A股“鳥事”多 報(bào)喜鳥沒報(bào)喜 富貴鳥不富貴

　　在新的輪回面前，如何盡快適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境，將決定著“鳥兒們”的命運(yùn)。

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　　無(wú)“貴人”

　　太平鳥不“太平”

　　在、報(bào)喜鳥、貴人鳥以及太平鳥這四大鳥中，最為人知的或?qū)儋F人鳥，可這位“帶頭大哥”，卻并未交出份楷模般的成績(jī)。

　　2019年8月3日，貴人鳥公布公告稱，因陷入借款合同糾紛，集團(tuán)所持3.25億股無(wú)限售流通股及孳息已被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)，占公司總股本67.86%。這對(duì)于去年已虧損6.86億元的貴人鳥來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是雪上加霜。

　　遙想2014年飛進(jìn)上交所后，貴人鳥市值一度達(dá)到400億，可首份財(cái)報(bào)卻將它打回原形。2014年，貴人鳥凈利潤(rùn)3.12億，同比下跌26.25%。

　　隨后，貴人鳥開始布局所謂的“多元化”，并累計(jì)投資額超過20億，其中包括耗資2.4億元成為虎撲第二大股東、2000萬(wàn)歐元投資西班牙足球經(jīng)紀(jì)公司、3.83億元收購(gòu)線下零售渠道商杰之行等等。

　　“買買買”看似是實(shí)力的體現(xiàn)，可現(xiàn)實(shí)卻給它潑了一桶涼水。2016年，貴人鳥總收入22.79億元，上漲15.74%，但歸屬凈利潤(rùn)卻下滑11.81%，僅存2.9億元。到了2018年，這一數(shù)字則直接變成虧損6.86億元。

　　利潤(rùn)的持續(xù)下滑，讓貴人鳥開始采取關(guān)店和處置資產(chǎn)的措施。財(cái)報(bào)顯示，僅2016年一季度，貴人鳥凈關(guān)閉55家店鋪，2017年凈關(guān)閉376家。到了2018年，貴人鳥更是直接“賣賣賣”，先以1.43億轉(zhuǎn)讓康湃體育股份，后以2.73億出售持有的虎撲體育股份。

　　可這一切，似乎為時(shí)已晚。2019年底，貴人鳥將有11.46億的債券到期，在公司危機(jī)愈加嚴(yán)重的背景下，其債券面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)將越來(lái)越高�？上У氖�，貴人鳥沒有“貴人”。

　　再觀太平鳥，既沒有“貴人”般的豪邁，也沒有自己想要的“太平”。

　　日前，太平鳥發(fā)布2019年半年度報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.2億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.3億元，同比下滑33.06%。此外，僅在2019年上半年內(nèi)，太平鳥已關(guān)閉直營(yíng)店111家，加盟店556家，聯(lián)營(yíng)店8家。前景依舊堪憂。

　　2018年，可謂太平鳥史上業(yè)績(jī)最好的一年。77.12億元營(yíng)業(yè)收入和5.72億元?dú)w母凈利潤(rùn)，均創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。這一年，太平鳥新開出343家店，截至2018年年底店鋪總數(shù)達(dá)到4594家。但這些新開的店鋪，在2019年上半年便全關(guān)了回去。

　　成立20多年來(lái)，太平鳥加入老牌服裝企業(yè)的混戰(zhàn)，也一度上市受阻。可突破阻撓上市后的太平鳥，卻犯了“貴人”一樣的“毛病”，業(yè)績(jī)突然“翻臉”。自太平鳥2016年成功登陸A股后，其業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。

　　2016年~2018年，太平鳥分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.27億元、71.55億元、77.12億元，同比增長(zhǎng)7.06%、13.07%和7.78%;凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)4.27億元、4.48億元、5.72億元，同比增長(zhǎng)-20.31%、4.95%和27.51%。

　　可問題是，雖然太平鳥在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)上受阻，但多年來(lái)在銷售費(fèi)用上的投入，卻從沒少過一個(gè)子。2016年~2018年，天平鳥的銷售費(fèi)用分別為22.02億元、24.49億元、26.66億元，在同期營(yíng)收中占比均超3成。

　　上市3年，太平鳥的銷售費(fèi)用增加了8.14億元，平均每年增加2.7億元�？稍黾愉N售費(fèi)用帶來(lái)的小部分業(yè)績(jī)，僅僅夠銷售的費(fèi)用支出，這也是其凈利潤(rùn)原地踏步的主要原因之一。

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　　報(bào)喜鳥沒“報(bào)喜”

　　富貴鳥未“富貴”

　　雖然上面兩只鳥的前景堪憂，但相比下面兩只來(lái)說(shuō)，起碼少了些失親之痛。

　　2019年4月9日晚間，本該“報(bào)喜”的報(bào)喜鳥，爆出一則悲劇。報(bào)喜鳥創(chuàng)始人之一的吳真生，因交通事故搶救無(wú)效去世，而他曾為報(bào)喜鳥登陸深交所，做出過不小的貢獻(xiàn)。

　　截至2018年9月，吳真生持有4360.09萬(wàn)股報(bào)喜鳥股份，為公司的第二大流通股東。按最新股價(jià)計(jì)算，其持有股份約價(jià)值1.3億元。

　　4月27日，報(bào)喜鳥披露2018年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入31.1億，同比增長(zhǎng)19.5%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5183.8萬(wàn)，同比增長(zhǎng)99.9%。而在2017年，報(bào)喜鳥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約26億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)近2600萬(wàn)元。

　　對(duì)此，光大證券分析師李婕曾分析道，“從2013年起，報(bào)喜鳥因受男裝行業(yè)調(diào)整，以及終端零售表現(xiàn)不佳等多方面影響，收入和凈利潤(rùn)的波動(dòng)較大，直至2017年才有所好轉(zhuǎn)�！笨杉幢闳绱�，資本市場(chǎng)依舊沒有給報(bào)喜鳥過多的好臉色，其股價(jià)依舊在持續(xù)下滑。

　　另一則悲劇，則發(fā)生在本該“富貴”的富貴鳥身上，2017年6月，富貴鳥的聯(lián)合創(chuàng)始人林國(guó)強(qiáng)意外去世。當(dāng)年12月，林國(guó)強(qiáng)的子女當(dāng)庭宣布放棄繼承父親所有財(cái)產(chǎn)。是他們不愛財(cái)嗎，或許并沒有這么簡(jiǎn)單。

　　據(jù)悉，這主要是因?yàn)榱謬?guó)強(qiáng)在富貴鳥金融借款合同案件中做擔(dān)保人，涉及金額高達(dá)2.9億元。而相關(guān)銀行則提出，要求追究其配偶及子女作為第一順位繼承人，在繼承遺產(chǎn)范圍內(nèi)承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

　　也就是說(shuō)，繼承遺產(chǎn)所帶來(lái)的結(jié)果，很可能是個(gè)“賠本買賣”。而就在2019年8月12日，富貴鳥發(fā)布公告稱，據(jù)香港交易所通知，上市公司將在8月23日迎來(lái)最后上市日期，股份上市地位將于8月26日上午九時(shí)起取消。

　　成立近30年，富貴鳥從“一帶鞋王”落得如此地步，不免令人唏噓。而自2013年12月在香港主板掛牌上市算起，不到6年時(shí)間的資本旅程，富貴鳥經(jīng)歷了太多。

　　2014年~2016年，富貴鳥分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.2億元，20.3億元以及14.8億元，凈利潤(rùn)更是下滑得厲害，分別為4.5億元、3.9億元和1.6億元。當(dāng)然，富貴鳥在此期間也曾多次試圖轉(zhuǎn)型自救，可換來(lái)的只是投資失敗導(dǎo)致的財(cái)務(wù)鏈條持續(xù)惡化，甚至在2016年與2017年的業(yè)績(jī)，均未能按期披露。

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　　“新輪回”開啟

　　群鳥還能飛多久?

　　以“四大鳥”為代表性的中國(guó)傳統(tǒng)服飾業(yè)，何以淪落至此?

　　從2014年服飾行業(yè)發(fā)展平穩(wěn)期起步算，各大服飾品牌已經(jīng)歷5年探索，但所帶來(lái)的成績(jī)并不理想。不過，一個(gè)王朝的興衰，總有規(guī)律可循。

　　曾有業(yè)內(nèi)人士表示，“社會(huì)流行文化有個(gè)鮮明的特征，就是在代繼過程中的文化認(rèn)同差異會(huì)產(chǎn)生代溝，并在消費(fèi)觀念文化上存在諸多異議，進(jìn)而形成不同的服裝消費(fèi)文化，這個(gè)時(shí)間周期最多為10年。”

　　也就是說(shuō)，10年通常是一個(gè)代繼更新的周期，按照通常的衡量標(biāo)準(zhǔn)，加上一個(gè)服裝品牌早期品牌建立和市場(chǎng)渠道拓展的3年左右時(shí)間，用作品牌創(chuàng)立，到其真正投入到市場(chǎng)，陪伴用戶群體成長(zhǎng)最多就是7年。這同樣就意味著，在這期間，各大服裝品牌曾經(jīng)打下的江山，會(huì)逐漸離自己遠(yuǎn)去，新一輪的品牌升級(jí)變革又將開始。

　　如今，各大服裝品牌正站在資本市場(chǎng)上，開啟一個(gè)新的輪回。

　　東興證券研報(bào)認(rèn)為，驅(qū)動(dòng)服裝消費(fèi)的三大因素包括人均可支配收入增長(zhǎng)、城鎮(zhèn)化的推進(jìn)和中高端收入階層的崛起。隨著這三大要素進(jìn)程放緩，影響到服裝行業(yè)的增速。這其中，不斷擴(kuò)容的中產(chǎn)階級(jí)所帶來(lái)的影響，不容忽視。

　　據(jù)歐睿信息咨詢估算，2020年中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)規(guī)模將達(dá)到近2.5億，中產(chǎn)階級(jí)及富裕人群將到4億以上，對(duì)服裝業(yè)總體消費(fèi)的貢獻(xiàn)將加大。此外，隨著出生于95后、00后的新一代正步入社會(huì)，將成為服裝業(yè)越來(lái)越重要的消費(fèi)主力。

　　這些人對(duì)產(chǎn)品的差異化、高端化的需求會(huì)越來(lái)越高。而當(dāng)服裝工業(yè)化撞上個(gè)性化的需求，矛盾日益加劇。企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，早已迫在眉睫。

　　在下個(gè)10年，誰(shuí)能完成華麗蛻變，誰(shuí)能成為下個(gè)王者，而誰(shuí)又會(huì)被市場(chǎng)無(wú)情拋棄。隨著歷史車輪的緩緩前進(jìn)，這一切終將在我們眼前一一浮現(xiàn)。