延續(xù)低位振蕩走勢(shì)

今年以來對(duì)于可能展開的下跌行情，人們的思想認(rèn)識(shí)發(fā)生許多變化。首先認(rèn)為天然膠牛市結(jié)束是不可想象，畢竟人們正遇著多年罕見的商品牛市場(chǎng)行情，并且這個(gè)牛市場(chǎng)行情是與世界性經(jīng)濟(jì)恢復(fù)聯(lián)系在一起的。其實(shí)在我們看好宏觀基本面的同時(shí)，基本面也是在變化的，以中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)情況為例，在宏觀經(jīng)濟(jì)支持的主要原材料價(jià)格上漲的背后，人們看到的是另番情景，那就是經(jīng)濟(jì)過熱帶來的原材料上漲，反過來原材料價(jià)格上漲之猛烈之普遍，人們看到了經(jīng)濟(jì)過熱帶來的隱患，國(guó)家因此動(dòng)用了宏觀控制手段來抑制經(jīng)濟(jì)過熱也來抑制原材料價(jià)格上漲。 　　我們看到目前的橡膠行情，以瓊膠市場(chǎng)為例其跌幅遠(yuǎn)不如鋼材這樣的工業(yè)原材料，盡管天然膠也稱得上是工業(yè)原材料了，然而與其它商品相比，這個(gè)跌幅不小，且大于天然膠市場(chǎng)前期的回調(diào)，力度之大不同尋常了。橡膠市場(chǎng)所以展開這樣的回調(diào)行情，基本面可能發(fā)生變化是原因之一，我們看到國(guó)家宏觀調(diào)控影響天然膠市場(chǎng)沒像鋼材市場(chǎng)那樣直接，然而透過貸款政策變化，還有，天然膠生產(chǎn)具有不同于其它工業(yè)原材料的特征，鋼材供應(yīng)可以人為操控，天然膠卻很難，它的生產(chǎn)周期長(zhǎng)，供應(yīng)穩(wěn)定性強(qiáng)，人為操縱并不有利于生產(chǎn)者，，發(fā)生于東南亞金融危機(jī)中的國(guó)際橡膠價(jià)格下跌現(xiàn)象，令三大生產(chǎn)國(guó)苦不堪言，他們除了減少產(chǎn)量外沒有任何辦法，而且那時(shí)橡膠價(jià)格下跌也是多年擴(kuò)大種植釀下的惡果。我們看到就在國(guó)內(nèi)天然膠價(jià)格受基本面變化的心理影響下落的同時(shí)，一個(gè)擴(kuò)大供應(yīng)的生產(chǎn)周期正在來臨，因此正在展開的回落行情明顯有預(yù)期供應(yīng)增長(zhǎng)的影響因素，國(guó)內(nèi)天然膠價(jià)格回落之強(qiáng)于國(guó)際橡膠市場(chǎng)，在很大程度上是中國(guó)市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)壓力增大造成的。 　　令人倍感興趣的是，瓊膠市場(chǎng)以0407品種為例其下跌具體過程和前期上漲的過程具有許多相類特征。這里所指的上漲過程僅是該品種上市開始的上漲過程，并不包括其它。上漲過程屬于一個(gè)通道振蕩式，通道上限成為上漲的終點(diǎn)，這樣的上漲走勢(shì)無疑表明上漲是波折而艱難的，為什么上漲會(huì)如此艱難呢?難道基本面在當(dāng)時(shí)已經(jīng)發(fā)生了變化？不是的，基本面在當(dāng)時(shí)還是很強(qiáng)勁的，主要原因受制于政策頂部壓力，同時(shí)說明前期上漲泡沫成份很突出， 　　后來盡管有中國(guó)進(jìn)入天然膠停割因素的影響，也無法改變曲折艱難上漲的格局。如果基本面或主導(dǎo)因素看漲不變卻又同時(shí)存在一些抑制上漲的因素，市場(chǎng)很容易會(huì)形成振蕩上漲也就是通道上漲的走勢(shì)，開始于去年下半年至今年初的上漲行情正是如此。那么今年下跌形成也有相類似的動(dòng)力結(jié)構(gòu)嗎？我們知道市場(chǎng)很難改變?nèi)藗冴P(guān)于上漲趨勢(shì)不變的看法，這種看法的存在勢(shì)必對(duì)正在展中的下跌行情帶來抑制作用，而且這種看法在關(guān)鍵時(shí)間還會(huì)強(qiáng)化。瓊膠市場(chǎng)前期上漲，因國(guó)內(nèi)新資源上市以及市場(chǎng)預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)面發(fā)生變化而結(jié)束，然則由于其它影響瓊膠市場(chǎng)上漲的因素還存在，有些不斷強(qiáng)化，特別是原油價(jià)格近期上漲及國(guó)際主要生產(chǎn)國(guó)天氣干燥等，瓊膠市場(chǎng)價(jià)格回落并不順利，先是受到上漲過程中形成的支撐位支持，后是國(guó)際影響因素利好，使瓊膠市場(chǎng)下跌受到抑制。 　　目前瓊膠市場(chǎng)走勢(shì)正以一個(gè)下跌通道方式展開，且走勢(shì)在通道下限處出現(xiàn)了反彈，這樣的反彈還不能僅僅定義為技術(shù)性的，確實(shí)有一些不利下跌的其它因素，消息面就是如此，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲使 天然膠下跌多了一個(gè)合成膠價(jià)格居高不下因素，國(guó)際市場(chǎng)也因天報(bào)干燥而價(jià)格堅(jiān)挺，同時(shí)也是很重要的一點(diǎn)，國(guó)家的宏觀控調(diào)舉措暫告一段落，還沒有看到更強(qiáng)有力的動(dòng)作，更強(qiáng)烈的表態(tài)沒有來，總之前期政策影響力正在消逝，再加上前期對(duì)市場(chǎng)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的充分釋放，瓊膠市場(chǎng)難于目前的最低價(jià)格水平之下進(jìn)一步有所做為。目前反彈有演變?yōu)橄碌�結(jié)束，反彈轉(zhuǎn)為上漲重續(xù)嗎？這種可能性很小，正如上述提及的，基本面變化有所不同于去年，基本面變化影響了人們持幣還是持物的態(tài)度，像去年那樣來自貿(mào)易商囤積居奇的行為不會(huì)存在，而生產(chǎn)商看到結(jié)轉(zhuǎn)庫存的事實(shí)，惜售心理不會(huì)很強(qiáng)烈，缺乏這些行為影響，瓊膠市場(chǎng)價(jià)格反彈是難于為續(xù)的，更不用說上漲的重續(xù)了，振蕩仍然是瓊膠市場(chǎng)未來一段時(shí)間的走勢(shì)格局，且隨原油價(jià)格回落及國(guó)際橡膠供應(yīng)恢復(fù)正常，振蕩會(huì)在低價(jià)格區(qū)域進(jìn)行。