多年保持穩(wěn)定。公司06年年產(chǎn)裝載機(jī)20000臺(tái)，07年預(yù)計(jì)超過26000臺(tái)，國內(nèi)市場(chǎng)占有率20%，公司在鞏固裝載機(jī)業(yè)務(wù)的同時(shí)還積極開拓挖掘機(jī)業(yè)務(wù)，06年公司裝載機(jī)產(chǎn)量達(dá)1100臺(tái)，07預(yù)計(jì)全年超過2000臺(tái)，挖掘機(jī)正成為公司另一長期的利潤增長點(diǎn)；公司出口業(yè)務(wù)取得了很大進(jìn)展，06年出口收入4.35億，占主營業(yè)務(wù)收入比重達(dá)到11%，07年出口收入預(yù)計(jì)超過1億美元。柳工公司擬發(fā)行的不超過80,000萬元可轉(zhuǎn)債計(jì)劃，募集資金將用于提升裝載機(jī)核心制造能力技術(shù)改造、年產(chǎn)4,430臺(tái)挖掘機(jī)技術(shù)改造、江陰柳工建設(shè)路面機(jī)械設(shè)備、提升柳工熱處理制造能力及產(chǎn)能技術(shù)改造、數(shù)字化柳工創(chuàng)新工程技術(shù)改造、收購集團(tuán)公司所屬附件公司股權(quán)及福利廠產(chǎn)權(quán)及海外營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，叉車、小型工程機(jī)械也納入了公司產(chǎn)業(yè)鏈，這些舉措將優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高盈利能力。

    公司主營產(chǎn)品裝載機(jī)、挖掘機(jī)受宏觀調(diào)控影響較小，在我國基礎(chǔ)建設(shè)投資繼續(xù)保持高位等基本面背景下，預(yù)計(jì)公司今后幾年仍將穩(wěn)定地保持較高增長速度，預(yù)計(jì)公司07、08、09年每股收益可達(dá)到1.31，1.81，2.09元。給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

    中聯(lián)重科.

    公司是我國第二大起重機(jī)械和第二大混凝土機(jī)械生產(chǎn)商，06生產(chǎn)銷售了2619臺(tái)汽車起重機(jī)，泉塘工業(yè)園正在建設(shè)并已部分投產(chǎn)，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)以后汽車起重機(jī)產(chǎn)能可以達(dá)到4000臺(tái)，增厚公司盈利水平。公司在07、08的目標(biāo)是升高汽車起重機(jī)品級(jí)，提高大載重量汽車起重機(jī)的比例，公司把生產(chǎn)重點(diǎn)從20-30噸級(jí)提高到60噸級(jí)，產(chǎn)品單價(jià)將從80萬元/噸提高到160萬元/臺(tái)左右，這將較大地提高公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)能利用率，提高公司的收入和利潤水平。

    公司還是國內(nèi)第二大混凝土機(jī)械生產(chǎn)商，混凝土機(jī)械收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的38%,宏觀調(diào)控對(duì)公司影響有限。主打產(chǎn)品為混凝土泵車，年產(chǎn)能1000臺(tái)，市場(chǎng)占有率約35%，有明顯提升，并且混凝土自制底盤混凝土輸送泵車已經(jīng)試制成功，這將進(jìn)一步降低公司的生產(chǎn)成本�；炷�土攪拌站是公司準(zhǔn)備發(fā)展的另一項(xiàng)業(yè)務(wù)，也是國內(nèi)混凝土機(jī)械產(chǎn)品的較為薄弱的部分，公司06年生產(chǎn)了10臺(tái)，07年準(zhǔn)備生產(chǎn)50臺(tái)。

    預(yù)計(jì)公司08年仍有較大增長，公司07、08、09每股收益可達(dá)1.50元，1.96元，2.2元。給予推薦評(píng)級(jí)。

    山河智能

    主營是樁工機(jī)械和小型工程機(jī)械。樁工機(jī)械的主要產(chǎn)品為旋挖鉆機(jī)、液壓靜力壓樁機(jī)。公司產(chǎn)品創(chuàng)新能力高，液壓靜力壓樁機(jī)是公司的首創(chuàng)產(chǎn)品，公司較早進(jìn)入旋挖鉆機(jī)領(lǐng)域，06年公司年產(chǎn)旋挖鉆機(jī)36臺(tái)，市場(chǎng)占有率約10%，略落后于徐工和三一，哈大高鐵和京滬高鐵的開工，將給公司帶來新的機(jī)遇。公司的小型液壓挖掘機(jī)是公司未來重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，由于我國挖掘機(jī)水平較低，基本為國外品牌所占據(jù)。而我國小挖的銷售比率也遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，市場(chǎng)擴(kuò)張前景廣闊。公司06年小挖產(chǎn)量1242臺(tái)，國內(nèi)市場(chǎng)占有率5%，僅次于玉柴，擴(kuò)張空間大。公司增發(fā)915萬股，擴(kuò)大小型工程機(jī)械產(chǎn)能，其中增加小型液壓挖掘機(jī)4000臺(tái)，滑移裝載機(jī)1000臺(tái)。屆時(shí)公司小型挖掘機(jī)的產(chǎn)能將達(dá)到6500臺(tái)。

    我們預(yù)計(jì)公司07、08、09年每股收益可達(dá)0.61，0.96，1.55元，給予推薦評(píng)級(jí)。

    4船舶工業(yè)坐享經(jīng)濟(jì)全球化盛筵

    4.1造船訂單遠(yuǎn)超產(chǎn)能

    由于世界經(jīng)濟(jì)的繁榮，經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)日益明顯，全球海運(yùn)業(yè)以及相關(guān)的造船工業(yè)持續(xù)繁榮。目前全球的造船完工量穩(wěn)步增長，而新增訂單和手持訂單數(shù)量則是迅速增長。造船的產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上新增訂單的增長速度。

    2007年前三季度，國際造船市場(chǎng)延續(xù)06年的發(fā)展勢(shì)頭進(jìn)一步興旺，景氣度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過年初市場(chǎng)的預(yù)期。各類船舶新船成交價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，不斷創(chuàng)出歷史新高。其中，好望角型散貨船，VLCC新船價(jià)格9月底分別報(bào)出9300萬美元和1.42億美元，分別比年初增長36.8%和10.1%。克拉克松新船價(jià)格指數(shù)已達(dá)178點(diǎn)，比年初增長10個(gè)點(diǎn)。1-9月，世界新船累計(jì)成交量達(dá)2993艘、1.78億載重噸，已經(jīng)突破06年全年創(chuàng)出的歷史最高記錄1.67億載重噸。

    散貨船市場(chǎng)表現(xiàn)異�；钴S。1—9月，散貨船累計(jì)成交量已達(dá)1148艘、1.02億載重噸，同比增長256％；集裝箱船市場(chǎng)再度走強(qiáng)，超巴拿馬型集裝箱船成交量大幅增加，1-9月累計(jì)成交萬箱級(jí)集裝箱船113艘、137.3萬TEU，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2006年前歷年的訂造總量；油船市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回落，成交量較去年大幅回落，LNG船和LPG船行情稍稍降溫，成交量少于預(yù)期。

    從當(dāng)前國際造船市場(chǎng)形勢(shì)看，國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易持續(xù)快速發(fā)展，航運(yùn)市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，造船市場(chǎng)將進(jìn)一步興旺。年初以來。受鐵礦石和煤炭需求強(qiáng)勁影響，國際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)不斷創(chuàng)出歷史新高，9月20日突破9000點(diǎn)，9月底接近9500點(diǎn)�；鸨�的散貨船市場(chǎng)促使了散貨船建造市場(chǎng)行情進(jìn)一步升溫。在油船市場(chǎng)出現(xiàn)回落的情況下，散貨船市場(chǎng)有力地支持了國際造船市場(chǎng)興旺勢(shì)頭的延續(xù)。集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)景氣繼續(xù)回升，各航線貨量穩(wěn)定，期租水平平穩(wěn)上漲。

    全球造船行業(yè)向中國轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯，推動(dòng)中國造船業(yè)迅速崛起。截至2006年中國造船產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)12年位居世界第三，并在07年上半年手持訂單量和新接訂單量均超過日本，位居世界第二。

    中國造船業(yè)具備產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移客觀條件，造船中心向中國轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯。成本因素決定了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的方向。2006年日韓勞動(dòng)力成本平均占一艘新船成本的30%左右，而中國只有10％不到。成本低廉的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使中國造船業(yè)迅速擴(kuò)大所占世界份額，在傳統(tǒng)船型訂單方面已經(jīng)和韓國不相上下。

    據(jù)目前造船企業(yè)手持訂單測(cè)算，預(yù)計(jì)2007年我國造船完工量將超過1600萬載重噸。

    07年前三季度，我國船舶工業(yè)繼續(xù)保持快速增長，各項(xiàng)指標(biāo)再創(chuàng)歷史新高。

    造船完工量達(dá)到1203萬載重噸，同比增長44%，其中出口船舶977萬載重噸，占造船完工量的81%；新承接船舶訂單6434萬載重噸，同比增長120%，其中出口船舶5722萬載重噸，占新承接船舶訂單量的89%；手持船舶訂單12935萬載重噸，同比增長111%，其中出口船舶11307萬載重噸，占手持訂單總量的87%。

    4.2修改船業(yè)務(wù)景氣周期正在起動(dòng)

    過去的幾十年，全球海運(yùn)市場(chǎng)屢屢發(fā)生油輪失事事件，油輪失事產(chǎn)生的原油泄漏造成嚴(yán)重的環(huán)境污染，而且多年無法清除，帶來嚴(yán)重的生態(tài)災(zāi)難。而單層船體油輪失事的概率是雙層油輪的5倍。

    針對(duì)這一情況，歐盟已經(jīng)對(duì)單層油輪采取了更為嚴(yán)厲的限制措施，其中包括在惡劣氣候條件下禁止載有危險(xiǎn)物品的船舶以及單層船體油槽船在歐洲海域航行，對(duì)歐洲海域發(fā)生的油類泄漏事故的懲罰在現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)上再增加10億歐元，與美國標(biāo)準(zhǔn)一致。歐盟的運(yùn)輸部長決定實(shí)施一項(xiàng)禁令，禁止裝載重燃油的單層船體油輪進(jìn)入歐盟國家港口，同時(shí)從2010年起全面禁止單層殼體油輪。

    05年10月，國際海事組織（IMO）和海關(guān)環(huán)境保護(hù)委員會(huì)（MEPC）簽署了有關(guān)限制單層船體的油槽船行業(yè)的框架協(xié)議。根據(jù)國際海事組織（International Maritime Organization—IMO）《73/78國際防污公約》13G1規(guī)則的修正案，除了2種例外情況外，所有單殼油輪必須在2010年前淘汰。歐盟，美國，澳大利亞和香港等國家和地區(qū)均決定在2010年以后拒絕接受單殼油輪進(jìn)入其港口或在其水域營運(yùn)。

    中國在2010年起將拒絕單層底單層邊結(jié)構(gòu)的油輪進(jìn)入中國水域，但接受雙層底或雙層邊結(jié)構(gòu)的單殼油輪至2015年。同時(shí)，鑒于漏油事故形成的巨額清理費(fèi)用，各國已紛紛開始調(diào)高單殼油輪的賠償責(zé)任。

    在單層油輪面臨淘汰的巨大壓力下，各國船東紛紛準(zhǔn)備將單層油輪改裝成散貨輪，中船澄西公司緊緊抓住這一商機(jī)，擴(kuò)大改裝船業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)今后來自改裝船方面的市場(chǎng)需求將持續(xù)攀升。

    由于近幾年船舶建造市場(chǎng)火爆，世界散貨、油輪和集裝箱船保有量急劇增加�；�于海上船舶運(yùn)營的基本慣例以及相關(guān)保險(xiǎn)公司規(guī)定。海上運(yùn)輸船只一般每隔1、3、5年都要進(jìn)行小、中、大規(guī)模的維修。因此船舶修理業(yè)務(wù)在今后幾年將會(huì)有較為穩(wěn)定的上升。

    4.3重點(diǎn)公司

    中國船舶

    中國船舶股份公司已從單一船用柴油機(jī)配套業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變成集造船、修改船、船舶配套三大業(yè)務(wù)為一體、產(chǎn)業(yè)鏈完整的船舶工業(yè)公司。外高橋船廠目前手持定單1400萬載重噸，年產(chǎn)能340萬噸以上，生產(chǎn)任務(wù)已經(jīng)排到2011年。08年外高橋二期投產(chǎn)以后，公司產(chǎn)能將有進(jìn)一步上升。07年國際散貨船市場(chǎng)火爆，散貨船價(jià)屢創(chuàng)新高，9月底好望角型船創(chuàng)出9300萬美元新高，比年初上漲36.8%。外高橋船廠07年好望角型散貨船完工量預(yù)計(jì)可以達(dá)到19艘，阿芙拉型油輪完工量保持基本維持06年水平。07年中國船舶造船業(yè)務(wù)總收入可達(dá)130億，08年可達(dá)180億。中船集團(tuán)正在長興島和龍穴島新建造船基地，集團(tuán)承諾上市公司有優(yōu)先購買權(quán)，在條件成熟時(shí)注入上市公司。公司已宣布購買長興島基地65%的股權(quán)，增厚公司收益。

    預(yù)計(jì)07、08、09年EPS分別為4.60、7.60、10.12元/股,年復(fù)合增長率38%。給予推薦評(píng)級(jí)。

    5機(jī)床行業(yè)迎來新的機(jī)遇

    5.1下游重工、造船業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張推動(dòng)機(jī)床行業(yè)進(jìn)入加速通道

    機(jī)床是先進(jìn)制造技術(shù)的載體和裝備工業(yè)的基本生產(chǎn)手段，機(jī)械制造的工作母機(jī)，是裝備制造業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)備，主要應(yīng)用領(lǐng)域是船舶、工程機(jī)械、軍工、農(nóng)機(jī)、電力設(shè)備、鐵路機(jī)車、汽車等行業(yè)。在船舶、工程機(jī)械等行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張壓力的推動(dòng)之下，機(jī)床工業(yè)正迎來快速發(fā)展階段。

    裝備制造業(yè)是標(biāo)志著一個(gè)國家工業(yè)水平、整體實(shí)力和國家競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)，對(duì)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國防安全起著無可替代的作用，《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》確定了我國未來扶持裝備制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，裝備制造業(yè)的整體發(fā)展前景已經(jīng)基本明確。而機(jī)床工業(yè)是裝備制造業(yè)的基礎(chǔ)和核心，發(fā)展裝備制造業(yè)取決于我國機(jī)床發(fā)展水平。大型海洋船舶、高速列車、大端面巖石掘進(jìn)機(jī)為代表的工程機(jī)械、民用航空飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)等，需要提供大批重型、精密、多坐標(biāo)、高效、專用數(shù)控機(jī)床進(jìn)行加工制造。振興裝備制造業(yè)，首先要振興機(jī)床工業(yè)。裝備振興，機(jī)床先行。沒有強(qiáng)大的機(jī)床工業(yè)，振興裝備制造業(yè)就是缺乏核心技術(shù)和核心競(jìng)爭(zhēng)力的裝配業(yè)，裝備制造業(yè)就成了無本之木、無源之水。

    就最近幾年的發(fā)展情況看，在機(jī)床工業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)中，船舶、工程機(jī)械、重型機(jī)械、軍工是發(fā)展最快的行業(yè)，這些行業(yè)的企業(yè)在從產(chǎn)能閑置發(fā)展到滿產(chǎn)超產(chǎn)的過程中，對(duì)機(jī)床設(shè)備的更新?lián)Q代和小規(guī)模添置需求帶動(dòng)了機(jī)床工業(yè)穩(wěn)定中速增長；當(dāng)前各大造船公司、工程機(jī)械公司的產(chǎn)能利用率基本都在100%以上，尤其是造船行業(yè)，手持訂單遠(yuǎn)超當(dāng)前產(chǎn)能，生產(chǎn)任務(wù)已經(jīng)排到了2011年，擴(kuò)大產(chǎn)能已成為必然，擴(kuò)產(chǎn)必須的生產(chǎn)設(shè)備尤其是機(jī)床設(shè)備的需求量將迎來加速增長，其他如汽車、電力設(shè)備的需求也將維持穩(wěn)定增長。

    5.2各機(jī)械子行業(yè)交替推動(dòng)機(jī)床工業(yè)發(fā)展,大型重型機(jī)床速度遠(yuǎn)快于中小型機(jī)床

    機(jī)床是制造機(jī)器的機(jī)器，為汽車、船舶、軍工、工程機(jī)械等各個(gè)裝備制造產(chǎn)業(yè)提供裝備，因此與宏觀經(jīng)濟(jì)、特別是制造領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)。

    同時(shí)機(jī)床行業(yè)的直接下游是機(jī)械制造，因此機(jī)床行業(yè)與機(jī)械制造業(yè)的關(guān)系更為密切。機(jī)床工業(yè)給其下游多個(gè)機(jī)械制造子行業(yè)提供產(chǎn)品，因此不同時(shí)期，各裝備制造子行業(yè)有繁榮，有衰退，而機(jī)床工業(yè)發(fā)展比其下游行業(yè)要相對(duì)穩(wěn)健。在各個(gè)不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，各個(gè)子行業(yè)交替成為推動(dòng)機(jī)床行業(yè)發(fā)展的主動(dòng)力，機(jī)床行業(yè)將跟隨發(fā)展最快的子行業(yè)增長。

    在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，船舶、工程機(jī)械，重型機(jī)械、石化生產(chǎn)設(shè)備等重型設(shè)備是發(fā)展最快和增長前景最為明確的下游行業(yè)，汽車工業(yè)雖然整體盈利水平增長跟不上產(chǎn)量增長，但產(chǎn)銷量的增長還是比較明朗的，因此汽車工業(yè)對(duì)機(jī)床的需求仍將穩(wěn)定增長。

    重型工業(yè)發(fā)展是此輪中國經(jīng)濟(jì)繁榮的主要增長點(diǎn)，成為拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的重要力量，中國目前正處于重型機(jī)械、重化工業(yè)發(fā)展階段的中段，這一階段還將持續(xù)很長時(shí)間，重型機(jī)械行業(yè)發(fā)展應(yīng)該快于輕型、中型機(jī)械產(chǎn)品的發(fā)展，相對(duì)應(yīng)地其所推動(dòng)的大型、重型機(jī)床行業(yè)的發(fā)展速度將遠(yuǎn)快于中小型機(jī)床，因此我們更看好大型、重型機(jī)床行業(yè)的發(fā)展前景。

    5.3高精密機(jī)床壁壘很高

    機(jī)床行業(yè)作為精密機(jī)械制造業(yè)，發(fā)展特點(diǎn)是循序漸進(jìn)，逐步累積，產(chǎn)品性能很難在短時(shí)間內(nèi)取得爆發(fā)式進(jìn)展。如同其它制造業(yè)一樣，基于亞洲國家的成本優(yōu)勢(shì)，近年來機(jī)床工業(yè)有向亞洲新興國家轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，但這種趨勢(shì)發(fā)展的速度比較緩慢，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其它類機(jī)械設(shè)備制造業(yè)，這主要也是因?yàn)闄C(jī)床工業(yè)技術(shù)和工藝提高的難度很高。當(dāng)然我們認(rèn)為這種轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。

    高精機(jī)床是先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯的行業(yè)，技術(shù)與工藝非常嚴(yán)苛，每提高一步都需要很豐富的技術(shù)、工藝上的沉淀和艱苦的努力。對(duì)于后發(fā)的國家和企業(yè)來說很難彌補(bǔ)，這也是我國機(jī)床工業(yè)長期落后，貿(mào)易逆差居高不下的重要原因。這與我國其他行業(yè)特別是其他機(jī)械子行業(yè)發(fā)展突飛猛進(jìn)，產(chǎn)品開始大規(guī)模出口的形勢(shì)形成了鮮明對(duì)比。相對(duì)于其他機(jī)械行業(yè)來說，我國管理部門對(duì)機(jī)床行業(yè)的重視和扶持力度是相當(dāng)大的，但是機(jī)床行業(yè)的逆差水平是所有機(jī)械類子行業(yè)中最高的，這充分說明了高精機(jī)床提高的難度。

    正因?yàn)楦呔珯C(jī)床行業(yè)提高難度大，所以機(jī)床行業(yè)先進(jìn)國家對(duì)本國機(jī)床企業(yè)保護(hù)的力度也比其他行業(yè)要大，西方國家對(duì)我國機(jī)床業(yè)不僅在技術(shù)上嚴(yán)格限制轉(zhuǎn)讓，而且基于政治原因在高精機(jī)床產(chǎn)品上也對(duì)我國實(shí)施限制和禁運(yùn)。高精機(jī)床是當(dāng)前為數(shù)不多的西方國家對(duì)我國采取限制和禁運(yùn)措施的產(chǎn)品。

    當(dāng)然機(jī)床行業(yè)這種高壁壘特點(diǎn)確實(shí)給國內(nèi)機(jī)床企業(yè)發(fā)展制造了障礙，但這也成為國內(nèi)高精機(jī)床行業(yè)龍頭企業(yè)的保護(hù)墻和后發(fā)企業(yè)的進(jìn)入壁壘，龍頭機(jī)床企業(yè)相對(duì)國內(nèi)后發(fā)企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)會(huì)維持很長一段時(shí)期。

    5.4國際機(jī)床工業(yè)

    2006年，全球金屬加工機(jī)床總產(chǎn)值為588.63億美元，比上一年度增長9.3%。亞太國家發(fā)展迅猛，日本、中國、韓國和臺(tái)灣等亞洲國家和地區(qū)的產(chǎn)值已達(dá)283.58億美元，占2006年世界機(jī)床總產(chǎn)值的48.2%。而2000年僅占36.7%。

    從排名看，日本的機(jī)床產(chǎn)量仍位居全球之冠，產(chǎn)值達(dá)135.22億美元，同比增長2.5%，占世界總產(chǎn)值的23%；德國緊隨其后，排在第二位，2006年的產(chǎn)值達(dá)到102.77億美元，同比增長4.9%；中國進(jìn)步迅速，05年超過意大利，名列第三，2006年中國機(jī)床業(yè)產(chǎn)值達(dá)到70億美元，同比增長了37.3%。而十年前1977年的產(chǎn)值僅為18.39億美元。在成為世界第三大機(jī)床生產(chǎn)國的同時(shí)，中國已經(jīng)成為世界第一大機(jī)床消費(fèi)國。

    歐洲是全球最大的機(jī)床制造地區(qū)，占全球機(jī)床生產(chǎn)總量的46%，亞洲占全球機(jī)床總產(chǎn)量的44%。以消費(fèi)量計(jì)算，亞洲于2004年取代歐洲成為全球第一大消費(fèi)區(qū)，占全球總值的45%，歐洲占36%。

    德國是中國最重要的機(jī)床供應(yīng)地區(qū)，2003年德國占中國機(jī)床進(jìn)口總額的14%，僅次于日本和中國臺(tái)灣；中國作為德國第二大機(jī)床出口國，占德國出口總額的11%，主要產(chǎn)品涉及加工中心、研磨機(jī)、銑床、齒輪加工機(jī)床、車床和沖壓鍛壓設(shè)備。德國政府重視發(fā)展工業(yè)，而發(fā)展工業(yè)需要制造裝備。因此，德國政府特別重視機(jī)床工業(yè)的戰(zhàn)略性重要地位，認(rèn)為機(jī)床工業(yè)是整個(gè)機(jī)器制造業(yè)中最重要、最活躍、最具創(chuàng)造力的部門。

    中國也是德國機(jī)床的供應(yīng)國。2004年，中國在主要對(duì)德國機(jī)床出口國中排名13位，銷售額增長17%，主要包括鉆床、車床和研磨機(jī)等。

    日本機(jī)床工業(yè)注重引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，善于吸收和運(yùn)用別國成果，加快了發(fā)展的速度。日本機(jī)床業(yè)起步時(shí)，基礎(chǔ)薄弱。在這種情況下，他們不是事事自己從頭開始研究，而是大量引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，購買歐美先進(jìn)機(jī)床進(jìn)行解剖分析，并聘請(qǐng)外國專家當(dāng)顧問、作指導(dǎo)，研制和生產(chǎn)本國的機(jī)床。從早期的近乎“模仿”拷貝，到后來的完全“創(chuàng)新”，逐步前進(jìn)，發(fā)展到質(zhì)的飛躍。

    由于日本積極引進(jìn)和運(yùn)用歐美新技術(shù)，導(dǎo)致日本機(jī)床制造技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)大幅提升，不斷開發(fā)出自己制造的新產(chǎn)品，產(chǎn)值也隨之劇增。從1955年至1961年的七年間，機(jī)床產(chǎn)值增長了22倍，由37億日元猛增至819億日元，1982年日本機(jī)床產(chǎn)值更升至世界第一。

    機(jī)床工業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，因此在一個(gè)國家內(nèi)部，機(jī)床行業(yè)波動(dòng)幅度較大，但就世界范圍而言，機(jī)床的需求基本穩(wěn)定。這可能是因?yàn)闄C(jī)械工業(yè)在全球范圍不斷轉(zhuǎn)移所導(dǎo)致，例如，世界造船業(yè)中心原先在歐美，后轉(zhuǎn)移到日本，而后又向韓國轉(zhuǎn)移，現(xiàn)在又向中國轉(zhuǎn)移。因此中國的機(jī)床工業(yè)如果能夠提高品質(zhì)，成為世界范圍內(nèi)的機(jī)床制造商，那么中國機(jī)床業(yè)就能夠擺脫因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而導(dǎo)致的周期性，保持溫和穩(wěn)定的增長趨勢(shì)。

    5.5中國機(jī)床工業(yè)取得很大進(jìn)步

    機(jī)床是裝備工業(yè)的基礎(chǔ)，生產(chǎn)裝備的裝備，機(jī)床工業(yè)是關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)、國防建設(shè)的基礎(chǔ)工業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，在發(fā)達(dá)國際無一不重視機(jī)床工業(yè)。我國機(jī)床工業(yè)經(jīng)過多年艱苦努力，建立起較大的規(guī)模和較完整的體系，奠定了有利的技術(shù)基礎(chǔ)，具備相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)實(shí)力。整體上說，我國機(jī)床工業(yè)已跨入世界行列的第一方陣。2000年以來，世界機(jī)床工業(yè)由歐洲向亞洲新興國家轉(zhuǎn)移趨勢(shì)，雖然緩慢但難以逆轉(zhuǎn)。

    “十五”以來，我國機(jī)床消費(fèi)連創(chuàng)紀(jì)錄，大陸市場(chǎng)機(jī)床消費(fèi)總額（國內(nèi)產(chǎn)品銷售產(chǎn)值+進(jìn)口額-出口額）和進(jìn)口額已連續(xù)5年居世界第一，成為令全球矚目的機(jī)床消費(fèi)大國。2006年中國大陸市場(chǎng)機(jī)床消費(fèi)額達(dá)131.1億美元，同比增長約20%；機(jī)床進(jìn)口72.4億美元，同比增長11.55%，增幅比上年同期提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。中國機(jī)床消費(fèi)額占全球機(jī)床銷售總額的比重已達(dá)到20%以上，為機(jī)床產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了難得的市場(chǎng)機(jī)遇。世界機(jī)床消費(fèi)位列二、三、四名的日本約占15%，美國約占11.6%，德國約占10.6%。

    作為一個(gè)世界上發(fā)揮重要作用的大國，我國必須從各個(gè)方面確保國家的獨(dú)立自主地位。我國機(jī)床行業(yè)產(chǎn)品種類齊全，可生產(chǎn)品種已經(jīng)超過3600種，基本已經(jīng)無空白領(lǐng)域，大部分滿足了我國裝備制造業(yè)對(duì)機(jī)床的需求。

    近年來，我國機(jī)床市場(chǎng)需求非常旺盛，2003年至2006年之間，銷售收入增長率分別為21%、21%、17%，27%，而數(shù)控機(jī)床更是以50%以上的速度增長。

    機(jī)床工具行業(yè)整體銷售收入連年以20%以上的復(fù)合增長率增長，從目前的情況來看，國內(nèi)機(jī)床行業(yè)需求旺盛趨勢(shì)還將延續(xù)。

    在技術(shù)含量較高的金屬切削機(jī)床方面，機(jī)床產(chǎn)量連年上升，年復(fù)合增長率22%以上，數(shù)控金屬切削機(jī)床產(chǎn)量上升幅度更快，數(shù)控金切機(jī)床比例穩(wěn)步增長，2001年中國數(shù)控金切機(jī)床比例只有9%，到2007年上半年已經(jīng)達(dá)到了20%。

    由于我國目前正處于工業(yè)化初期，很多金屬加工產(chǎn)品要求的精度并不要求很高，加上我國勞動(dòng)力成本低廉，因此低端普通機(jī)床仍然有一定的市場(chǎng)銷路。

    5.6國產(chǎn)機(jī)床數(shù)控化率逐年提高

    數(shù)控機(jī)床的工作原理就是將加工過程所需的各種操作（如主軸變速、工件的松開與夾緊、進(jìn)刀與退刀、開車與停車、自動(dòng)關(guān)停冷卻液）和步驟以及工件的形狀尺寸用數(shù)字化的代碼表示，通過控制介質(zhì)將數(shù)字信息送入數(shù)控裝置，數(shù)控裝置對(duì)輸入的信息進(jìn)行處理與運(yùn)算，發(fā)出各種控制信號(hào)，控制機(jī)床的伺服系統(tǒng)或其他驅(qū)動(dòng)元件，使機(jī)床自動(dòng)加工出所需要的工件。所以，數(shù)控加工的關(guān)鍵是加工數(shù)據(jù)和工藝參數(shù)的獲取，即數(shù)控編程。

    數(shù)控機(jī)床與普通機(jī)床相比有很多無可比擬優(yōu)點(diǎn)：1、適合于復(fù)雜異形零件的加工;2、加工精度高; 3、加工穩(wěn)定可靠; 4、高柔性,加工對(duì)象改變時(shí)，一般只需要更改數(shù)控程序，體現(xiàn)出很好的適應(yīng)性，5、高生產(chǎn)率;6、勞動(dòng)條件好，機(jī)床自動(dòng)化程度高，操作人員勞動(dòng)強(qiáng)度大大降低，工作環(huán)境較好。

    缺點(diǎn)是：1、投資大，使用費(fèi)用高；2、生產(chǎn)準(zhǔn)備工作復(fù)雜；3、維修困難，數(shù)控機(jī)床是典型的機(jī)電一體化產(chǎn)品，技術(shù)含量高，對(duì)維修人員的技術(shù)要求很高。

    歐洲、美國、日本的機(jī)床業(yè)都很重視數(shù)控化，目前歐美日的金屬切削機(jī)床的產(chǎn)值數(shù)控化率均在80%以上，數(shù)量數(shù)控化率也在60%以上。

    我國數(shù)控機(jī)床開發(fā)晚，起點(diǎn)低，前期發(fā)展緩慢。數(shù)控系統(tǒng)裝置是數(shù)控機(jī)床的神經(jīng)中樞，是曾長期阻礙中國數(shù)控領(lǐng)域發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)�！熬盼濉币院髧�家有關(guān)部門明確發(fā)展以PC為平臺(tái)的數(shù)控系統(tǒng)，通過“九五”的攻關(guān)，現(xiàn)在框架上已初步完成。解決了多坐標(biāo)聯(lián)動(dòng)的技術(shù)難題。從過去的三坐標(biāo)聯(lián)動(dòng)達(dá)到了最多可達(dá)八坐標(biāo)聯(lián)動(dòng)，打破了國外對(duì)我國的技術(shù)“限制”。同時(shí)，我國國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)已具備批量生產(chǎn)能力，市場(chǎng)品牌也在逐步樹立，正在改變國際強(qiáng)手在中國市場(chǎng)上奇貨可居的壟斷局面。

    經(jīng)過多年的發(fā)展的我國數(shù)控機(jī)床已經(jīng)取得了很大進(jìn)步，遠(yuǎn)高于普通機(jī)床的發(fā)展速度，2002年國產(chǎn)數(shù)控金屬切削機(jī)床24803臺(tái)，06年達(dá)到了82024臺(tái)，數(shù)量數(shù)控化率從9%提高到了20%，產(chǎn)值數(shù)控化率為44%。

    但是總體來說我國數(shù)控金切機(jī)床還是相對(duì)比較落后，國內(nèi)市場(chǎng)占有率低，基本依賴進(jìn)口，這是導(dǎo)致我國金屬加工、金屬切削機(jī)床的貿(mào)易逆差連年上升的重要原因。我國數(shù)控金切機(jī)床消費(fèi)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的依存度長期維持在70%以上，如何發(fā)展我國數(shù)控金切機(jī)床，是我國機(jī)床業(yè)界的重要任務(wù)，同時(shí)也是我國機(jī)床擴(kuò)張和增長的重大機(jī)會(huì)。

    5.7對(duì)進(jìn)口機(jī)床依存度還仍然很高

    長期以來我國機(jī)床工業(yè)取得了很大發(fā)展，但是相對(duì)于發(fā)達(dá)國家的機(jī)床工業(yè)我們?nèi)匀宦浜�，主要在加工精度、穩(wěn)定性、無故障時(shí)間上與國外產(chǎn)品有較大差距，而且數(shù)控化率偏低，雖然我國大陸機(jī)床主機(jī)的銷售收入增長很快，但進(jìn)口增長也很快，進(jìn)出口逆差有逐年擴(kuò)大趨勢(shì)，只是在07年上半年，進(jìn)出口逆差有稍稍縮小的跡象，總體而言，我國對(duì)進(jìn)口機(jī)床的依存度較高，一直維持在50%以上。這其中，數(shù)控金切機(jī)床對(duì)國外產(chǎn)品的依存度很高是重要原因。我國數(shù)控金切機(jī)床對(duì)進(jìn)口存度達(dá)到了70%，可以說基本依賴進(jìn)口。

    造成這種局面的主要原因是我國機(jī)床產(chǎn)品，尤其是高精機(jī)床和數(shù)控機(jī)床的性能、質(zhì)量、穩(wěn)定性落后，而且提高速度緩慢；另一個(gè)原因是國內(nèi)對(duì)機(jī)床行業(yè)的保護(hù)力度還不到位。前些年為了吸引外資，對(duì)外商直接投資企業(yè)購買外國設(shè)備免稅。近年來，政府已經(jīng)對(duì)這些政策進(jìn)行了修改，外商投資企業(yè)進(jìn)口機(jī)床的免稅條款已經(jīng)廢除，而且國內(nèi)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資購買國產(chǎn)設(shè)備可以抵稅。這些措施有力地支持了國產(chǎn)機(jī)床業(yè)的發(fā)展。

    當(dāng)然我國機(jī)床行業(yè)對(duì)進(jìn)口度高，也從側(cè)面說明了機(jī)床行業(yè)提高的速度較慢，很難取得爆發(fā)性的飛躍，行業(yè)壁壘非常高，因此國內(nèi)機(jī)床行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，在技術(shù)和產(chǎn)品性能上優(yōu)勢(shì)將保持很長一段時(shí)間，其他后來者很難在短時(shí)間內(nèi)超越。同時(shí)對(duì)外依存度高也給予了我國機(jī)床行業(yè)較大的發(fā)展空間。

    5.8重點(diǎn)公司

    昆明機(jī)床

    主營高精密機(jī)床。是國內(nèi)知名的鏜床世家，公司曾生產(chǎn)出國內(nèi)第一臺(tái)臥式鏜床，第一臺(tái)坐標(biāo)鏜床等，在鏜床領(lǐng)域創(chuàng)造多項(xiàng)國內(nèi)第一。昆明機(jī)床擁有非常豐富的歷史和制造技術(shù)積淀，在國內(nèi)企業(yè)中具有較為深厚的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司前身是1936年籌建的中央機(jī)器廠，是國內(nèi)生產(chǎn)精密機(jī)床的骨干企業(yè)，為中國航天航空、國防軍工提供國產(chǎn)化的精密機(jī)床。公司在幾十年的發(fā)展和技術(shù)沉積過程中，公司逐步形成以精密鏜銑床產(chǎn)品為主的格局，成為國內(nèi)三大鏜銑床生產(chǎn)商之一，精密度和穩(wěn)定性在國內(nèi)居于領(lǐng)先地位。目前公司的臥式鏜床、落地式鏜床均已實(shí)現(xiàn)數(shù)控化，數(shù)控化率逐年提高，2005產(chǎn)值數(shù)控化率為50%，2006年達(dá)到64.31%，07年產(chǎn)值數(shù)控化率70%。06年公司各類鏜銑床及相關(guān)機(jī)床產(chǎn)量700余臺(tái)，預(yù)計(jì)07年可達(dá)1000臺(tái)。

    鏜銑床是金屬切削機(jī)床中技術(shù)含量較高，單臺(tái)價(jià)值較高的品種，產(chǎn)品毛利率很高。受國內(nèi)重型機(jī)械，造船設(shè)備、重化工設(shè)備制造業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的推動(dòng)，公司所對(duì)應(yīng)大型、重型的落地式鏜銑床業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長。公司目前在手訂單已經(jīng)超過07年機(jī)床行業(yè)收入，生產(chǎn)任務(wù)已經(jīng)排到08年6月以后，08年業(yè)績已經(jīng)有了保障，我們預(yù)計(jì)公司07、08、09年每股收益可達(dá)0.51元、0.81元，1.20元，給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。