百麗下半年利潤(rùn)率或?qū)⑸仙?/h1>
2009-10-09 08:12:56 來(lái)源：國(guó)浩資本 中國(guó)鞋網(wǎng) http://wvsf.cn/
中國(guó)鞋網(wǎng)10月09日訊，根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)，前 1000 大零售商在爲(wèi)期 8 日的黃金周的首 3 日銷售額按年增長(zhǎng) 15% ，顯示在經(jīng)濟(jì)不景氣中消費(fèi)支出仍然強(qiáng)勁。
百麗國(guó)際將于 11 月中旬公布第 3 季度同店銷售數(shù)據(jù)，但管理層暗示第 3 季度鞋類業(yè)務(wù)同店銷售將優(yōu)于上半年 7% 的水平。
本行相信 2009 年下半年與 2010 年業(yè)務(wù)利潤(rùn)率將會(huì)上升，主要因?yàn)槲磥?lái)的折扣推度或促銷活動(dòng)將有所縮減，而新收購(gòu)業(yè)務(wù)亦將開(kāi)始産生正面的整合效應(yīng)。
存貨過(guò)剩抑制了 2009 年上半年公司運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率。然而，管理層預(yù)計(jì)年底存貨過(guò)剩問(wèn)題將基本上獲得解決，尤其是耐克品牌，這顯示 2010 年運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)利潤(rùn)率將上升。對(duì)于耐克品牌，最近數(shù)月的同店銷售將按年持平，優(yōu)于上半年按年負(fù)增長(zhǎng)的情境 ( 上半年按年下降 7%) 。
基于更好的盈利前景，本行將 2009 年至 2011 年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)爲(wèi) 0.310 元人民幣、 0.384 元人民幣與 0.448 元人民幣。
百麗現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于 21.6 倍 2009 年市盈率， 18.0 倍 2010 年市盈率，本行認(rèn)爲(wèi)估值并不昂貴。
重申買(mǎi)入評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 8.71 元，相當(dāng)于 20 倍 2010 年市盈率。
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