百麗復牌首日股價飆升15.18%

　　4月18日停牌后，上周百麗集團宣布收到管理層、高瓴資本、鼎暉投資為首的財團私有化要約，收購價6.30港元，較停牌價有19.54%的溢價。

　　經過周二的大漲，盡管目前百麗集團股價較收購價仍有約4%的空間，不過周二多家大行發(fā)布報告指，收購價并不吸引，投資者不宜高追。

　　麥格理周二在研報中稱，6.30港元相當于約18.7倍的P/E，對比阿里巴巴對銀泰商業(yè)私有化價格每股10港元較最后收市價溢價42%以及20倍的P/E，百麗集團私有化方案對投資者并不吸引，因此該行維持百麗集團“優(yōu)于大市”評級和5.80港元的目標價。

　　周二，瑞銀亦發(fā)布報告，該行認為盡管存在不確定性，但是料大部分投資者都會接受財團的私有化要約，因此給予百麗集團私有化價格一致的目標價6.30港元。瑞銀同時稱，目前多數(shù)百麗集團商店僅一名銷售人員，因此進一步成本削減計劃料難以實行，而公司已經對過去一個財年進行了盈警，預計百麗集團下行風險持續(xù)。

　　野村同樣稱百麗集團的私有化方案沒有驚喜，溢價較近期同行個案至少25%的溢價為低，唯估計股東有機會接受上述方案，因此維持百麗集團“買入”評級和6.20港元目標價。

　　據百麗集團上周四發(fā)布的公告，此次私有化需要收購的股份合共7,192,291,808股，占公司已發(fā)行股本總額約85.28%，涉資453.114億港元，其中美銀提供280億港元融資，要約提供財團提供173.114億港元現(xiàn)金。

　　百麗集團在公告中解釋出售原因稱，近年來，公司鞋履業(yè)務遭遇前所未有挑戰(zhàn)，盡管采取一系列措施應對，但效果不銘心啊，自2014年2月28日止財政年度第四季度，集團鞋履業(yè)務連續(xù)13季度同店下滑。而聯(lián)合要約人計劃向公司投入財務和營運資源，與公司攜手探索合作，實踐一系列轉型計劃。

　　上述收購財團包括于先生、盛先生、智者創(chuàng)業(yè)、HHCDR GP、高瓴HHBH、高瓴HHBG、鼎暉基金V的普通合伙人CDH V Holdings Company Limited及SCBL 。于先生、盛先生均為百麗集團管理層，分別為集團執(zhí)行董事于武和盛放，而盛放又為集團首席執(zhí)行官盛百椒的侄子，于武則為集團體育事業(yè)部總裁。

　　交易完成后，高瓴資本將持有百麗集團56.81%股份，而鼎暉投資持有12.06%，于武及盛放在內集團現(xiàn)管理層持股31.13 %。

　　對于上述交易，高瓴資本創(chuàng)始人、CEO張磊表示，深信該公司長期資本基礎，結合其在數(shù)碼化和公司運營方面的深厚經驗，“必定可以幫助百麗國際通過實施必要的變革，在網絡時代重獲生機�！倍�暉投資方面則表示，此次私有化建議能使百麗國際集中資源進行必要轉型。

　　百麗國際創(chuàng)始人、主席鄧耀則稱，啟動轉型是公司當務之急，基于要約人的長期承諾和投入，因此與集團首席執(zhí)行官盛百椒同意接受要約;盛百椒則稱，集團現(xiàn)正處于形勢嚴峻、急需轉型關口，但毋庸置疑的是，只需將傳統(tǒng)零售模式與數(shù)字經濟充分結合，再加上行之有效的新策略和執(zhí)行力，公司才能繼續(xù)保持長期競爭力優(yōu)勢。

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