安踏明年二季度訂貨增長超過30%

    安踏體育用品有限公司（02020.HK）日前在香港發(fā)布了2009年第二季度的訂貨會(huì)資料。安踏體育稱，2009年第二季度的訂貨金額同比增長超過30%。

　　摩根大通表示，均價(jià)上升成為安踏體育重要的盈利增長動(dòng)力，并預(yù)料其2009年收入增長達(dá)34%，維持對(duì)安踏體育的增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)6.2港元。但仍有花旗等其他大行對(duì)體育用品行業(yè)表示出了悲觀預(yù)期。

　　短期發(fā)展態(tài)勢(shì)良好

　　安踏表示，2009年第二季度，公司鞋類及衣服的平均售價(jià)（按訂貨價(jià)）同比分別增長約6.5%及10.0%，訂貨量同比增長分別約為15.0%及23.5%，繼續(xù)呈現(xiàn)量價(jià)齊升的發(fā)展態(tài)勢(shì)。產(chǎn)品比重方面，鞋、衣服和配件分別占45%、52%和3%。

　　安踏還公布了公司今年前三個(gè)季度的營業(yè)狀況，其鞋類產(chǎn)品銷量同比上升48.70%至2067萬雙，超過了去年全年1826萬雙的銷量；衣服銷量同比上升44.70%至2865萬件，也超過了去年全年2358萬件的銷量；零售網(wǎng)點(diǎn)增加至5468個(gè)。

　　國內(nèi)另一體育用品巨頭李寧（02331.HK）也于前期表示，其第三季度同店銷售增長32.2%，黃金周則回落至30.4%；雖然一線城市銷售放緩，但三線城市增長則創(chuàng)下43%的新高。

　　李寧行政總裁張志勇預(yù)期，明年內(nèi)地體育用品市場(chǎng)規(guī)模增長約21%，李寧品牌增長步伐將更快，同店銷售增長目標(biāo)至少為15%；毛利率為46%—48%，較前期預(yù)期下跌1%；推廣銷售開支占銷售金額約為16%—18%。業(yè)內(nèi)人士透露，受李寧點(diǎn)燃奧運(yùn)主火炬的影響，明年一季度李寧訂貨情況超出預(yù)期，部分地區(qū)增幅甚至超過50%。

　　大行多空分歧明顯

　　雖然數(shù)據(jù)顯示出，2009年的體育用品行業(yè)態(tài)勢(shì)仍然相對(duì)樂觀，且摩根、美林等大行均表達(dá)了對(duì)行業(yè)龍頭的看好。但出于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，市場(chǎng)整體對(duì)體育用品行業(yè)仍然保持了較為悲觀的態(tài)度。

　　花旗集團(tuán)在日前發(fā)表的一份研究報(bào)告中表示，由于國內(nèi)零售市場(chǎng)增長放慢，決定將2009年中國運(yùn)動(dòng)服裝制造業(yè)企業(yè)盈利預(yù)期從目前水平平均下調(diào)25%，并預(yù)告還將對(duì)業(yè)內(nèi)個(gè)股評(píng)級(jí)做出進(jìn)一步下調(diào)�；ㄆ祛A(yù)料，2009年中國運(yùn)動(dòng)服裝制造業(yè)整體增速將放緩至10%左右。

　　與之相對(duì)應(yīng)的是相關(guān)個(gè)股的大幅度下跌。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，從今年年初到10月27日收盤，不計(jì)港元貶值因素，李寧下跌68.47%，安踏體育下跌76.94%，耐克及阿迪達(dá)斯在中國最大的分銷商之一百麗國際（01880.HK）下跌77.93%，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同期恒生指數(shù)60%左右的跌幅，消費(fèi)品行業(yè)傳統(tǒng)的弱市避風(fēng)港的屬性蕩然無存。業(yè)內(nèi)人士分析，由于全球金融危機(jī)使市場(chǎng)看淡對(duì)未來兩三年經(jīng)濟(jì)前景，消費(fèi)彈性相對(duì)較大的體育用品行業(yè)受到市場(chǎng)冷遇在情理之中。

　　但也有分析人士認(rèn)為，經(jīng)過大幅下跌之后，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)品行業(yè)的預(yù)期已經(jīng)非常悲觀，即使是年均增速只有20%不到的阿迪達(dá)斯，其過去十幾年的預(yù)期市盈率始終保持在20—30倍之間；而對(duì)發(fā)展空間仍然巨大的我國體育用品市場(chǎng)，市場(chǎng)龍頭10倍左右的預(yù)期市盈率顯然存在被低估的可能。

　　而市場(chǎng)對(duì)體育用品行業(yè)的分歧在行業(yè)龍頭李寧上體現(xiàn)得更為明顯。在公布良好的前三季度運(yùn)營數(shù)據(jù)之后，高盛表示，二三線城市銷售的相對(duì)強(qiáng)勁并不意味著公司可以避免銷量的潛在放緩，投資者需要看到2009年的銷售增長，才能減輕對(duì)未來的擔(dān)憂。但美林對(duì)李寧重申買入評(píng)級(jí)，并給出了27.8港元的目標(biāo)價(jià)，相信銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁可舒緩市場(chǎng)憂慮；花旗也維持對(duì)李寧的買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)23港元。