一文看懂運動鞋服行業(yè)競爭格局：李寧VS安踏體育

原文標題：2022年中國運動鞋服行業(yè)重點企業(yè)對比分析：李寧VS安踏體育「圖」

一、運動鞋服行業(yè)發(fā)展背景

政策暖風與國家扶持推動運動戶外行業(yè)蓬勃發(fā)展。體育鍛煉關(guān)系國民身心健康，因此在政策層面，國家推出一系列促進體育產(chǎn)業(yè)的政策措施，并設立一系列發(fā)展目標。據(jù)《全民健身計劃(2021-2025年)》，預計到2025年，全國體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將達到5萬億元大關(guān)，更高水平的全民建設配套措施將進一步完善。多維環(huán)境政策利好，有力支持大眾運動與全民健身，有望推動大眾市場持續(xù)滲透擴容，為運動用品行業(yè)發(fā)展注入強心劑。

鼓勵大眾體育運動相關(guān)政策

資料來源：國務院，國家體育總局，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

二、運動鞋服行業(yè)現(xiàn)狀

1、市場規(guī)模

受益于消費者健康意識提升，運動愛好人群不斷擴大，帶動中國運動鞋服行業(yè)快速發(fā)展，近年來中國運動鞋服行業(yè)零售額增速高于服裝行業(yè)整體零售額增速。根據(jù)歐睿國際，2021年中國運動鞋服零售規(guī)模達3718億，同比增長19.1%，增速始終高于中國整體服飾市場增速;預計2022年將繼續(xù)保持雙位數(shù)增長，零售規(guī)模將達4251億元。

2014-2022年中國運動鞋服市場規(guī)模

資料來源：歐睿國際，公開資料整理

2、滲透率

滲透率方面，2015-2021年，中國運動鞋服市場滲透率持續(xù)增長，由9.7%增長至16.2%，未來中國運動鞋服行業(yè)仍有較大成長空間。

2015-2021年中國運動鞋服市場滲透率

資料來源：歐睿國際，公開資料整理

3、行業(yè)集中度

從行業(yè)集中度來看，2021年CR5上升至58.1%，其中Top2國際品牌占33.7%，Top3國產(chǎn)品牌占21.9%。2017-2021年間，國產(chǎn)品牌經(jīng)歷了因庫存危機市占率下滑后重新回升的過程。

2017-2021年中國運動鞋服市場各品牌市場份額

資料來源：歐睿，公開資料整理

4、國內(nèi)外品牌

從國內(nèi)外品牌市占率來看，根據(jù)歐睿國際，從中國市場運動品牌Top20看，海外品牌近年份額萎縮，國內(nèi)品牌市占率呈穩(wěn)步上升趨勢，2018-2021年國牌份額由31.8%增長至35.8%。

2012-2021年中國國內(nèi)外運動品牌市占率

資料來源：歐睿國際，公開資料整理

三、李寧

李寧公司是由"體操王子"李寧先生在1990年創(chuàng)立的體育用品公司，目前是中國領先的運動品牌公司。公司貫徹“單品牌、多品類、多渠道”的經(jīng)營策略：品牌方面，公司以李寧品牌為核心，旗下系列和子品牌包括李寧大貨系列、童裝(李寧Young)、中國李寧和“LI-NING1990”;品類方面，公司旗下有五大核心品類，包括運動時尚、籃球、跑步、綜訓和羽毛球等，主要主要產(chǎn)品包含運動鞋服和配件;渠道方面，公司擁有7137家門店以及主流線上銷售渠道，廣泛覆蓋中國多層級市場。

1、營業(yè)收入

從公司營業(yè)收入情況來看，2017-2021年營業(yè)收入呈現(xiàn)上漲趨勢，由88.74億元增長至225.72億元，根據(jù)公司22年中期報告，2022年上半年營收124.09億元。

2017-2022年李寧營業(yè)收入情況

資料來源：公司公告，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

公司鞋類收入逐年增長，鞋類收入在總收入中占比逐年提升。2021年實現(xiàn)鞋類收入95.06億元，同比增長49.98%;2022H1實現(xiàn)鞋類收入67.59億元，同比增長47.12%。2021年李寧鞋類收入占總收入42.11%，2022H1鞋類收入占總收入比達54.47%，2021H1鞋類收入占總收入為45.06%，份額提升顯著。

2017-2022年李寧鞋類收入情況

資料來源：公司公告，公開資料整理

2、凈利潤

凈利潤方面，根據(jù)公司公告，2018-2021年公司歸母凈利潤增長速度較快，從7.15億元增長至40.11億元，2022H1凈利潤為21.89億元。

2018-2022年李寧歸母凈利潤情況

資料來源：公司公告，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

3、凈利率及毛利率

凈利率和毛利率方面，2017-2021年公司凈利率呈現(xiàn)上漲趨勢，2021年凈利率為17.69%;毛利率變化較穩(wěn)定，2021年公司毛利率為53.03%。2022H1凈利率和毛利率分別為17.5%、49.97%。

2017-2022年李寧凈利率及毛利率

資料來源：公司公告，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

4、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

李寧在渠道管理和庫存管理方面消費持續(xù)優(yōu)化，2017至2022年營運能力加速效果明顯，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)呈現(xiàn)減少趨勢。2022H1李寧存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為55天。

2017-2022年李寧存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

資料來源：公司公告，公開資料整理

四、安踏體育

安踏品牌創(chuàng)始于1991年，2007年上市，是全球領先的體育用品公司。多年來，安踏體育主要從事設計、開發(fā)、制造和行銷安踏體育用品，類型包括運動鞋、服裝及配件。透過多元化的品牌組合，包括安踏、FILA、DESCENTE及KOLONSPORT、Sprandi、Kingkow、DESCENTE、Salomon、始祖鳥等。經(jīng)過二十余年的渠道鋪設和運營，公司線上線下銷售渠道均十分成熟，線下渠道主要為購物中心、街邊店和奧特萊斯等。

1、主營業(yè)務結(jié)構(gòu)

按產(chǎn)品品類分，安踏體育主營業(yè)務收入結(jié)構(gòu)分為鞋類、服飾、配飾，2022H1業(yè)務結(jié)構(gòu)占比分別為42.8%、54.1%、3.1%。

2022年上半年安踏體育主營業(yè)務收入結(jié)構(gòu)

資料來源：公司公告，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2、營業(yè)收入

營業(yè)收入方面，安踏集團打破國際運動雙巨頭“鐵幕”，營收體量首次超越NIKE(中國)及ADIDAS(中國)。2022H1安踏集團實現(xiàn)營收近260億元，同比增長13.8%。

2017-2022年安踏體育營業(yè)收入情況

資料來源：公司公告，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

3、凈利潤

凈利潤方面，2017-2021年，公司凈利潤整體呈上漲態(tài)勢，2020年受疫情影響，凈利潤有所減少，2021年公司歸母凈利潤為77.2億元，2022H1為35.88億元。

2018-2022年安踏體育歸母凈利潤情況

資料來源：公司公告，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

4、凈利率及毛利率

凈利率方面，2017年以來，公司凈利率呈現(xiàn)下降趨勢，2022H1凈利率為13.8%;毛利率方面，2017-2022年公司毛利率有所上漲，2022H1毛利率為62%。

2017-2022年安踏體育凈利率及毛利率

資料來源：公司公告，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

五、運動鞋服行業(yè)發(fā)展趨勢

1、運動鞋服賽道高景氣

運動鞋服在服裝行業(yè)的各子行業(yè)中近5年的增速均排在第一，成長性突出。同時，近5年運動鞋服消費在整體服裝行業(yè)中的滲透率也在日益提升。2019年國內(nèi)戶外運動鞋服規(guī)模在311億元，5年復合增速12%，2022年戶外露營經(jīng)濟崛起，露營經(jīng)濟核心市場規(guī)模預計同比增長50%以上，迪桑特、可隆、始祖鳥、牧高笛等頭部戶外裝備品牌呈現(xiàn)高景氣成長。

2、本土品牌增長勢頭強勁

在近兩年國潮涌起的背景下，中國運動品牌公司的增長勢頭與多年前相比更加強勁，而早期表現(xiàn)突出的國際品牌出現(xiàn)較為明顯的放緩。當下的國潮趨勢與2008年北京奧運會舉辦前期國產(chǎn)品牌在低線城市大幅擴張不同，當下國產(chǎn)品牌的加速增長呈現(xiàn)量價齊升的趨勢，獲得的增量空間一部分來源于更高消費力的中國消費者的認同，本土品牌與國際品牌的差距在顯著收窄，國產(chǎn)運動品牌迎來了歷史性的黃金發(fā)展期。