國(guó)泰君安國(guó)際：維持達(dá)芙妮國(guó)際中性評(píng)級(jí)

     【中國(guó)鞋網(wǎng)-鞋企股市】達(dá)芙妮 (00210 HK)： 14年一季度銷(xiāo)售疲弱，維持“中性”評(píng)級(jí)。

　　2013年凈利同比下跌65.6%，與市場(chǎng)預(yù)期一致但比我們預(yù)期少7%。主要由于庫(kù)存撥備和關(guān)閉表現(xiàn)欠佳店鋪的損失比我們預(yù)期高。盡管我們從2013年下半年看到同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)逐步改善，但2014年年初的復(fù)蘇動(dòng)能并不如預(yù)期。達(dá)芙妮預(yù)期14年一季度同店銷(xiāo)售跌幅為低雙位數(shù)。銷(xiāo)售動(dòng)能看似疲弱。

　　強(qiáng)化市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)。公司委任其中一位近期在中國(guó)最受歡迎的韓國(guó)藝人全智賢女士為新達(dá)芙妮品牌大使。預(yù)期在四月將會(huì)有推廣活動(dòng)推廣有全女士特色為主打的產(chǎn)品。新的代言人將使達(dá)芙妮品牌有更大的差異化，有望促進(jìn)銷(xiāo)售量，通過(guò)改善銷(xiāo)售組合而提升銷(xiāo)售均價(jià)。 維持“中性”評(píng)級(jí)，但調(diào)低目標(biāo)價(jià)至3.74港元(7.7553, 0.0003, 0.00%)。女裝鞋行業(yè)的結(jié)構(gòu)性改變持續(xù)。行業(yè)龍頭，包括百麗和達(dá)芙妮分別公布和指引2014年一季度銷(xiāo)售數(shù)據(jù)疲弱。目前仍未能斷言行業(yè)正在復(fù)蘇。我們分別調(diào)低2014年和2015年每股盈利1.8%和10.5%至每股0.310港元和0.356港元。我們將目標(biāo)價(jià)從3.98港元調(diào)低至3.74港元，對(duì)應(yīng)12.1倍和10.5倍2014年和2015年市盈率，以反映較低的盈利預(yù)測(cè)。我們維持公司“中性”評(píng)級(jí)。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專(zhuān)業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體： ）