煙臺萬華出廠價格連續(xù)上調(diào)

　　中國鞋網(wǎng)09月09日訊　MDI出廠價格連續(xù)上調(diào)。根據(jù)百川資訊信息,8月31日,煙臺萬華MDI出廠價格上調(diào)300元/噸至18900元/噸,這是半年內(nèi)萬華純MDI產(chǎn)品價格第三次上調(diào);與3月初(16600元/噸)相比,目前純MDI出廠價格上漲了13.86%。長三角地區(qū)聚合MDI價格也由3月初的12300元/噸上漲至目前的15800元/噸,漲幅達(dá)28.46%。(見下頁價格走勢圖表1、2)?? 價格上漲原因之一:供應(yīng)量下降。首先是廠商陸續(xù)進(jìn)入設(shè)備檢修階段。煙臺萬華計劃在十月份關(guān)閉其在山東煙臺的MDI裝置進(jìn)行為期20天的檢修;日本聚氨酯公司將于9月份對其在Nanyo的20萬噸/年MDI裝置進(jìn)行為期40天的檢修。煙臺萬華聚氨酯公司以及日本聚氨酯公司等生產(chǎn)商已經(jīng)在裝置計劃檢修前降低了供應(yīng)量。其次是受到經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期的影響,一些MDI生產(chǎn)商今年以來的裝置開工率一直較低,造成了供應(yīng)量有一定下降。

　　價格上漲原因之二:下游需求逐步恢復(fù)。

　　家電下鄉(xiāng)持續(xù)拉動聚合MDI需求。根據(jù)家電下鄉(xiāng)信息系統(tǒng)的統(tǒng)計,今年上半年全國家電下鄉(xiāng)的電器共銷售961.01萬臺,銷售金額達(dá)162.29億元,每月銷售額環(huán)比平均增長達(dá)到40%以上。在下鄉(xiāng)家電中,冰箱銷售額111億元,占比高達(dá)68.5%。聚合MDI是用于冰箱的隔熱聚氨酯泡沫的原材料,因此在冰箱持續(xù)熱銷的情況下,聚合MDI也有旺盛的需求。隨著家電下鄉(xiāng)逐步深入實施,聚合MDI銷售前景樂觀。另外,建筑節(jié)能也將成為聚合MDI未來最有前景的一個發(fā)展方向。

　　紡織服裝行業(yè)恢復(fù)拉動純MDI需求。純MDI的下游主要為鞋底漿料、合成革、氨綸等。上半年國家將紡織品、服裝的出口退稅率提高到16%,以及紡織業(yè)振興規(guī)劃出臺,使得紡織服裝、進(jìn)而使化纖及鞋底漿料、合成革等行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇:5-7月,化學(xué)纖維布產(chǎn)量同比變動情況為-1.50%、-0.37%、0.51%,7月份產(chǎn)量開始緩慢回升(見下頁圖表 3);氨綸價格由年初的43000元/噸上漲到目前的48000元/噸,漲幅11.63%。

　　煙臺萬華:業(yè)績逐步好轉(zhuǎn)。09年中期,公司實現(xiàn)每股收益0.30元,同比下降49%。業(yè)績下降原因主要為公司產(chǎn)品價格、銷量下滑所致,隨著公司產(chǎn)品價格不斷上調(diào),以及下游需求逐步恢復(fù),公司業(yè)績將逐步好轉(zhuǎn)。維持對公司的業(yè)績預(yù)測:09年EPS為0.70元,10年為1.01元(利潤預(yù)測見下頁圖表 5)。按9月7日收盤價格計算,公司09年動態(tài)PE為22.3倍,10年動態(tài)PE為15.4倍,相對于申萬新材料行業(yè)PE(分別為09年26.8倍,10年18.1倍,詳見下頁圖表 4),公司估值水平仍然較低,給予“增持”評級。