星期六：日益成熟的多品牌序列

　　中國鞋網(wǎng)09月05日訊　 品牌運營:單純一致性的多品牌策略與“三位一體”的設計團隊。始終把時尚及原創(chuàng)放在塑造各類品牌的核心位置;并采取自主研發(fā)與外包主題時尚品類設計相結合的設計模式,由設計師、市場人員和營銷人員組成“三位一體”團隊保證產(chǎn)品能夠緊貼時尚。

    渠道管理:自營為主的營銷模式與扁平化管理體系。依托百貨店發(fā)展,數(shù)量占比72%的自營店貢獻了84.2%的收入;由營銷中心、區(qū)域營銷中心和分銷事業(yè)部構成扁平化的管理體系,確保對不斷變化的市場能做出快速的反應。

    由垂直整合的生產(chǎn)體系、有效的信息與物流配送系統(tǒng)支撐的供應鏈管理體系。

    集中采購原材料、外購半成品與自產(chǎn)成型相結合,以實現(xiàn)少量多樣的規(guī)�；�生產(chǎn),加快補貨速度和減少庫存;將總部、區(qū)域營銷中心和營銷網(wǎng)點、倉庫實施共享的信息系統(tǒng)與總部物流和區(qū)域配送中心結合的物流配送系統(tǒng),以保證對生產(chǎn)、營銷實行全面有效的跟蹤對接,快速精確配送、提高周轉速度。

    公司在國內(nèi)品牌女皮鞋市場競爭中具有相對優(yōu)勢。品牌數(shù)量是除百麗外最多的公司,其主要組合品牌的渠道數(shù)量和規(guī)模也居前;公司的盈利能力和運營效率都在業(yè)內(nèi)領先,具有較強的盈利能力以及較強的供應鏈和營銷管理能力。

    盈利預測與估值:未來發(fā)展主要在于兩方面:主打品牌的繼續(xù)擴張與提升,其它品牌的逐步成長與擴張。預計公司09-11 年的EPS 分別為0.58、0.78和1.09 元/股,合理價值區(qū)間為14.5-17.4 元,對應的估值區(qū)間在09 年25-30倍PE。

    風險因素: 宏觀經(jīng)濟放緩對消費的影響;主打品牌與前十大品牌的競爭風險;非主打品牌是否能成功培育的風險。