“星期六”加入中國(guó)鞋業(yè)征戰(zhàn)

在那些追趕時(shí)尚的“潮人”眼中，“星期六”是什么并不陌生。

　　和百麗、達(dá)芙妮等知名品牌一樣，佛山星期六鞋業(yè)有限公司（下稱(chēng)“星期六”）是一家女鞋制造及零售商，它自創(chuàng)的“ST&SAT”品牌，在中國(guó)內(nèi)地已經(jīng)建立起來(lái)1205個(gè)品牌連鎖店，2007年?duì)I收6億多元，凈利8571萬(wàn)元。

　　日前，星期六的IPO申請(qǐng)已經(jīng)順利通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核。在中國(guó)女鞋企業(yè)上市的品牌中，百麗國(guó)際（1880.HK，下稱(chēng)“百麗”）2007年5月在香港上市，達(dá)芙妮國(guó)際（0210.HK，下稱(chēng)“達(dá)芙妮”）在香港以永恩國(guó)際名義集體上市，千百度在新加坡上市，那么星期六就成了第一家在A股市場(chǎng)登陸的女鞋品牌。

　　“ST&SAT”（星期六）品牌這樣解釋其品牌的含義：“ST”是神圣、圣潔的意思，“SAT”是“SATURDAY”的縮寫(xiě)，即星期六的意思。

　　據(jù)《圣經(jīng)·創(chuàng)世紀(jì)》中記載，星期六這天，上帝創(chuàng)造了人類(lèi)，而人類(lèi)創(chuàng)造了歷史，發(fā)展了歷史，影響了歷史，改變了歷史，星期六也希望借此代表自己創(chuàng)造時(shí)尚、改變時(shí)尚的寓意，其深遠(yuǎn)的含義在此可見(jiàn)一斑。

　　混戰(zhàn)

　　鞋業(yè)生產(chǎn)具有典型的勞動(dòng)密集型特點(diǎn)。從全球化視野來(lái)看，這個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能總是向著勞動(dòng)力成本低廉的國(guó)家和地區(qū)遷徙。

　　從歷史上看，世界制鞋業(yè)的重心從意大利、西班牙轉(zhuǎn)移到日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，隨著中國(guó)改革開(kāi)放的深入，20世紀(jì)90年代后，國(guó)際鞋業(yè)制造中心逐步轉(zhuǎn)移到中國(guó)大陸。從1996年起，中國(guó)已成為世界上鞋類(lèi)產(chǎn)品生產(chǎn)和出口第一大國(guó)，鞋產(chǎn)量占到全球總量的60％以上。

　　由于制鞋行業(yè)在中國(guó)是一個(gè)成熟的傳統(tǒng)行業(yè)，進(jìn)入門(mén)檻相對(duì)較低，競(jìng)爭(zhēng)激烈互不相讓。有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，經(jīng)過(guò)10多年的混戰(zhàn)，截至2005年底，中國(guó)具有一定規(guī)模的制鞋企業(yè)達(dá)到18000多家，其中年銷(xiāo)售收入在500 萬(wàn)元以上的制鞋企業(yè)為3880 家。

　　群雄

　　能在這近2萬(wàn)家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，通過(guò)激烈的拼殺最終脫穎而出的，絕非凡類(lèi)，百麗、達(dá)芙尼、星期六和千百度就是其中的佼佼者。

　　百麗國(guó)際，創(chuàng)建于1992年，2007年在香港聯(lián)交所上市。旗下有BELLE（百麗）、STACCATO（思加圖）、TEENMIX（天美意）等鞋類(lèi)品牌，同時(shí)還代理JOY&PEACE（真美詩(shī)）、NIKE（耐克）、ADIDAS（阿迪達(dá)斯）等品牌。

　　據(jù)百麗國(guó)際2007年報(bào)公布的數(shù)據(jù)顯示，目前百麗在全國(guó)共建有過(guò)6100個(gè)連鎖店，銷(xiāo)售額為116.72億元，凈利潤(rùn)為19.79億元，是當(dāng)之無(wú)愧的中國(guó)女鞋業(yè)大王。

　　再看達(dá)芙妮，其所屬的永恩集團(tuán)于1987年在香港創(chuàng)立，1995年便在香港聯(lián)交所上市，是中國(guó)最早在香港上市的女鞋品牌，只不過(guò)此前一直以母公司永恩集團(tuán)的名義進(jìn)行交易，直至8月才剛剛更名為達(dá)芙妮。

　　達(dá)芙妮旗下除了有DAPHNE（達(dá)芙妮）、SHOEBOX（鞋柜）兩個(gè)品牌外，還代理經(jīng)營(yíng)AdidasPerformance、AdidasOriginals.在全國(guó)建有連鎖店超過(guò)2800 個(gè)。

　　達(dá)芙妮2007年報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)額達(dá)38.54億港元，凈利潤(rùn)3.89億港元，雖然成立的時(shí)間最早，上市的時(shí)間也最早，但是為了追求充分的利潤(rùn)而執(zhí)著于開(kāi)設(shè)自營(yíng)店的達(dá)芙妮，如今無(wú)論是規(guī)模還是效益，都被領(lǐng)頭羊百麗國(guó)際遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在了身后。

　　擁有千百度品牌的鴻國(guó)國(guó)際成立于1995年，2003年在新加坡證券交易所主板上市。旗下主要品牌為千百度和C.BANNER.擁有超過(guò)700個(gè)連鎖店，生產(chǎn)的鞋除自己銷(xiāo)售外，還提供代工業(yè)務(wù)。據(jù)鴻國(guó)國(guó)際年報(bào)披露，2007年，鴻國(guó)營(yíng)業(yè)額7.39億元，凈利潤(rùn)1.102億元。

　　目前星期六擁有5個(gè)自有品牌“ST&SAT”（星期六）、“FONDBERYL”（菲伯麗爾）、“SAFIYA”（索菲婭）、“MOOFFY”、“RIZZO”，并代理Baldinini、Killah等兩個(gè)國(guó)際品牌。

　　從其他數(shù)字上來(lái)看，2007年度，星期六的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋了全國(guó)，連鎖店超過(guò)1177個(gè)，形成了較為完善的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。2007年度，星期六營(yíng)業(yè)收入為6.04億元，凈利潤(rùn)為0.86億元。

　　純粹從數(shù)據(jù)上看，星期六與前述三大品牌存在一定差距，但是百麗國(guó)際在上市后的大手筆，卻讓星期六看到了爭(zhēng)雄的秘笈。

　　秘笈

　　百麗國(guó)際于香港資本市場(chǎng)募得86億港元之后，主要做了三件事，擴(kuò)充產(chǎn)能、擴(kuò)充渠道和并購(gòu)。其中讓百麗的營(yíng)業(yè)收入能迅速增至突破百億的主要原因就是并購(gòu)。

　　上市后當(dāng)年，拿著大把的現(xiàn)金，百麗國(guó)際在國(guó)內(nèi)展開(kāi)了大規(guī)模的并購(gòu)。它先是通過(guò)其在內(nèi)地的全資附屬公司新百麗，以16億元人民幣的代價(jià)，收購(gòu)了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)男鞋的主要品牌江蘇森達(dá)集團(tuán)旗下資產(chǎn)。

　　此舉不僅令百麗收獲森達(dá)的產(chǎn)能、應(yīng)收，更進(jìn)一步完善了百麗的產(chǎn)品線(xiàn)，介入到男鞋領(lǐng)域。而百麗原有的渠道布局恰好彌補(bǔ)了森達(dá)的短板。

　　此后，百麗又以5.63億元人民幣的代價(jià)收購(gòu)上海永旭的全部權(quán)益。上海永旭主要從事以原設(shè)備制造方式生產(chǎn)男、女裝鞋品，大部分均出口外銷(xiāo)至海外客戶(hù)。

　　然后百麗再舉資本大棒，以總代價(jià)6億港元收購(gòu)?qiáng)W斯企業(yè)（香港）及奧斯國(guó)際（香港）全部股權(quán)。這兩家公司在香港、澳門(mén)地區(qū)及內(nèi)地以“妙麗”（Millie"s）品牌，經(jīng)營(yíng)超過(guò)150家鞋類(lèi)產(chǎn)品分銷(xiāo)及零售門(mén)店。

　　進(jìn)入2008年，百麗依然延續(xù)大手筆的并購(gòu)。2月28日，百麗國(guó)際和美麗寶發(fā)布聯(lián)合公告稱(chēng)，百麗擬以現(xiàn)金加期權(quán)的方式，全面收購(gòu)及私有化美麗寶，總耗資15.74億港元。

　　現(xiàn)在的百麗手上已掌握著接近25個(gè)品牌，還不包括據(jù)傳正在洽談中國(guó)區(qū)總代理的一家意大利著名休閑鞋品牌�？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)的一到兩年內(nèi)，百麗手上一定會(huì)超過(guò)30個(gè)品牌。

　　差距

　　即使有了現(xiàn)成的案例可以借鑒，但是并購(gòu)戰(zhàn)卻不是現(xiàn)在的星期六敢輕易動(dòng)作的。在星期六的招股書(shū)中可以看到，在總共募集的5.6億元資金中，星期六將拿出近八成（4.3億元）用于擴(kuò)充店面。畢竟目前來(lái)說(shuō)，通過(guò)不斷開(kāi)店占據(jù)更多的市場(chǎng)才是星期六應(yīng)該做的。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上分析，星期六與同行業(yè)上市公司相比較，還存在相當(dāng)?shù)牟罹唷?BR>
　　首先是資產(chǎn)負(fù)債率。星期六的資產(chǎn)負(fù)債率為49.5％，在所有鞋業(yè)上市公司中屬于較差的位置，較高的資產(chǎn)負(fù)債率意味著企業(yè)通過(guò)自身資產(chǎn)從銀行那里獲取資金支持的空間較小，當(dāng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)到了資金競(jìng)爭(zhēng)階段，星期六只能通過(guò)股權(quán)融資，這勢(shì)必影響到實(shí)際控制人的利益。

　　其次是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面。星期六的周轉(zhuǎn)率為5.2，而行業(yè)平均是12.86.這意味著星期六的應(yīng)收賬款回收周期相較于同業(yè)公司慢了一倍有余，相對(duì)于行業(yè)龍頭百麗國(guó)際的9.89仍差距不小。

　　最后是利潤(rùn)率。根據(jù)數(shù)據(jù)比較，星期六41.8％的毛利已是不低，但是跟全行業(yè)52.4％相比，星期六還需要在成本控制方面加把勁。