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始祖鳥母公司亞瑪芬體育正式登陸納斯達(dá)克,李寧真急了?

2024-02-29 14:14:34 來(lái)源:商界 中國(guó)鞋網(wǎng) http://wvsf.cn/

2月1日,安踏集團(tuán)旗下、始祖鳥母公司亞瑪芬體育(Amer Sports)正式登陸納斯達(dá)克,成為龍年第一個(gè)中概股IPO。

從遞表到上市,亞瑪芬只用了28天。上市之后,安踏市值高達(dá)1886.5億港元,遠(yuǎn)高于李寧的424.8億港元和特步的105.9億港元。

就在始祖鳥上市一個(gè)多月前,2023年12月18日,全球私募股權(quán)公司萊恩資本公告,同意萊恩資本旗下管理運(yùn)營(yíng)的一只基金從亞瑟士公司手中收購(gòu)北歐戶外品牌火柴棍(Haglöfs AB) 100%的股權(quán)。

交易之后,因與收購(gòu)方萊恩資本的關(guān)系,李寧及其公司引來(lái)關(guān)注和揣測(cè)。

據(jù)公開資料顯示,萊恩資本于2011年創(chuàng)立,總部位于香港。2019年6月,萊恩資本與李寧有限公司共同成立萊恩資本合伙基金,專注于消費(fèi)品和體育領(lǐng)域的私募股權(quán)投資,李寧出任基金非執(zhí)行主席。

盡管之后李寧公司相關(guān)人員回應(yīng),“李寧公司是萊恩資本旗下基金的有限合伙人,李寧公司為跟投方,不參與收購(gòu)公司的管理及運(yùn)營(yíng)。”

不過(guò)最近幾年,李寧收購(gòu)動(dòng)作頻繁,但收購(gòu)范圍基本都在體育服飾領(lǐng)域內(nèi),涉及戶外品牌還是首次。外界紛紛猜測(cè):李寧真急了,也希望養(yǎng)出一只“始祖鳥”!

李寧渴望“始祖鳥”?

2019年,亞瑪芬體育被安踏收入囊中。這成為中國(guó)鞋服史上最大的一筆跨國(guó)并購(gòu)——安踏攜外部財(cái)團(tuán)花了360億元,溢價(jià)43%完成了此次收購(gòu)。

作為同年與李寧合伙成立私募基金的萊恩資本,自然也關(guān)注到了亞瑪芬在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展情況:

“當(dāng)看到安踏收購(gòu)Amer時(shí),我們認(rèn)為收購(gòu)的估值過(guò)高。但隨著時(shí)間的推移,他們證明了這次收購(gòu)做得非常好,中國(guó)市場(chǎng)無(wú)疑引領(lǐng)了該品牌的大部分盈利增長(zhǎng)!

對(duì)安踏而言,此次收購(gòu)確實(shí)是一個(gè)極為大膽的決定。

2019年,亞瑪芬體育全年虧損16億元,而安踏集團(tuán)2018年全年?duì)I收僅為241億元,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約93億元。

安踏接手后,亞瑪芬體育剝離了非核心品牌Mavi、Precor、Suunto,以始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝三個(gè)品牌為經(jīng)營(yíng)核心。

在安踏接手后的第四年,亞瑪芬 “逆天改命”,旗下品牌紛紛成為搶手貨,尤其始祖鳥,借助戶外運(yùn)動(dòng)的風(fēng)口,成為了中產(chǎn)標(biāo)配,備受追捧。

2018年,始祖鳥在中國(guó)擁有1.4萬(wàn)名會(huì)員;截至2023年底,始祖鳥會(huì)員數(shù)量已超過(guò)170萬(wàn),翻了100多倍。2020年至2022年,始祖鳥營(yíng)收由24億美元增至35億美元,復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)20.4%,是收購(gòu)前的3倍多。另外,始祖鳥目前在中國(guó)共有63家自營(yíng)零售店,占全球總門店數(shù)的近一半。

不只是始祖鳥,從2009年收購(gòu)意大利品牌斐樂(lè)開始,安踏通過(guò)“買買買”,買出了一個(gè)安踏“全球化”。

安踏已經(jīng)打造出一個(gè)擴(kuò)張樣本,可如果將時(shí)間往回調(diào)15年,市場(chǎng)又是另外一個(gè)故事。

彼時(shí),李寧在北京奧運(yùn)會(huì)加持下,風(fēng)光無(wú)限,穩(wěn)坐老大位置,安踏隨其后,位列第二。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2009年。在奧運(yùn)刺激下,運(yùn)動(dòng)品牌大量備貨、粗放擴(kuò)張導(dǎo)致的庫(kù)存危機(jī)開始顯現(xiàn),李寧作為頭部品牌,“受災(zāi)”嚴(yán)重。之后,又因高定價(jià)、品牌換標(biāo)、內(nèi)部改革等一系列戰(zhàn)略失誤引發(fā)大動(dòng)蕩。

而安踏一方面為清理庫(kù)存進(jìn)行渠道改革,另一方面收購(gòu)斐樂(lè)發(fā)力高端市場(chǎng),開始多品牌戰(zhàn)略運(yùn)作。

此消彼長(zhǎng),江湖地位由此開始發(fā)生變化。2012年,安踏營(yíng)收超過(guò)李寧。

再到后來(lái),2021年,安踏營(yíng)收超阿迪達(dá)斯,2022年其營(yíng)收又超耐克。至此,安踏真正意義上實(shí)現(xiàn)了在中國(guó)市場(chǎng)的霸主地位,斐樂(lè)和始祖鳥都已成為安踏的“現(xiàn)金奶!薄

再看李寧,2015年,身陷困局的李寧公司等來(lái)了創(chuàng)始人李寧的復(fù)出,開始尋求突破口,國(guó)潮的興起與收購(gòu)國(guó)外品牌給李寧帶來(lái)了機(jī)會(huì)。

2019年以來(lái),李寧及其家族控股的非凡領(lǐng)越(原“非凡中國(guó)”)正式開展多品牌鞋服業(yè)務(wù),百年鞋履品牌Clarks、休閑服飾品牌堡獅龍、意大利百年奢華品牌Amedeo Testoni鐵獅東尼、潮流時(shí)尚品牌LNG等都在其旗下。

隨著戶外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)崛起,各大服飾品牌不斷加碼戶外賽道。

特步進(jìn)一步增持對(duì)Saucony的擁有權(quán);三夫戶外與Klättermusen母公司簽訂合資協(xié)議;雅戈?duì)柊雅餐放艸elly Hansen引入中國(guó);波司登帶來(lái)了德國(guó)品牌Bogner……

火柴棍之于李寧,或許就是理想中的“始祖鳥”。

“火柴棍”憑什么被李寧看上?

火柴棍是中文譯名,原名 Haglöfs,是瑞典人Victor Haglöf于1914年在瑞典Torsång地區(qū)創(chuàng)立,因其“H”型的品牌標(biāo)識(shí)被消費(fèi)者親切地稱為“火柴棍”。

當(dāng)時(shí),在瑞典Torsång地區(qū)的Dalstugan小鎮(zhèn),由于豐富的森林資源,伐木產(chǎn)業(yè)興起。作為工人隊(duì)伍中一員,Victor Haglöf發(fā)現(xiàn)工人們?nèi)狈ρb備。于是,他決定自己手工縫制一些背包進(jìn)行銷售。

1914年春天,縫完第一批背包之后,Victor Haglöf帶上背包開始向小鎮(zhèn)周圍的工人和農(nóng)民推銷。沒(méi)想到這一批背包極為暢銷,Haglöfs品牌由此誕生。

百年過(guò)去,Haglöfs已經(jīng)成長(zhǎng)為瑞典最大的戶外品牌以及北歐地區(qū)最大的戶外產(chǎn)品制造商和提供商,擁有全線戶外裝備。其產(chǎn)品囊括戶外服飾、鞋靴、睡袋、手套等配件和其他必需品,銷售范圍覆蓋28個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

2001年,Haglöfs成為上市私募股權(quán)公司 Ratos AB (publ) 的全資子公司。2010年7月12日,亞瑟士以1.287億美元收購(gòu)了Haglöfs。

彼時(shí),Haglofs的主要市場(chǎng)在北歐地區(qū)和日本,2009年全年收入為5.9億克朗,按照當(dāng)時(shí)的匯率,約為8103.65萬(wàn)美元。亞瑟士收購(gòu)后,給予財(cái)力支持加速全球發(fā)展。5年內(nèi),Haglöfs收入每年同比上漲15.8%。Haglöfs也由此展開了全球化進(jìn)程。2011年10月,Haglöfs通過(guò)授權(quán)給三夫戶外正式進(jìn)入中國(guó)。

據(jù)了解,Haglöfs目前擁有240名員工。雖然此次收購(gòu)并未公布具體金額,但無(wú)論從規(guī)模還是品牌影響力,Haglöfs的品牌價(jià)值要遠(yuǎn)高于2010年,這也意味著萊恩資本是以不低于1.287億美元的價(jià)格將Haglöfs收購(gòu)過(guò)來(lái)。

萊恩資本歐洲負(fù)責(zé)人Tom Pitts表示,“我們長(zhǎng)期以來(lái)一直非常欣賞火柴棍這個(gè)品牌,因?yàn)樗c我們?cè)诳沙掷m(xù)發(fā)展方面的承諾不謀而合,這種承諾體現(xiàn)在它對(duì)環(huán)境和大自然的熱情以及對(duì)我們面臨的氣候問(wèn)題的應(yīng)對(duì)上。”

同時(shí)他還表示,Haglöfs在歐洲某些地方的滲透率較低,例如德國(guó)和法國(guó),他指出美國(guó)“非常輕”。

火柴棍:下一個(gè)始祖鳥?

對(duì)于萊恩資本的這起收購(gòu),外界非常容易類比安踏收購(gòu)始祖鳥,“借鑒過(guò)去幾年里安踏對(duì)始祖鳥的打法,把火柴棍包裝成輕奢品牌,借助潮流化破圈!

只是,在李寧的助力下,火柴棍能成為下一個(gè)始祖鳥嗎?

從起點(diǎn)來(lái)比較,二者不相上下。

亞瑪芬時(shí)期的始祖鳥如同一個(gè)“落魄貴族”,沒(méi)能在中國(guó)開出一家直營(yíng)門店,飛蛙作為其中國(guó)總代理商,分包給多家經(jīng)銷商來(lái)完成最終銷售。

據(jù)報(bào)道,很長(zhǎng)一段時(shí)間里,始祖鳥不得不委身于杭州嘉禾、三夫等專業(yè)戶外集合店。為了匹配上始祖鳥的高價(jià),一些門店甚至將經(jīng)典款硬殼沖鋒衣裝在玻璃罩子供起來(lái)賣。

火柴棍落地中國(guó),起點(diǎn)同樣是三夫戶外。但反觀始祖鳥的成功,其實(shí)并非易事。

安踏收購(gòu)始祖鳥的第一件事,就是整合零散的經(jīng)銷渠道,提升自營(yíng)比例。

在安踏的調(diào)整下,一大批始祖鳥的加盟商和經(jīng)銷商被淘汰。2020年,始祖鳥收回了所有奧萊店鋪和線上店鋪的經(jīng)營(yíng)權(quán),并統(tǒng)一了所有的庫(kù)存配置。也是在這一年,始祖鳥確立了“億元店”目標(biāo):

到2021年,在中國(guó)區(qū)開出1家年銷售額達(dá)到1億元的門店,2022年開出5 家,2023年開出15家。

為此,始祖鳥實(shí)行“收縮性增長(zhǎng)”策略,關(guān)閉年銷售額低于千萬(wàn)的門店,將更多資金投入到旗艦店的體驗(yàn)和服務(wù)打磨中。

盡管目前火柴棍距離始祖鳥差距不小,但并非完全沒(méi)有機(jī)會(huì)。

隨著始祖鳥的價(jià)格水漲船高,圍繞它“值不值”的爭(zhēng)議越來(lái)越多。

沖鋒衣單價(jià)最低3000元起步,經(jīng)典Alpha則要近萬(wàn)元,聯(lián)名款價(jià)格更是高達(dá) 4萬(wàn)元。而且,在始祖鳥進(jìn)入更多圈層的同時(shí),也在逐漸遠(yuǎn)離專業(yè)戶外渠道和人群。

反觀火柴棍,打開天貓旗艦店,最貴的滑雪服夾克為折后6460元,價(jià)格最低的短袖T恤是折后182元,其他產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間在幾百元與幾千元之間不等。對(duì)比下來(lái),火柴棍比始祖鳥更加親民。

當(dāng)始祖鳥開始被吐槽為”燒錢鳥“,當(dāng)越來(lái)越多的中產(chǎn)開始”高攀不起“時(shí),火柴棍的機(jī)會(huì)窗口或許正悄悄打開。

不過(guò)需要注意的是,如何在品牌上能夠配得上中產(chǎn)們對(duì)外的”面子“,又能在價(jià)格上撐得起中產(chǎn)們的”里子“,這成為火柴棍能否追得上始祖鳥的關(guān)鍵。

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