快時(shí)尚Zara上半年業(yè)績(jī)不及預(yù)期，股價(jià)大跌近4%

    【-數(shù)據(jù)分析】西班牙快時(shí)尚Zara母公司Inditex集團(tuán)正試圖通過(guò)押注數(shù)字化打破快時(shí)尚行業(yè)普遍陷入困境的僵局。

在截至7月31日止的上半年內(nèi)，Inditex集團(tuán)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)7%至128.2億歐元，毛利率為56.8％，與去年同期的56.7％基本持平，毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7%至73億歐元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10%至15.5億歐元，均不及分析師預(yù)期。

圖為Inditex集團(tuán)上半年主要業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)

按品牌分：

核心品牌Zara銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)7%至88.95億歐元；

Pull&Bear銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)2.5%至8.73億歐元；

Massimo Dutti銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)4%至8.44億歐元；

Bershka銷(xiāo)售額同比上漲3%至10.8億歐元；

Stradivarius銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)12%至7.76億歐元；

Oysho銷(xiāo)售額同比上漲3.7%至3.01億歐元；

Uterqüe銷(xiāo)售額同比上漲13%至5200萬(wàn)歐元。

截至報(bào)告期末，Inditex集團(tuán)在全球共有7420家門(mén)店，較去年同期凈減少2家門(mén)店，其中Zara門(mén)店數(shù)為2123家。

Inditex集團(tuán)在財(cái)報(bào)中指出，上半年銷(xiāo)售額和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)都打破了歷史半年報(bào)增長(zhǎng)率記錄，且所有市場(chǎng)和渠道都在增長(zhǎng)，而這一成績(jī)的達(dá)成主要得益于數(shù)字化業(yè)務(wù)擴(kuò)張的推動(dòng)。

盡管進(jìn)入電商領(lǐng)域較晚，但I(xiàn)nditex集團(tuán)近年來(lái)已經(jīng)開(kāi)始著重發(fā)展線上業(yè)務(wù)。2018年11月，Zara的全球電商網(wǎng)站打通了106個(gè)新線上市場(chǎng)，并研發(fā)出了智能運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，優(yōu)化了線上查詢信息和網(wǎng)購(gòu)的體驗(yàn)。

今年上半年，Inditex集團(tuán)在巴西、阿聯(lián)酋、黎巴嫩、埃及、摩洛哥、印度尼西亞、塞爾維亞和以色列開(kāi)辟了線上業(yè)務(wù)，并計(jì)劃于第三季度在南非、烏克蘭、哥倫比亞和菲律賓等地開(kāi)設(shè)電商平臺(tái)，目標(biāo)到2020年旗下所有品牌的在線購(gòu)物服務(wù)面向全球開(kāi)放。

此外，Zara還推出店鋪直郵系統(tǒng)，專為線上訂單服務(wù)，效仿亞馬遜和時(shí)尚電商Asos、Zalando，從距離消費(fèi)者最近的門(mén)店中發(fā)貨，以更快地讓消費(fèi)者拿到產(chǎn)品，提升購(gòu)物體驗(yàn)。據(jù)悉，該系統(tǒng)會(huì)于年底前在全球2000家店鋪上線，將解決網(wǎng)絡(luò)庫(kù)存不夠的問(wèn)題，增強(qiáng)品牌調(diào)度庫(kù)存的靈活性。

針對(duì)業(yè)界對(duì)Zara電商化速度過(guò)于緩慢的質(zhì)疑，Inditex集團(tuán)董事長(zhǎng)Pablo Isla 5月在《華爾街日?qǐng)?bào)》舉辦的活動(dòng)上似乎做出了回應(yīng)，他指出Zara直到2010年后才進(jìn)入電商領(lǐng)域，其定位和方向更加明確，雖然旗下品牌進(jìn)入電商領(lǐng)域較晚，但這讓集團(tuán)少走了很多彎路，“這一切如果發(fā)生在10年前將會(huì)非常不同。”目前，Zara還在中國(guó)試行送貨上門(mén)服務(wù)，未來(lái)或?qū)�擴(kuò)展到其它市場(chǎng)。

為更好地推動(dòng)集團(tuán)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在Pablo Isla作出回應(yīng)的一周后，集團(tuán)突然宣布原首席運(yùn)營(yíng)官Carlos Vrespo成為新任首席執(zhí)行官，Pablo Isla則繼續(xù)擔(dān)任董事長(zhǎng)職位，Crespo Vrespo主要負(fù)責(zé)監(jiān)督管理、IT、物流以及可持續(xù)性發(fā)展等業(yè)務(wù)。

在線下零售渠道，Inditex集團(tuán)則以應(yīng)用數(shù)字化系統(tǒng)、整頓和擴(kuò)張線下店為核心策略，利用射頻識(shí)別技術(shù)RFID來(lái)跟蹤服裝信息、建立新的物流中心和數(shù)字工作室。Carlos Crespo在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，能否精準(zhǔn)地提供消費(fèi)者想要的產(chǎn)品對(duì)于實(shí)體門(mén)店的業(yè)績(jī)提升有著決定性作用。Pablo Isla則透露，目前旗下的業(yè)務(wù)模式使得線上線下幾乎可以無(wú)縫銜接，預(yù)計(jì)明年就可以實(shí)現(xiàn)線下與線上倉(cāng)儲(chǔ)一體化。

Inditex集團(tuán)也開(kāi)始在可持續(xù)時(shí)尚領(lǐng)域發(fā)力。作為最早簽署《時(shí)尚契約》的集團(tuán)之一，Inditex集團(tuán)承諾到2025年之前旗下所有品牌所有產(chǎn)品都將用可持續(xù)布料制成。目前Zara旗下Join Life系列就是由100%可持續(xù)材料制作，在品牌中的占比為20%，品牌計(jì)劃到明年將該比例增加到25%。

其他品牌方面，集團(tuán)旗下高端品牌Massimo Dutti于本月在巴塞羅那舉辦了秋冬系列時(shí)裝秀，并同時(shí)在品牌官網(wǎng)和Instagram直播，以觸達(dá)國(guó)際消費(fèi)者目前Massimo Dutti已成為Inditex集團(tuán)旗下第四大品牌，Uterqüe則已經(jīng)和美妝品牌Bobbi Brown合作推出高端限量版化妝品。

加拿大皇家銀行分析師Richard Chamberlain表示，Inditex集團(tuán)在戰(zhàn)略上作出的快速反應(yīng)，以及整合較完善的商業(yè)模式，使其在大多數(shù)市場(chǎng)上繼續(xù)保持出色表現(xiàn)，預(yù)計(jì)2019年全年銷(xiāo)售額會(huì)錄得4%到6%的中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

不過(guò)，分析師們?nèi)匀粚?duì)擁有龐大線下網(wǎng)絡(luò)的Inditex集團(tuán)能否在線上延續(xù)神話，以及在激烈的電商市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)持有質(zhì)疑態(tài)度。摩根士丹利分析師曾表示，盡管Inditex集團(tuán)的商業(yè)模式依舊存在差異化，但隨著亞馬遜等電商巨頭不斷加碼服飾行業(yè)，Zara在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正日漸勢(shì)衰。

法國(guó)興業(yè)銀行分析師Anne Critchlow則表示，全球匯率不穩(wěn)或?qū)��?duì)Inditex集團(tuán)產(chǎn)生較大影響。另有業(yè)界人士指出，Inditex集團(tuán)還要面對(duì)日益動(dòng)蕩的亞洲零售業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

花旗集團(tuán)分析師Adam Cochrane和Matthew Garland認(rèn)為，Inditex集團(tuán)第二季度毛利率下降令人擔(dān)憂，因?yàn)殇N(xiāo)售增長(zhǎng)通常會(huì)提高盈利能力。

可以肯定的是，在傳統(tǒng)快時(shí)尚巨頭紛紛敗走市場(chǎng)的當(dāng)下，Zara如履薄冰，已無(wú)法承受更多失誤，特別是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)衣庫(kù)和H&M不斷加碼中國(guó)市場(chǎng)的當(dāng)下。繼今年初H&M旗下的高端服裝品牌COS入駐天貓后，另一高端品牌&other stories也于上周正式登陸天貓，發(fā)力中國(guó)市場(chǎng)。

在截至5月31日的三個(gè)月內(nèi)，H&M稅后利潤(rùn)下跌1.5%至45.7億瑞典克朗約合4.9億美元，銷(xiāo)售額則上漲11%至577.7億瑞典克朗。據(jù)統(tǒng)計(jì)，H&M 6月份銷(xiāo)售額按固定利率增長(zhǎng)了12%。H&M表示，利潤(rùn)的下滑主要受促銷(xiāo)活動(dòng)過(guò)多、折扣力度的加大以及轉(zhuǎn)型策略的實(shí)施影響，未來(lái)會(huì)增加全價(jià)產(chǎn)品的銷(xiāo)售。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，Inditex集團(tuán)股價(jià)昨日收盤(pán)大跌近4%，今日又繼續(xù)下挫1.05%至27.2歐元，市值約為847億歐元。