MUJI無(wú)印良品三季度中國(guó)繼續(xù)承壓 銷(xiāo)售錄得4.1%跌幅

盡管經(jīng)歷9次降價(jià)，但是中國(guó)消費(fèi)者仍然認(rèn)為無(wú)印良品在中國(guó)越賣(mài)越“貴”。具體是什么原因呢?經(jīng)濟(jì)和薪酬，以及房?jī)r(jià)的增長(zhǎng)，讓消費(fèi)者充滿信心，消費(fèi)者無(wú)視無(wú)印良品比一般快時(shí)尚品牌售價(jià)更高，更看重的是其獨(dú)有的品牌標(biāo)簽和個(gè)性;相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨風(fēng)險(xiǎn)、家庭資產(chǎn)增長(zhǎng)停滯不前，甚至因地產(chǎn)和股票市場(chǎng)而縮水，即使無(wú)印良品的價(jià)格已經(jīng)接近快時(shí)尚品牌，消費(fèi)者仍然覺(jué)得其售價(jià)更貴，而選擇無(wú)視其品牌標(biāo)簽和個(gè)性。

在8-11月份的三季度，無(wú)印良品中國(guó)市場(chǎng)可比銷(xiāo)售錄得4.1%的跌幅，較二季度2.2%的跌幅接近翻倍惡化，亦基本符合三季度以來(lái)中國(guó)零售市場(chǎng)整體表現(xiàn)。在凈增17間門(mén)店至246間的基礎(chǔ)上，三季度品牌中國(guó)收入增長(zhǎng)10.8%，與二季度基本相若。

最新的季度業(yè)績(jī)顯示，2018年3-11月份，無(wú)印良品中國(guó)市場(chǎng)可比銷(xiāo)售錄得1.5%的跌幅，但整體收入增長(zhǎng)14.7%至536.35億日元，約合31.83億元。

無(wú)印良品母公司Ryohin Keikaku Co.Ltd.(7453.T)株式會(huì)社良品計(jì)畫(huà)周三股價(jià)早盤(pán)隨亞太股市高開(kāi)1.87%報(bào)26,690日元，隨后跳水轉(zhuǎn)跌，但全天報(bào)收26,850日元錄得0.60%的增幅，但大幅跑輸1月9日Nikkei 225日經(jīng)225指數(shù)1.10%的大漲。

不過(guò)，由于業(yè)績(jī)公布于盤(pán)后，上述股價(jià)并未體現(xiàn)對(duì)財(cái)報(bào)反應(yīng)。

早在二季度業(yè)績(jī)公布時(shí)，日本多家投行已經(jīng)對(duì)無(wú)印良品的中國(guó)前景看淡，認(rèn)為該品牌在中國(guó)市場(chǎng)面臨諸多挑戰(zhàn)。Morgan Stanley MUFG Securities分析師Maki Shinozaki認(rèn)為，無(wú)印良品中國(guó)市場(chǎng)很難實(shí)現(xiàn)同店銷(xiāo)售增長(zhǎng);UBS Securities Japan分析師Nozomi Moriya表示，無(wú)印良品只有在保持品牌力量的同時(shí)，保持最優(yōu)的價(jià)格，才能再次在中國(guó)市場(chǎng)獲得競(jìng)爭(zhēng)力。

日本公司此前已經(jīng)表示，會(huì)在2020年將50個(gè)關(guān)鍵類別的全球定價(jià)統(tǒng)一，2030年擴(kuò)大至100個(gè)。

無(wú)印良品在中國(guó)市場(chǎng)，除了宏觀環(huán)境和自身定位問(wèn)題，目前還面臨巨大的知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，該公司正與北京棉田紡織品有限公司陷入漫長(zhǎng)的針對(duì)“無(wú)印良品”商標(biāo)的訴訟之中，與此同時(shí)，一大批模仿日本品牌的中國(guó)品牌及科網(wǎng)巨頭推出的P2C業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)。

2018年9月底，廉價(jià)生活家居品牌MINISO名創(chuàng)優(yōu)品宣布獲得來(lái)自騰訊(0700.HK)及私募巨頭Hillhouse Capital Group高瓴資本的10億元投資，而名創(chuàng)優(yōu)品在中國(guó)被不少人認(rèn)為是，模仿無(wú)印良品和Uniqlo優(yōu)衣庫(kù)的產(chǎn)物，后者是亞洲最大服裝集團(tuán)Fast Retailing Co.Ltd.(9983.T)迅銷(xiāo)旗下品牌。

另外，阿里巴巴(NYSE:BABA)和網(wǎng)易(NASDAQ:NTES)分別推出淘寶心選和網(wǎng)易嚴(yán)選兩個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，其廠家滯銷(xiāo)的模式，號(hào)稱采用無(wú)印良品等品牌的中國(guó)供應(yīng)商，以更低的價(jià)格直接出售給消費(fèi)者，“沒(méi)有中間商賺差價(jià)”。

無(wú)印良品中國(guó)市場(chǎng)2018財(cái)年收入671.74億日元，約合40億元，占東亞市場(chǎng)1,098.03億日元收入61.2%和整體收入3,788.01億日元的17.7%，不過(guò)22.2%的增幅好于集團(tuán)2018財(cái)年13.9%的收入增幅。

對(duì)于日本品牌來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體承壓的情況下，海外市場(chǎng)幾乎是其全部增長(zhǎng)空間，而臨近的東亞市場(chǎng)更是生命線，這其中，尤其以中國(guó)市場(chǎng)為重。

在中國(guó)市場(chǎng)同店銷(xiāo)售連續(xù)衰退的情況下，對(duì)于無(wú)印良品來(lái)說(shuō)的唯一好消息是，憑借新增店鋪仍可維持銷(xiāo)售增長(zhǎng)，而其利潤(rùn)增幅亦遠(yuǎn)勝于銷(xiāo)售增幅，若通過(guò)犧牲利潤(rùn)獲取市場(chǎng)，仍有大量可操作空間，但這有待公司評(píng)估平衡性。

截至3月底的2018財(cái)年，良品計(jì)畫(huà)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)錄得18.3%的增幅，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率亦改善40個(gè)基點(diǎn)，而今年前三個(gè)季度，集團(tuán)東亞市場(chǎng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別大漲36.6%、23.8%和23.3%，前九個(gè)月整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增幅27.6%至133.36億日元，占比38.3%。

不過(guò)，進(jìn)入2019財(cái)年，良品計(jì)畫(huà)調(diào)節(jié)利潤(rùn)和收入的空間越來(lái)越小，盡管東亞市場(chǎng)盈利強(qiáng)勁，但是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前三個(gè)季度整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)錄得9.7%的跌幅至215.73億日元，而同期可比收入和銷(xiāo)售增幅分別錄得4.1%和5.3%的增長(zhǎng)。

盡管在中國(guó)持續(xù)降價(jià)，但是無(wú)印良品亦很難做到與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)衣庫(kù)相同的低價(jià)，除了采購(gòu)規(guī)模差別巨大，兩個(gè)品牌的模式亦大相徑庭。

良品計(jì)畫(huà)首席執(zhí)行官此前表示，“沒(méi)有品牌，只有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”的無(wú)印良品在日本品牌全盛時(shí)期走的是低利潤(rùn)大規(guī)模和重設(shè)計(jì)大營(yíng)銷(xiāo)之外第三條路——圍繞簡(jiǎn)單設(shè)計(jì)和高質(zhì)量產(chǎn)品打造品牌。

無(wú)印良品代表的品牌模式在2012年之前的很長(zhǎng)時(shí)間都非常奏效，但是伴隨貧富差距加大，零售品牌中中間價(jià)位品牌的生存空間亦日漸縮小，美國(guó)品牌J.Crew和英國(guó)品牌TOPSHOP都正遭遇前所未有的困難，前者一度是美國(guó)職場(chǎng)入門(mén)款首選品牌，而后者是英國(guó)高街之王。

在中國(guó)市場(chǎng)陷入掙扎后，無(wú)印良品開(kāi)始拓展其他生活方式品牌，包括餐館、書(shū)店和咖啡館，今年初更是在北京和深圳開(kāi)設(shè)兩間酒店，不過(guò)憑借響亮的名聲，其酒店則獲得大量的差評(píng)，原因與品牌的中間價(jià)定位如出一轍。

周四開(kāi)盤(pán)，無(wú)印良品母公司Ryohin Keikaku Co.Ltd.(7453.T)株式會(huì)社良品計(jì)畫(huà)股價(jià)毫無(wú)意外遭遇重挫，9日在低開(kāi)7.12%后震蕩下行，最低報(bào)24,120.00日元，狂跌10.17%，隨后在10%跌幅左右震蕩，過(guò)去12個(gè)月，該股已經(jīng)暴跌30%，遠(yuǎn)差于日經(jīng)225約15%的跌幅，良品計(jì)畫(huà)在過(guò)去三個(gè)財(cái)報(bào)季的交易日，均錄得暴跌。