可轉(zhuǎn)債漸成服裝企業(yè)再融資“新”工具

在這種狀況下，可轉(zhuǎn)債亦已逐漸成為服裝上市企業(yè)再融資的一種常見手段。

搜于特擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債加碼供應(yīng)鏈管理

4月15日，搜于特發(fā)布公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，擬募集資金不超過人民11億元，用于時尚產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈總部(一期)項目以及股份回購項目，其中時尚產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈總部(一期)項目擬使用募集資金8億元，股份回購項目擬使用募集資金3億元。

搜于特在公告中稱，時尚產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈總部(一期)項目計劃新增智能倉庫、普通倉庫、綜合樓及其他配套基礎(chǔ)設(shè)施，公司在管理方面已經(jīng)引進(jìn)ERP系統(tǒng)，用以完成訂單管理、項目管理、采購管理、訂單下達(dá)等業(yè)務(wù)流程。項目建設(shè)后，智能倉儲系統(tǒng)將與現(xiàn)有ERP系統(tǒng)對接。智能倉儲系統(tǒng)能夠預(yù)測產(chǎn)品需求和供給、優(yōu)化庫存管理，在交易過程中能減少出貨過程中的疏漏，亦能減少公司各地周轉(zhuǎn)場地的租賃費(fèi)用和人力成本。項目建設(shè)地點(diǎn)為廣東美易達(dá)供應(yīng)鏈管理有限公司的自有土地，位于東莞市道滘鎮(zhèn)南閣掌洲島，地塊面積207.73畝，項目用地106.67畝。

搜于特2018年年報顯示，公司2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入185.19億元，同比增長0.93%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.69億元，同比下降39.72%。搜于特稱，業(yè)績變動的原因之一是公司發(fā)展供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)，隨著市場環(huán)境變化，公司放緩其增長速度，第四季度公司供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)比上年同期下降，但由于上半年供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)增長速度較快，全年供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)仍比上年同期增長4.09%，供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)仍是公司主要業(yè)務(wù)收入和利潤來源。

6月6日，搜于特發(fā)布公告稱，公司本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請獲得證監(jiān)會受理，尚需證監(jiān)會核準(zhǔn)，能否獲得核準(zhǔn)尚存在不確定性。

天創(chuàng)時尚擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債建智能制造基地

5月30日，女鞋企業(yè)天創(chuàng)時尚發(fā)布調(diào)整公司公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)債券方案的公告，調(diào)整前公司原計劃募集資金不超過6億元，全部投資于智能制造基地建設(shè)項目、回購股份以及補(bǔ)充流動資金，調(diào)整后公司計劃募集資金不超過6億元，將全部投資于智能制造基地建設(shè)項目以及補(bǔ)充流動資金。公告顯示，智能制造基地建設(shè)項目總投資9.3億元，擬使用募集資金不超過5.2億元，項目建設(shè)期4年，將通過購置FMSS全自動柔性制鞋生產(chǎn)流水線、RSA羅伯特自動化數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)、智能皮革裁剪機(jī)器人等設(shè)備，新建4條自動化智能生產(chǎn)線及4條柔性生產(chǎn)線。天創(chuàng)時尚稱，擬投資智能制造基地建設(shè)項目的一個目的是突破產(chǎn)能限制，提高自產(chǎn)比例，抵御未來可能因生產(chǎn)成本提高、外協(xié)廠商不能及時供應(yīng)產(chǎn)品、產(chǎn)品質(zhì)量瑕疵等情況而對經(jīng)營產(chǎn)生的影響。

天創(chuàng)時尚2018年報顯示，公司2018年實(shí)現(xiàn)營收20.52億元，同比增長18.37%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.42億元，同比增長28.87%。年報顯示，公司線下渠道品牌店鋪截至2018年12月31日共計1925家，包括直營1377家，加盟548家，與去年年末店鋪相比，直營店新增店鋪91家，加盟店鋪凈關(guān)店93家。天創(chuàng)時尚稱，公司對生產(chǎn)線進(jìn)行升級改造，并在2018年啟動首條規(guī)�；�智能生產(chǎn)線并已實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。2019年公司計劃提高運(yùn)動休閑品類結(jié)構(gòu)占比，并開展以用戶為中心的社群運(yùn)營模式。

維格娜絲發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬投資智能信息化改造

2月14日，維格娜絲發(fā)布可轉(zhuǎn)債上市公告，公司可轉(zhuǎn)債于2月19日在上交所上市。本次可轉(zhuǎn)債募資7.46億元，募資凈額7.25億元，將用于支付收購Teenie Weenie品牌及該品牌相關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)項目尾款、智能制造、智慧零售和供應(yīng)鏈協(xié)同信息化平臺以及補(bǔ)充流動資金。其中，4.61億元將用于Teenie Weenie品牌項目，1.55億元將用于智能信息化改造，1.3億元將用于補(bǔ)充流動資金。

募資公告顯示，智能制造、智慧零售及供應(yīng)鏈協(xié)同信息化平臺項目擬投資3.63億元，用于企業(yè)智能制造建設(shè)、ERP&DRP系統(tǒng)升級、O2O平臺、大數(shù)據(jù)分析、智能物流及相關(guān)基礎(chǔ)配套設(shè)施建設(shè)。公告稱，傳統(tǒng)服裝行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長、產(chǎn)業(yè)部門多、市場反應(yīng)慢，而服裝消費(fèi)者對時尚型、個性化的需求強(qiáng)烈，智能技術(shù)可實(shí)現(xiàn)設(shè)計研發(fā)、生產(chǎn)制造和供應(yīng)鏈管理等環(huán)節(jié)的柔性化改造。

維格娜絲2018年年報顯示，公司2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.86億元，同比增長20.34%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.73億元，同比增長43.65%。公司現(xiàn)有三個女裝品牌，分別為定位于中國文化元素奢侈品的南京云錦“元先”品牌、定位于高端女裝的“VGRASS”品牌和定位于中高端休閑服飾的“TEENIEWEENIE”品牌。截止2018年底，公司共有1386家門店，比2018年底減少63家。維格娜絲稱，VGRASS品牌投入“微商城”線上渠道，并利用線上渠道嘗試O2O模式。

維格娜絲6月20日發(fā)布公告稱，近日公司完成了工商變更登記手續(xù)，并取得了南京市市場監(jiān)督管理局換發(fā)的營業(yè)執(zhí)照，公司名稱正式變更為“錦泓時裝集團(tuán)股份有限公司”，公司證券簡稱將于2019年6月26日起由“維格娜絲”變更為“錦泓集團(tuán)”。

萬里馬擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債用于智能制造升級

2018年5月30日，萬里馬發(fā)布公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，擬募集資金總額不超過1.80億元，募集資金投資項目為“智能制造升級建設(shè)項目”、“研發(fā)中心升級建設(shè)項目”以及“信息化升級建設(shè)項目”，其中智能制造升級建設(shè)項目擬投入募集資金1.28億元。

公告稱，智能制造升級建設(shè)項目擬對現(xiàn)有的3條生產(chǎn)線進(jìn)行智能化升級改造，并新建2條智能化生產(chǎn)線，研發(fā)中心升級建設(shè)項目擬購置研發(fā)設(shè)計設(shè)備、引進(jìn)研發(fā)設(shè)計人才。信息化升級建設(shè)項目擬在公司現(xiàn)有ERP系統(tǒng)、OA系統(tǒng)基礎(chǔ)上，對公司信息化系統(tǒng)進(jìn)行升級。

截至目前，萬里馬本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案目前尚處于待核準(zhǔn)階段，能否獲得核準(zhǔn)尚存在不確定性。萬里馬在2019年5月30日發(fā)布公告，公司擬延長此次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債券股東大會決議的有效期和授權(quán)期限至2020年6月14日。

萬里馬2018年年報顯示，公司2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.93億元，同比增長14.77%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3779.73萬元，同比增長1.25%。公司預(yù)計2019年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤1281.03萬至1403.03萬，同比增長5%至15%。公司稱，2019年上半年公司營業(yè)收入與去年對比保持增長，公司收購的子公司超琦電商經(jīng)營業(yè)績狀況良好，歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期增長。預(yù)計公司2019年半年度非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響金額在10萬元以內(nèi)，主要系公司收到的政府補(bǔ)助資金及存貨盤盈等。

華尚觀察：可轉(zhuǎn)債漸成服裝企業(yè)再融資“新”工具

除了上述幾家正在申請或者新近發(fā)行可轉(zhuǎn)債的服裝企業(yè)之外，去年7月份海瀾之家募資30億元發(fā)行可轉(zhuǎn)債上市，募集資金將投資于產(chǎn)業(yè)鏈信息化升級項目、物流園區(qū)建設(shè)項目和愛居兔研發(fā)辦公大樓建設(shè)項目。其中公司產(chǎn)業(yè)化信息鏈升級項目計劃投資6.2億元，包括建設(shè)5500家門店的“智慧服務(wù)系統(tǒng)”以及包含其中1000家門店的“精準(zhǔn)營銷系統(tǒng)”，物流園區(qū)建設(shè)項目則計劃投資19.5億元及愛居兔研發(fā)辦公大樓計劃投資4.3億元，用于支持公司電商及女裝品牌愛居兔業(yè)務(wù)發(fā)展。

梳理服裝企業(yè)目前發(fā)行可轉(zhuǎn)債再融資的狀況，可以發(fā)現(xiàn)今年服裝企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債熱度不減，甚至超過去年，這也和資本市場上可轉(zhuǎn)債融資情況相一致。據(jù)媒體報道，可轉(zhuǎn)債市場今年前5個月成交額比去年同比增加186.11%，可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量也比去年同比成倍增長�？梢哉f，可轉(zhuǎn)債已經(jīng)成為A股企業(yè)再融資的一個主要手段。對于服裝上市企業(yè)來說，可轉(zhuǎn)債同樣也已逐漸成為企業(yè)再融資的“新寵”。

不過，可轉(zhuǎn)債畢竟只是再融資的一種工具，是服裝企業(yè)目前融資渠道上的一種選擇或者說是出口，融資的目的才是更值得關(guān)注的。目前看來，服裝企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資主要還是用來加碼主業(yè)發(fā)展或者是補(bǔ)充流動資金，同時也比較關(guān)注一些“新”業(yè)務(wù)發(fā)展方向。比如，幾乎所有的服裝企業(yè)在發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案中都提到要發(fā)展智能制造、智能物流、智慧門店等“新制造”、“新零售”項目，比如天創(chuàng)時尚計劃投資智能制造基地、搜于特計劃投資智能倉庫、維格娜絲擬投資智能制造和智慧零售項目、萬里馬擬新建智能化生產(chǎn)線、海瀾之家要建智慧門店等等。

總的來說，可轉(zhuǎn)債作為一種融資工具，在升溫也會有降溫或者“回調(diào)”的時候，要看到在有些企業(yè)可轉(zhuǎn)債獲批上市的同時，一些企業(yè)還在等待監(jiān)管層的審核或者選擇撤回、終止可轉(zhuǎn)債計劃，而可轉(zhuǎn)債上市破發(fā)的事例也是常有出現(xiàn)。長遠(yuǎn)來看，端正發(fā)行“動機(jī)”、合理設(shè)計融資項目、提高融資資金使用效率的可轉(zhuǎn)債，才更可能獲得資本市場認(rèn)可和青睞，助力服裝企業(yè)更好轉(zhuǎn)型升級。