“星期六”加入中國鞋業(yè)征戰(zhàn)

在那些追趕時尚的“潮人”眼中，“星期六”是什么并不陌生。

　　和百麗、達芙妮等知名品牌一樣，佛山星期六鞋業(yè)有限公司（下稱“星期六”）是一家女鞋制造及零售商，它自創(chuàng)的“ST&SAT”品牌，在中國內(nèi)地已經(jīng)建立起來1205個品牌連鎖店，2007年營收6億多元，凈利8571萬元。

　　日前，星期六的IPO申請已經(jīng)順利通過證監(jiān)會審核。在中國女鞋企業(yè)上市的品牌中，百麗國際（1880.HK，下稱“百麗”）2007年5月在香港上市，達芙妮國際（0210.HK，下稱“達芙妮”）在香港以永恩國際名義集體上市，千百度在新加坡上市，那么星期六就成了第一家在A股市場登陸的女鞋品牌。

　　“ST&SAT”（星期六）品牌這樣解釋其品牌的含義：“ST”是神圣、圣潔的意思，“SAT”是“SATURDAY”的縮寫，即星期六的意思。

　　據(jù)《圣經(jīng)·創(chuàng)世紀》中記載，星期六這天，上帝創(chuàng)造了人類，而人類創(chuàng)造了歷史，發(fā)展了歷史，影響了歷史，改變了歷史，星期六也希望借此代表自己創(chuàng)造時尚、改變時尚的寓意，其深遠的含義在此可見一斑。

　　混戰(zhàn)

　　鞋業(yè)生產(chǎn)具有典型的勞動密集型特點。從全球化視野來看，這個行業(yè)的產(chǎn)能總是向著勞動力成本低廉的國家和地區(qū)遷徙。

　　從歷史上看，世界制鞋業(yè)的重心從意大利、西班牙轉(zhuǎn)移到日本、韓國和中國臺灣地區(qū)，隨著中國改革開放的深入，20世紀90年代后，國際鞋業(yè)制造中心逐步轉(zhuǎn)移到中國大陸。從1996年起，中國已成為世界上鞋類產(chǎn)品生產(chǎn)和出口第一大國，鞋產(chǎn)量占到全球總量的60％以上。

　　由于制鞋行業(yè)在中國是一個成熟的傳統(tǒng)行業(yè)，進入門檻相對較低，競爭激烈互不相讓。有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，經(jīng)過10多年的混戰(zhàn)，截至2005年底，中國具有一定規(guī)模的制鞋企業(yè)達到18000多家，其中年銷售收入在500 萬元以上的制鞋企業(yè)為3880 家。

　　群雄

　　能在這近2萬家競爭對手中，通過激烈的拼殺最終脫穎而出的，絕非凡類，百麗、達芙尼、星期六和千百度就是其中的佼佼者。

　　百麗國際，創(chuàng)建于1992年，2007年在香港聯(lián)交所上市。旗下有BELLE（百麗）、STACCATO（思加圖）、TEENMIX（天美意）等鞋類品牌，同時還代理JOY&PEACE（真美詩）、NIKE（耐克）、ADIDAS（阿迪達斯）等品牌。

　　據(jù)百麗國際2007年報公布的數(shù)據(jù)顯示，目前百麗在全國共建有過6100個連鎖店，銷售額為116.72億元，凈利潤為19.79億元，是當之無愧的中國女鞋業(yè)大王。

　　再看達芙妮，其所屬的永恩集團于1987年在香港創(chuàng)立，1995年便在香港聯(lián)交所上市，是中國最早在香港上市的女鞋品牌，只不過此前一直以母公司永恩集團的名義進行交易，直至8月才剛剛更名為達芙妮。

　　達芙妮旗下除了有DAPHNE（達芙妮）、SHOEBOX（鞋柜）兩個品牌外，還代理經(jīng)營AdidasPerformance、AdidasOriginals.在全國建有連鎖店超過2800 個。

　　達芙妮2007年報顯示，其營業(yè)額達38.54億港元，凈利潤3.89億港元，雖然成立的時間最早，上市的時間也最早，但是為了追求充分的利潤而執(zhí)著于開設(shè)自營店的達芙妮，如今無論是規(guī)模還是效益，都被領(lǐng)頭羊百麗國際遠遠地甩在了身后。

　　擁有千百度品牌的鴻國國際成立于1995年，2003年在新加坡證券交易所主板上市。旗下主要品牌為千百度和C.BANNER.擁有超過700個連鎖店，生產(chǎn)的鞋除自己銷售外，還提供代工業(yè)務(wù)。據(jù)鴻國國際年報披露，2007年，鴻國營業(yè)額7.39億元，凈利潤1.102億元。

　　目前星期六擁有5個自有品牌“ST&SAT”（星期六）、“FONDBERYL”（菲伯麗爾）、“SAFIYA”（索菲婭）、“MOOFFY”、“RIZZO”，并代理Baldinini、Killah等兩個國際品牌。

　　從其他數(shù)字上來看，2007年度，星期六的營銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋了全國，連鎖店超過1177個，形成了較為完善的營銷網(wǎng)絡(luò)。2007年度，星期六營業(yè)收入為6.04億元，凈利潤為0.86億元。

　　純粹從數(shù)據(jù)上看，星期六與前述三大品牌存在一定差距，但是百麗國際在上市后的大手筆，卻讓星期六看到了爭雄的秘笈。

　　秘笈

　　百麗國際于香港資本市場募得86億港元之后，主要做了三件事，擴充產(chǎn)能、擴充渠道和并購。其中讓百麗的營業(yè)收入能迅速增至突破百億的主要原因就是并購。

　　上市后當年，拿著大把的現(xiàn)金，百麗國際在國內(nèi)展開了大規(guī)模的并購。它先是通過其在內(nèi)地的全資附屬公司新百麗，以16億元人民幣的代價，收購了國內(nèi)生產(chǎn)男鞋的主要品牌江蘇森達集團旗下資產(chǎn)。

　　此舉不僅令百麗收獲森達的產(chǎn)能、應(yīng)收，更進一步完善了百麗的產(chǎn)品線，介入到男鞋領(lǐng)域。而百麗原有的渠道布局恰好彌補了森達的短板。

　　此后，百麗又以5.63億元人民幣的代價收購上海永旭的全部權(quán)益。上海永旭主要從事以原設(shè)備制造方式生產(chǎn)男、女裝鞋品，大部分均出口外銷至海外客戶。

　　然后百麗再舉資本大棒，以總代價6億港元收購奧斯企業(yè)（香港）及奧斯國際（香港）全部股權(quán)。這兩家公司在香港、澳門地區(qū)及內(nèi)地以“妙麗”（Millie"s）品牌，經(jīng)營超過150家鞋類產(chǎn)品分銷及零售門店。

　　進入2008年，百麗依然延續(xù)大手筆的并購。2月28日，百麗國際和美麗寶發(fā)布聯(lián)合公告稱，百麗擬以現(xiàn)金加期權(quán)的方式，全面收購及私有化美麗寶，總耗資15.74億港元。

　　現(xiàn)在的百麗手上已掌握著接近25個品牌，還不包括據(jù)傳正在洽談中國區(qū)總代理的一家意大利著名休閑鞋品牌�？梢灶A(yù)見，未來的一到兩年內(nèi)，百麗手上一定會超過30個品牌。

　　差距

　　即使有了現(xiàn)成的案例可以借鑒，但是并購戰(zhàn)卻不是現(xiàn)在的星期六敢輕易動作的。在星期六的招股書中可以看到，在總共募集的5.6億元資金中，星期六將拿出近八成（4.3億元）用于擴充店面。畢竟目前來說，通過不斷開店占據(jù)更多的市場才是星期六應(yīng)該做的。

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)上分析，星期六與同行業(yè)上市公司相比較，還存在相當?shù)牟罹唷?BR>
　　首先是資產(chǎn)負債率。星期六的資產(chǎn)負債率為49.5％，在所有鞋業(yè)上市公司中屬于較差的位置，較高的資產(chǎn)負債率意味著企業(yè)通過自身資產(chǎn)從銀行那里獲取資金支持的空間較小，當企業(yè)競爭到了資金競爭階段，星期六只能通過股權(quán)融資，這勢必影響到實際控制人的利益。

　　其次是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面。星期六的周轉(zhuǎn)率為5.2，而行業(yè)平均是12.86.這意味著星期六的應(yīng)收賬款回收周期相較于同業(yè)公司慢了一倍有余，相對于行業(yè)龍頭百麗國際的9.89仍差距不小。

　　最后是利潤率。根據(jù)數(shù)據(jù)比較，星期六41.8％的毛利已是不低，但是跟全行業(yè)52.4％相比，星期六還需要在成本控制方面加把勁。