堅持開大店，李寧半年報凈賺22億

借著冬奧會的余溫和國潮崛起的勢頭，李寧公司(02331.HK)交出了一份近乎完美的答卷。

近日，李寧公司公布了截至2022年6月30日止6個月的中期業(yè)績，2022年上半年，營收124.09億元，較2021年同期上升21.7%;實現(xiàn)歸母凈利潤21.89億元，同比上升11.6%;毛利則較2021年同期的56.99億元上升8.8%至約62.01億元。不過，集團整體毛利率為50.0%，較去年同期的55.9%下降5.9%，凈利率則由19.2%下降至17.6% 。

對于整體毛利率的下降，李寧公司聯(lián)席CEO錢煒在線上財報會議上表示，“首先在保證收入穩(wěn)定增長的同時，保證我們利潤和利潤率完成，在此情況下，毛利率會變成實現(xiàn)我們財務(wù)數(shù)據(jù)非常重要核心指標。上半年我們看到和去年同比毛利率有所下降，這是基于在3月初疫情影響來臨前提下進行有意識、戰(zhàn)略性調(diào)整，來保證整個庫存健康與穩(wěn)定�！�

李寧財報穩(wěn)了?

李寧公司收入品類分為體育相關(guān)鞋類、服裝、器材及配件。2022年上半年，李寧公司全品類收入均呈現(xiàn)出增長趨勢，其中鞋類是李寧公司收入的主力，共收入67.59億元，同比增長47.1%;服裝收入則同比下滑3.1%至49.07億元;器材及配件收入同比增加37.4%，至7.43億元。

但在目前零售市場環(huán)境充滿挑戰(zhàn)的情況下，李寧公司也難獨善其身。財報顯示，截至2022年6月30日止第二季度，包括零售及批發(fā)在內(nèi)的線下渠道流水均有所下降，具體數(shù)字并未提及，僅用“錄得高單位數(shù)下降”來形容。

對于線下銷售，李寧公司延續(xù)過去三年的門店策略，聚焦于高效大店。集團副總裁兼首席財務(wù)官趙東升透露，當前在主品牌店鋪數(shù)量同比增加中單位數(shù)的情況下，店鋪總銷售面積及單店平均面積均同比增長超過20%。

“大店意味著裝修成本、租金等投入增加，一方面可以體現(xiàn)出李寧公司與其他品牌間的差距，形成競爭優(yōu)勢，另一方面也是為了增加體驗空間�！毙�服行業(yè)獨立分析師程偉雄在接受時代周報記者采訪時表示，目前單純的買賣關(guān)系，對于業(yè)績增速的幫助并不快，而大店則有助于在門店中增加創(chuàng)新性的事物，與消費者進行良性互動。

除了線下銷售布局，李寧公司還對其零售終端消費的體驗環(huán)節(jié)進行創(chuàng)新嘗試。今年年初，李寧體育(上海)有限公司申請注冊“寧咖啡 NING COFFEE”商標，而后李寧公司在廈門開設(shè)了總面積超過2000平米的旗艦店，店內(nèi)布局了李寧公司旗下的咖啡品牌“寧咖啡”。

在程偉雄看來，“線下并不僅只是售賣場所，還是體驗交互的場所。李寧在滿足售賣產(chǎn)品的初級目的后，倘若想要成長，就必須賦予其新的文化內(nèi)涵�！�

除了線下門店布局，李寧公司也更加關(guān)注線上業(yè)務(wù)。一年前李寧公司提出“大電商”商業(yè)模式后，其在電子商務(wù)渠道積極發(fā)展直播板塊業(yè)務(wù)，相關(guān)收入獲得19.2%增長，占總收入28.5%，不過去年同期線上渠道增速為77.8%。

對此，程偉雄坦言，線上的競爭只會愈發(fā)激烈�！按蠹叶紨D到線上，因此都在比拼價格�！�

財報顯示，李寧公司采取更多零售折扣拉動流水增長，同時，為了驅(qū)動疫情放松后的流水復蘇，廣告與營銷費用增加了2.34億元。

“折扣其實就是降低了利潤，降低利潤也能獲得更大的市場占有率�！狈�裝行業(yè)分析師馬崗在接受時代周報記者采訪時表示，促銷是一個動態(tài)的過程，跟整個行業(yè)大的經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)系，跟企業(yè)自身的經(jīng)營壓力也有很大的關(guān)系。目前很多品牌的業(yè)績都不好，因此大環(huán)境不好的情況下，會采取更靈活的促銷策略提升經(jīng)營業(yè)績。

競爭激烈

事實上，2022年上半年，李寧公司收入上漲的原因也在于體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和國民運動參與度的不斷提升，運動鞋服市場最近幾年快速增長。艾媒咨詢發(fā)布的《2021年中國運動鞋服行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與市場調(diào)研分析報告》(以下簡稱《報告》)顯示，2021年中國運動鞋服行業(yè)市場規(guī)模達到3858億元，到2025年運動鞋服市場規(guī)模有望達到5989億元。

此外，全國參與運動鍛煉的人數(shù)也正在上升。今年7月5日，國家衛(wèi)生健康委召開新聞發(fā)布會，介紹“健康中國行動”實施以來的進展與成效。發(fā)布會上，國家體育總局群體司副司長高元義介紹，全民健身活動狀況調(diào)查結(jié)果顯示，2020年全國經(jīng)常參加體育鍛煉的人數(shù)比例為37.2%，比2014年提高了3.3個百分點�？梢灶A(yù)見，國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)仍然值得深度挖掘。

更值得注意的是，上述《報告》中還表示，隨著中國新生代消費群體的民族自豪感在不斷增強，中國運動服裝消費者在面對國內(nèi)外品牌的選擇時，有78.1%會選擇國產(chǎn)的運動品牌。

國元證券研報中，曾對李寧公司有過這樣的表述：發(fā)現(xiàn)公司所具備的抓住風潮的能力和滿足消費者不斷變化的需求的能力才是分析李寧崛起的關(guān)鍵。

2012年，李寧公司的市值曾一度縮水至只有40億港元，彼時李寧公司關(guān)閉了1821家門店，虧損達到了19.8億元。在持續(xù)近十年的低谷期里，李寧公司進行渠道改革，制定了新的營銷策略等措施，李寧先生本人也回歸了管理層。2018年的紐約時裝周上的一炮而紅，也讓李寧公司“國潮”形象正式確立。2021年，國產(chǎn)運動品牌紛紛抓住了國貨紅利機會，李寧公司市值也再次創(chuàng)造歷史高點。

不過，擺在李寧公司面前的問題在于，如何長久的抓住國潮紅利。

“在國潮風來臨之時，李寧恰好抓住了這一點，一舉成為代表。但國潮紅利并不能長久帶給李寧帶來較高的增長，其需要進一步的布局和完善企業(yè)自身�！背虃バ劢忉尩溃�任何品牌都存在生命周期，在某個階段中也可能會成為時代的標簽或者大眾的代表性偏好，但品牌想要長春，則需要在每一階段都進行成長，進行長久的準備和積累。

近年來，李寧公司也在試圖提升增長速度，三年間李寧公司依托第一大股東非凡中國，先后收購了堡獅龍、鐵獅東尼和Clarks等三家高端品牌，其未來能否帶來明顯的第二增長曲還需時間驗證。